De Bank of England (BoE) heeft plannen aangekondigd om haar repofaciliteiten aanzienlijk uit te breiden nu ze doorgaat met de verkoop van staatsobligaties die ze heeft opgebouwd tijdens kwantitatieve versoepelingsmaatregelen. Victoria Saporta, Executive Director for Markets van de BoE, sprak de Association for Financial Markets in Europe in Londen toe en benadrukte dat banken zich moeten voorbereiden op een toenemend gebruik van de repo's van de centrale bank.
Repo's bieden banken de mogelijkheid om obligaties en andere vormen van onderpand te ruilen voor contant geld, een proces dat helpt om de marktrente in lijn te houden met de beleidsrente van de BoE. De centrale bank vermindert momenteel haar obligatiebezit met £100 miljard per jaar, een proces dat liquiditeit onttrekt aan het financiële systeem en onbedoeld opwaartse druk kan uitoefenen op de dagrente.
Daarnaast draagt de beëindiging van een afzonderlijk BoE-programma, dat tijdens de COVID-19 pandemie goedkope kredieten verstrekte aan banken voor leningen aan kleine bedrijven, bij aan de verkrapping van de liquiditeit.
De kasreserves van banken bij de BoE bedragen iets meer dan £765 miljard. Gouverneur Andrew Bailey van de BoE gaf in mei aan dat de reserves zouden moeten dalen tot tussen de £345 miljard en £490 miljard voor een significante opwaartse druk op de rente, volgens een onderzoek van de financiële markten.
Saporta merkte op dat wanneer de reserves in de buurt komen van het minimumniveau dat banken willen aanhouden, de interbancaire daggeldrente in pond sterling, die nu 5,20% bedraagt, naar verwachting zal convergeren naar het beleidstarief van de BoE van 5,25%. Ze zei ook dat dit minimumniveau volgend jaar al zou kunnen worden bereikt, hoewel schattingen onzeker zijn.
Vorige week kende de kortlopende repo van de BoE een recordgebruikstoename tot £29 miljard. De centrale bank verwelkomde deze toename omdat het de groeiende bekendheid van banken weerspiegelt en de kosteneffectiviteit van het doorrollen van wekelijkse financiering. De BoE wil ook meer gebruik maken van haar geïndexeerde langlopende repofaciliteit, die leningen in contanten voor zes maanden verstrekt tegen een breder scala aan onderpand, maar die momenteel onderbenut is.
Saporta presenteerde een grafiek die aangeeft dat de langerlopende repo tegen het einde van het decennium een aanzienlijk deel van de reserves van de centrale bank zou kunnen uitmaken als de BoE doorgaat met het afbouwen van de QE-obligatieportefeuille, die in 2021 een piek bereikte van £875 miljard. De BoE herziet de structuur van de geïndexeerde langlopende repo om de effectiviteit ervan te waarborgen en is van plan om later dit jaar met de markt in gesprek te gaan over dit onderwerp.
Het Monetary Policy Committee van de BoE zal tijdens zijn vergadering in september het tempo van de jaarlijkse obligatieverkoop herzien.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.