(ABM FN) Barco (BR:BAR) kreeg deze week twee koersdoelverhogingen nadat analisten de informatie van de Capital Markets Day van het bedrijf onder de loep namen.
ING (AS:INGA) verhoogde het koersdoel van 150,00 naar 200,00 euro en Berenberg verhoogde het koersdoel van 170,00 naar 190,00 euro. Beide banken handhaafden hun koopadvies op Barco (BR:BAR).
Barco hield zijn beleggersdag op 9 mei in Kortrijk. Volgens ING was Barco zelfverzekerd en presenteerde de onderneming een overtuigend verhaal over het bereiken van structureel hogere groei en margeverbetering.
Het bedrijf voorziet nu een organische groei van meer dan 5 procent voor het jaar, terwijl het eerder op 3 procent rekende. Berenberg mikt op 5 procent en ING zelfs op 7 procent. Wat de marges betreft verwacht Barco een EBITDA-marge van 14 tot 15 procent in 2020 en van 14 tot 17 procent in 2022.
ING en Berenberg vinden dat de margedoelstellingen nog relatief aan de voorzichtige kant zijn.
De doelstellingen omvatten belangrijke investeringen voor de toekomstige groei en efficiëntie, aldus ING. Analist Trion Reid van Berenberg mikt op een piekmarge van 16,5 procent. Hij voorziet ook dat een aanzienlijke stijging van de EBITDA mogelijk is.
ING voorspelt aanzienlijke hogere marges die gedreven worden door de voortdurende verbetering van de brutomarge en de hefboomwerking die een versnelling van de omzetgroei zal opleveren. Volgens ING spendeert Barco nog steeds veel aan investeringen, maar dat zal in de toekomst anders worden. Verder denkt de bank dat Barco met succes kosten zal weten te besparen.
Alle divisies zullen de omzetgroei en de margeverbetering ondersteunen, aldus ING. De bank meent dat alle divisies goed gepositioneerd zijn voor 2019 en daarna. Volgens ING bevat de portfolio van Barco voor het eerst in jaren “geen significante zwakke punten”.
De ‘Digital Cinema’ divisie, die 25 procent van de omzet van de groep vertegenwoordigt, is voor ING veelbelovend na de introductie van een nieuw platform die op tijd komt voor de nieuwe golf van vernieuwing in de film-industrie. Daarmee heeft Barco een grote voorsprong op de concurrentie, aldus ING. Barco zou dankzij technologische vernieuwingen en kostenverbeteringen met de 4-series volgens ING marktaandeel moeten kunnen winnen.
De ‘Clickshare’ divisie, die 19 procent van de omzet vertegenwoordigt, blijft volgens ING, sterk presteren in een ondergewaardeerde markt. Barco denkt dat de huidige markt voor Clickshare bijna kan verdubbelen tegen 2022. Volgens Berenberg zullen de aard van het product en het concurrerende karakter van de markt waarschijnlijk wel tot enige prijserosie leiden. Toch voorziet de bank een aanhoudend positief mix-effect.
De groei van de ‘Healthcare’ divisie, die 24 procent van de omzet vertegenwoordigt, zal versnellen dankzij een reeks partnerschappen en toetreding op de Chinese markt, aldus ING.
De ‘Venues & Hospitality’ en ‘Control Rooms’ divisies, die respectievelijk 18 en 14 procent van de omzet vertegenwoordigen, zullen volgens ING ook bijdragen aan de groei van Barco.
Geografisch gezien zal volgens ING het grootste deel van het groeipotentieel uit China komen: Barco bouwt aan een ‘local-for-local presence’ met Healthcare, die de onderneming moet helpen om kansen te benutten in een toch al enorme markt die verantwoordelijk zal zijn voor een aanzienlijk deel van de wereldwijde groei van de economie in de komende jaren, aldus ING.
Toch vindt Berenberg dat Barco in Azië in het algemeen en China in het bijzonder geen goed werk heeft geleverd. Hoewel de inkomsten ongeveer gelijkelijk verdeeld zijn over Europa, Amerika en de rest van de wereld, kan worden gesteld dat de groep te weinig blootstelling heeft aan Azië en juist te veel aan Europa, meent Berenberg.
Barco benadrukte dat het minsten 540 miljoen euro in contanten beschikbaar zou hebben in de komende jaren.
ING is van mening dat Barco van ongeveer 100 miljoen euro voor investeringen en nog eens 100 miljoen euro voor dividenden nodig heeft. “Dit laat ongeveer 340 miljoen euro over om te gebruiken voor fusies en overnames en/of uitzonderlijke rendementen voor aandeelhouders”, aldus ING.
Volgens analist Reid van Berenberg is de netto kaspositie van 300 miljoen euro niet ingeprijsd, ondanks de kansen die dit biedt om via overnames de strategische plannen te versnellen.
Volgens ING heeft Barco altijd gezegd dat het zijn eigen activiteiten op orde wilde hebben vooraleer over fusies en overnames na te denken. Bij de Capital Markets Day gaf het management aan dat acquisities onderdeel van de strategie kunnen gaan uitmaken.
Het aandeel Barco eindigde de week op 163,40 euro, wat een stijging van 2,5 procent over de hele week betekent.
Door: ABM Financial News.
pers@abmfn.be
Redactie: +32(0)78 486 481
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.