(ABM FN) Jefferies heeft maandag het koersdoel voor KBC (BR:KBC) verlaagd van 70,50 naar 66,20 euro met een ongewijzigd Houden advies. Dit bleek uit een sectorrapport van de bank, waarin ING (AS:INGA) het favoriete aandeel blijft van de Jefferies.
“Wat we hebben geleerd uit onze gesprekken met het management is dat onze winstverwachting lichtjes neerwaarts bijgesteld moeten worden’ aldus de Amerikaanse investeringsbank in een toelichting.
De centrale banken beginnen meer focus te leggen op een verkrapping van het monetaire beleid, aldus Jefferies. Zo heeft de Nationale Bank van België vorig jaar de risicoweging op hypotheken verhoogd en begint men meer te kijken naar de sterke groei van de leningen op de Belgische markt waarbij men deze groei lichtjes wil afremmen.
De impact van de voortdurende ingrepen van de Nationale Bank op de Belgische kredietmarkt waren echter enigszins positief voor KBC, volgens Jefferies, omdat agressieve spelers die uitpakken met zeer concurrentiële tarieven enigszins werden teruggefloten. Dit leidde volgens Jefferies tot een normalisering van de hypotheekprijzen wat KBC in staat zou moeten stellen om haar marktaandeel langzaam te verhogen. Momenteel bedraagt het marktaandeel van KBC in de hypotheekmarkt iets meer dan 18 procent tegenover een historisch marktaandeel van 20 à 22 procent.
Over het geheel genomen voorspelt het Amerikaanse beurshuis een gelijkblijvende samengestelde jaarlijkse groei voor België van 3,2 procent op omzetniveau. De kosten/inkomsten ratio voor 2021 zou op 54 procent moeten uitkomen voor KBC.
In Tsjechië blijven de marges toenemen met de laatste renteverhoging in mei 2019 en de marktconsensus verwacht een nieuwe renteverhoging medio dit jaar. Uit de prognoses van Jefferies blijkt ook dat de marges in het tweede kwartaal van 2019 licht verhoogd worden en vervolgens stabiel blijven. In Tsjechië verwacht de bank een jaarlijkse aangroei van de klanten van gemiddeld 5 procent per jaar, wat iets trager is dan voorgaande jaren.
Op basis van waardering handelt KBC tegen een ratio van 1,4 de boekwaarde van 2019 met een rendement op eigen vermogen van 14,4 procent voor 2020 oftewel een premie van 18 procent tegenover andere Europese banken. De koers-winst ratio bedraagt 10,2 op basis van de verwachte cijfers van 2019 of een verwacht dividendrendement van 6 procent.
Ondanks de daling van de beurskoers met 16 procent sinds april, blijft KBC een van de betere presteerders in de sector, aldus het beurshuis, wat de positie van KBC als defensief aandeel bevestigt. Hierdoor is de premie van 18 procent ten opzichte van zijn Europese collega’s gerechtvaardigd. Echter verwacht het beurshuis geen winstgroei per aandeel tussen 2018 en 2021 waardoor het beurshuis een voorkeur heeft voor de Nederlandse bank ING die tegen een korting van 18 procent noteert en zijn winst jaarlijks moet zien groeien met 3,2 procent.
Het aandeel KBC sloot vrijdag op 57,80 euro.
Door: ABM Financial News.
pers@abmfn.be
Redactie: +32(0)78 486 481
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.