De per ongeluk vroegtijdig online gezette kwartaalcijfers zorgden gisteren niet alleen voor het schaamrood op de kaken in Veldhoven, maar ook voor dieprode koersen bij de semiconductorbedrijven. ASML (AS:ASML), dat gisteren zelf bijna 16 procent daalde, sleurde met de mispeer de gehele sector met 5 procent naar beneden. Het staat buiten kijf dat het uiterst knullig is hoe de cijfers naar buiten kwamen, maar indien de cijfers vandaag regulier waren geplaatst was het effect niet anders geweest. Wellicht was het op zijn plaats geweest om al eerder een winstwaarschuwing af te geven, maar vreemd genoeg is dat niet het geval. Het is niet de winst maar met name het orderboek dat teleurstelt.
ASML heeft in het derde kwartaal een omzet van 7,47 miljard euro behaald, een stijging van 12 procent ten opzichte van het derde kwartaal 2023 en 4,2 procent hoger dan consensus. De nettowinst steeg daarbij zelfs met 10 procent tot 2,08 miljard euro. Dit is 9 procent meer dan de 1,91 miljard euro die verwacht werd. Voor het vierde kwartaal ligt de verwachting van ASML redelijk in lijn met die van de analisten. ASML rekent op een omzet tussen de 8,8 en 9,2 miljard euro, waar de consensus op 8,95 miljard euro lag. Mogelijk zal de winst hier uiteindelijk wel wat lager uitkomen dan gedacht. ASML denkt hierop namelijk een brutomarge te behalen tussen 49 en 50 procent terwijl analisten rekenden op 50,5 procent. Al met al zal ASML dan in 2024 een omzet behalen van ongeveer 28 miljard euro. Dit is geheel overeenkomstig met het gecommuniceerde overgangsjaar.
Tot dusverre geen vuiltje aan de lucht zou je denken, maar vanaf hier wordt het teleurstellend. De vooruitzichten voor 2025 zijn minder rooskleurig dan eerder werd gedacht. Rekende ASML voor volgend jaar eerder op een omzet van 30 tot 40 miljard euro, nu is die bovenkant van de verwachting naar beneden bijgesteld en rekent men op 30 tot 35 miljard euro. Daarbij is ook nog eens de verwachte brutowinstmarge verlaagd van 54 – 56 procent naar 51 – 53 procent. De neerwaartse bijstellingen vloeien voort uit de tegenvallende orderintake van de afgelopen maanden. Het afgelopen kwartaal mocht ASML voor slechts 2,6 miljard euro aan nieuwe orders optekenen waar analisten op meer dan het dubbele hadden gerekend.
Het komt er eigenlijk op neer dat het tussenjaar van ASML wat verlengd wordt… Als je kijkt naar de gehele markt dan is CEO Fouquet positief over het opwaartse potentieel van AI, maar het herstel van andere marktsegmenten, zoals die van chips voor smartphones en elektrische auto’s, verloopt trager dan verwacht. Vanuit die hoek komen nieuwe orders dan ook wat moeilijker los. Niet dat ze nu in Veldhoven met de armen over mekaar moeten zitten. Het totale orderboek zal nog zo rond de 34 miljard euro liggen, dus daar kunnen ze nog wel een jaartje mee vooruit. Daarnaast blijft het lange termijnplaatje intact. ASML is monopolist met zijn EUV-machines en de opvolger daarvan staat ook al klaar. Daarnaast staan er nog genoeg nieuwe chipfabrieken gepland vanwege de geopolitieke spanningen met China. ASML blijft dan ook een prachtbedrijf, maar eerlijk is eerlijk, het zal waarschijnlijk tijd kosten om het vertrouwen van de beleggers na deze faux pas terug te winnen. Na de koersafstraffing van gisteren en de daling van vandaag weten beleggers in ieder geval wel weer dat het een cyclische markt blijft. Het draait helaas niet alleen om AI-chips, een gewaarschuwd belegger telt voor twee.
Boven op het slechte nieuws van ASML veroorzaakte een artikel van Bloomberg ook nog wat extra koersdruk. Op basis van anonieme bronnen meldde het persbureau dat de Amerikaanse regering exportbeperkingen van AI-chips overweegt naar landen als Saoedi-Arabië en de Verenigde Arabische Emiraten. Nvidia (NASDAQ:NVDA), dat bijna het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf ter wereld was, daalde daarop met 4,5 procent.
LVMH (EPA:LVMH) voelt dure yen
LVMH, de Franse luxegroep bekend van onder andere Louis Vuitton, Dior, Givenchy, Tiffany (NYSE:TIF), Sephora en Moët, rapporteerde gisteren nabeurs zijn derdekwartaalcijfers. Omdat de luxe-industrie wereldwijd onder druk staat, na een paar ongekend goede jaren tijdens de coronapandemie, werd er gerekend op een omzetdaling van 1 procent. Met een omzet van 19,08 miljard euro kwam de daling echter uit op 3 procent, iets slechter dan verwacht dus. De coronaspaarpot van de ‘aspirational shoppers’, de niet-rijken die wél luxe kopen, lijkt leeg.
Vooral de omzetdaling van 6 procent bij ‘Mode & Lederwaren’ viel op. Analisten hadden hier namelijk op een vlakke omzet gerekend. De daling was vooral het gevolg van de lagere groei in Japan. Dit is opvallend omdat LVMH hier in de eerste helft van het jaar nog een omzetstijging realiseerde van 40 procent. De Japanse yen was toen nog spotgoedkoop, maar nu die plotsklaps een stuk duurder is geworden, haken de Chinezen, die voor hun luxe aankopen naar Japan reisden, ineens af.
Ondanks een 3 procent lagere omzet wist LVMH wél marktaandeel te winnen. Zo genoten Louis Vuitton en Christian Dior afgelopen zomer beide van een hoge zichtbaarheid tijdens de Olympische en Paralympische Spelen in Parijs. Het concern doet het daarmee ten opzichte van zijn concurrenten dus nog relatief goed. De koers van het aandeel daalt vandaag daardoor slechts mild met 4 procent.