De centrale bankiers in zowel Europa als in de Verenigde Staten hebben voor de vergadering in september meer economische data nodig om het monetaire beleid voor de komende maanden te kunnen bepalen.
Gisteren publiceerde data-analist S&P Global een waslijst aan inkoopmanagersindices (PMI). Deze indices zijn een redelijk goede voorspeller van de economische ontwikkelingen omdat het de toe- en afname van de economische activiteiten weergeeft. Een uitkomst boven de 50 duidt op een toename van de economische activiteiten en een getal onder de 50 duidt op een afname van de economische bedrijvigheid.
Eurozone
De PMI voor de dienstensector steeg in de eurozone van 51,9 naar 53,3 in de maand augustus. Deze stijging wordt voornamelijk toegeschreven aan de enorme stijging van de activiteiten in de Franse dienstensector. Als gevolg van de voorbereidingen op de Olympische Zomerspelen in Parijs steeg de PMI maar liefst van 50,1 naar 55, dit is de hoogste stand in 27 maanden tijd.
De PMI voor de industrie in de eurozone daarentegen liet een daling zien van 45,8 naar 45,6, de laagste stand sinds het begin van dit jaar. De samengestelde index steeg van 50,2 naar 51,2. Normaliter betekent dit een bescheiden economische groei in de eurozone, maar de Olympische Spelen hebben voor een eenmalige boost gezorgd. Het is derhalve onwaarschijnlijk dat de economie verder gaat aantrekken omdat de signalen vanuit de industrie op rood staan. De ontwikkelingen in de industrie zijn namelijk vroeg-cyclisch.
Verenigde Staten
Op hoofdlijnen laat de Amerikaanse economie hetzelfde beeld zien als de eurozone. De dienstensector blijft onverminderd sterk. De PMI steeg verder van 55 naar 55,2.
Ook aan de andere kant van de Atlantische Oceaan kwakkelt de industrie verder. De PMI daalde van 49,6 naar 48. De samengestelde index liet derhalve een lichte daling zien van 54,3 naar 54,1. Volgens S&P Global wijzen de uitkomsten van de PMI-indices op een economische groei van meer dan 2 procent in het derde kwartaal. Net zoals in de eurozone moet ook hier een kanttekening wordt gezet bij de ontwikkelingen in de industrie. Het toekomstige economische plaatje is wellicht minder rooskleurig dan de uitkomsten de PMI-indices doen vermoeden.
Jackson Hole
Beleggers houden hun kruit droog in aanloop naar de speech van Fed-voorzitter, Jerome Powell, vanmiddag om 16:00 uur onze tijd. Dat Powell gaat hinten op een renteverlaging in september zal voor kennisgeving worden aangenomen. Beleggers hopen aanwijzingen te krijgen over de omvang van de renteverlagingen dit jaar. De financiële markten verwachten dat de beleidsrente aan het einde van dit jaar 1 procent lager staat dan het huidige niveau. Er zijn nog drie vergaderingen van de Fed in 2024. Als de financiële markten gelijk krijgen dan moet de centrale bank één keer een rentestap van 50 basispunten zetten. Deze rentestap van 50 basispunten omlaag wordt niet in september verwacht omdat hiermee het signaal wordt afgegeven dat de centrale bank te laat is begonnen met het verlagen van de rente. De financiële markten waren in het recente verleden al te optimistisch met het inprijzen van renteverlagingen. Geen wonder dat beleggers een afwachtende houding aannemen. Een aantal Fed-gouverneurs hebben gisteren al een schot voor de boeg gegeven. De richting van de beweging is namelijk belangrijker dan de hoogte van en het aantal renteverlagingen. De verwachting is dat Powell gaat hinten op een renteverlaging in september maar dat hij ten aanzien van het rentepad de nodige slagen om de arm zal houden. De kans is derhalve aanwezig dat de financiële markten andermaal voor de muziek uitlopen.