Analisten van BofA Securities hebben gewezen op de recente interventie van de Swiss National Bank (SNB) op de valutamarkten, die gericht was op het verzwakken van de Zwitserse frank (CHF) te midden van aanzienlijke onrust op de markt.
BofA verwacht een verdere depreciatie van de CHF, nu de Real Effective Exchange Rate (REER) grotendeels is hersteld van de daling tot nu toe, waardoor de SNB onder druk blijft staan om de monetaire voorwaarden te versoepelen.
De actie van de SNB, die vorige week plaatsvond, vertegenwoordigde de op één na grootste interventiestroom van het jaar. "FX-interventie blijft
de dubbele strategie van de SNB op het gebied van monetair beleid, een combinatie van rentewijzigingen en FX-verkopen om de inflatiedoelstelling te bereiken", aldus analisten van BofA.
Tijdens de eerste helft van 2024 leek de sterke vraag naar carry trades niet te stoppen, en de G10 valutaranglijst weerspiegelde deze trend. Eind juli had het EUR/CHF-paar echter alle winsten sinds het begin van het jaar teruggedraaid.
De reactie van de SNB op deze scherpe en volatiele valutabewegingen was substantieel, zoals blijkt uit de recente stijging van de zichtdeposito's, de op één na grootste stijging sinds april tegen de achtergrond van de toenemende spanningen in het Midden-Oosten en de op drie na grootste sinds 2023.
De recente rally van de CHF, waarbij het grootste deel van de verliezen van eerder in 2024 werd goedgemaakt, was de aanleiding voor het renteverlagingsbesluit van de SNB op 20 juni. Analisten van de bank suggereren dat de prestaties van de REER waarschijnlijk van invloed zullen zijn op de beleidsbeslissingen van de SNB tijdens de komende vergadering in september.
Aan het begin van deze week was er sprake van enige ommekeer in de recente stijgingen van de CHF, en de analyse van BofA suggereert een richtingsvoorkeur voor een verdere verzwakking van de CHF ten opzichte van valuta's zoals de Australische dollar (AUD) en het Britse pond (GBP).
Deze valutaparen worden gezien als duidelijke indicatoren van een potentiële gemiddelde ommekeer in het handelsvolume. Daarnaast wijst BofA op potentiële winsten in EUR/CHF- en USD/CHF-paren als meer defensieve posities voor een zwakkere CHF.
"Ons laatste woord is om lezers eraan te herinneren dat de relatieve fundamentele vooruitzichten
tussen Zwitserland en zijn sectorgenoten niet zijn veranderd. Positionering is de belangrijkste drijfveer geweest die CHF-shorts volgens ons opnieuw aantrekkelijk maakt," voegde BofA toe.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.