(ABM FN) UBS heeft dinsdag het advies voor AB InBev (BR:ABI) verlaagd van Kopen naar Neutraal, maar stelde het koersdoel wel opwaarts bij van 81,00 naar 94,00 euro.
Analist Nik Oliver is na de recente hausse en puike cijfers wat voorzichtiger geworden over de investment case van AB Inbev (NYSE:BUD).
Na de sterke opleving van het aandeel met 51 procent dit jaar en de sterke resultaten is de ratio risico/beloning niet meer interessant, aldus de analist. Hierbij verwijst hij naar de toenemende macro-economische tegenwind in grote markten zoals ondermeer Mexico. Ook verwachten de analisten dat de EBITDA-groei zal vertragen naarmate de kostenbesparingen van de overname van SABMiller afnemen.
Tegenwind in groeilanden
De EBITDA-groei lijkt volgens Oliver een piek te hebben bereikt waarbij hij tragere groei in de tweede jaarhelft verwacht en waarbij er ook risico’s aan de horizon loeren. Zo ziet Oliver enkele risico's voor de omzet. Hierbij kijkt UBS naar de verslechterende macro-omstandigheden in Mexico, het beperkte herstel in Brazilië, de toenemende concurrentie in China en een nog steeds uitdagende Amerikaanse markt die de omzet onder druk kan zetten. Ook de wisselkoersen kunnen vanaf het derde kwartaal terug druk zetten op de EBITDA samen met lagere kostenbesparingen .
De analisten verwachten dat de nettoschuld ten opzichte van de EBITDA zal dalen tot 3,4x in 2020 na de verkoop van de Australische activa waarna deze verder kan dalen wanneer de onderneming voor de tweede keer haar Aziatische activa probeert te verkopen. Echter zien zelfs in een dergelijk scenario de analisten beperkte mogelijkheden voor fusies en overnames wat op korte termijn de winst zou kunnen stuwen. Ze merken ook op dat de mismatch tussen de inkomsten van de groeimarkten in vreemde munt en de schuld die voornamelijk in euro en dollar genoteerd is verder is toegenomen na de verkoop van activa in Australië, waardoor het land blootgesteld blijft aan een verdere verzwakking van de valuta’s van groeilanden ten opzichte van de dollar.
Het aandeel AB InBev verloor dinsdag 0,5 procent op de Brusselse beurs.
Door: ABM Financial News.
pers@abmfn.be
Redactie: +32(0)78 486 481
© Copyright ABM Financial News B.V. All rights reserved. Any redistribution, duplication or archiving prohibited. ABM Financial News B.V. and the provider of this website/application do not warrant the accuracy of any News Content provided and shall not be liable for any errors, inaccuracies or delays in the content, or for any actions taken in reliance thereon.