(ABM FN) Umicore (BR:UMI) was de daler van de week na het uitsturen van een winstwaarschuwing. Het nieuws leidde tot een forse koersdaling van 20,2 procent naar 34,69 euro.
De resultaten van het bedrijf worden geraakt door een aanzienlijk lagere vraag naar elektrische auto's in China en andere uitdagende marktomstandigheden, waardoor de vraag naar kathodematerialen is verslechterd.
Voor dit jaar voorspelt het bedrijf een recurrente EBIT tussen 475 miljoen en 525 miljoen euro, tegen 514 miljoen euro een jaar eerder. Terwijl Umicore zijn verwachting voor 2020 handhaafde bij de jaarcijfers. Het bedrijf verwacht volgend jaar een terugkerend EBIT-resultaat van 675 miljoen tot 725 miljoen euro. Ondanks de vertraging verwacht het bedrijf alsnog een significante toename van de inkomsten en de winst in 2020, maar minder dan de eerder aangegeven indicatie.
Door de tegenvallers, zoals het einde aan het subsidiesysteem voor elektrische auto’s in China, verwacht Umicore pas 12 tot 18 maanden later zijn eerder gegeven prognoses te behalen van 100.000 ton verkochte kathodematerialen in 2019 en 175.000 ton productiecapaciteit tegen eind 2021.
Verder waarschuwde het bedrijf ook dat de lage kobaltprijs en de instroom van kobalt uit de artisanale sector een drukkende impact hebben op de omzet en de marges, omdat hierdoor concurrenten producten tegen lagere prijzen kunnen verkopen. Topman Marc Grynberg sprak hierover zijn teleurstelling uit.
“Het kobaltprijseffect en de instroom van artisanale kobalt in combinatie met de vertraging in de ontwikkeling van de verkoop van kapitaalgoederen betekent dat de recurrente EBIT van Energy & Surface Technologies in 2019 naar verwachting ruim onder het niveau zal liggen dat in 2018 werd bereikt”, zei Grynberg tijdens de call met analisten. Hij benadrukte dat met “deze vooruitzichten ook rekening is gehouden met het effect van hogere vaste kosten, zoals afschrijvingskosten als gevolg van de investeringen van vorig jaar, en de aanloopkosten voor de greenfield-locaties in Polen en China.”
Meerdere analisten reageerden negatief op het nieuws.
Volgens UBS ligt de nieuwe raming voor dit jaar 10 procent onder de consensus. De analisten wezen er ook op dat Umicore zijn kathodedoelstelling heeft moeten opschuiven van eind 2021 naar medio 2023. De Zwitserse bank benadrukt dat het al begin deze maand aandacht had geschonken aan de dalende Chinese subsidies. Verder noemen de analisten de vrije kasstroom geen steun voor het aandeel, aangezien Umicore momenteel een negatief rendement behaalt. De bank denkt wel dat Umicore nog steeds in staat is om een dubbelcijferige EBIT-groei te bewerkstelligen van 13 procent. UBS verlaagde het koersdoel naar 36,00 euro met een ongewijzigd Neutraal advies.
Bij Degroof Petercam verlaagde analiste Nathalie Debruyne het koersdoel voor Umicore naar 43,00 euro maar handhaafde het koopadvies. Volgens haar zullen de resultaten van Umicore op korte termijn onder druk komen te staan, met een verwachte 10 procent daling van de EBIT. Toch vindt Debruyne dat Umicore op de lange termijn een unieke kans biedt, vanwege de toenemende vraag naar elektrische en hybride auto's. Verder benadrukte de analiste de potentie van de recyclage-activiteiten van Umicore voor batterijen. “Ze kunnen de productiekringloop sluiten”, zo verwoordde Debruyne. Daarom behoudt zij dan ook het koopadvies op het aandeel.
Credit Suisse verlaagde koersdoel naar 28,00 euro met een ongewijzigd Underpeform advies. De bank verlaagde zijn taxaties voor de REBIT met 13 procent voor 2019 en zelfs met 21 procent voor 2020. De REBIT zou volgens de Zwitserse bank in 2019 op 464 miljoen euro uitkomen door de zwakte in energiesector en de dalingen bij Catalysts. Daarmee zou Umicore lager uitkomen dan de afgegeven outlook van 475 miljoen tot 525 miljoen euro. Volgens Credit Suisse is de huidige vraagvertraging en de nieuwe concurrentie de eerste test voor de prijsveerkracht van de kathodesactiviteiten van Umicore. De Zwitserse bank voorziet een negatieve vrije kasstroom tot 2021 en dat de nettoschuld van het bedrijf zal stijgen naar 2,5 keer de EBITDA.
Analist Wim Hoste van KBC Securities sprak van “duidelijk teleurstellend nieuws”. Hij zal zijn prognoses aanpassen aan de gewijzigde doelstellingen. KBC verlaagde zijn advies voor Umicore naar Opbouwen met een neerwaartse bijgesteld koersdoel van 45,00 euro.
ING beschouwde het als een “negatieve verrassing” aangezien Umicore zijn doelstellingen bij de jaarcijfers 2018 begin februari nog bevestigde. ING merkt dat de problemen zich in de snelgroeiende Energie & Surface Technologies divisie bevinden. Deze divisie wordt gewaardeerd aan een aanzienlijke groeipremie, aldus ING. De bank handhaafde wel zijn koopadvies en het koersdoel van 47,00 euro voor Umicore.
Door: ABM Financial News.
pers@abmfn.be
Redactie: +32(0)78 486 481
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.