Morgan Stanley gaf een vooruitblik op de komende beleidsbeslissingen van de centrale bank in Egypte en benadrukte dat de inflatie in juli voor de vijfde maand op rij aanzienlijk is gedaald tot 25,7% j-o-j, tegen 27,5% in juni.
Deze daling was lager dan zowel Morgan Stanley's prognose van 26,7% als de Reuters consensus van 26,6%. Desondanks verwacht het bedrijf dat de Centrale Bank van Egypte (CBE) haar huidige rentetarieven op de korte termijn zal handhaven vanwege verschillende factoren.
Ten eerste, hoewel de inflatie sneller afneemt dan verwacht, blijft deze boven het streefbereik van de CBE van 7-9% voor het vierde kwartaal van 2024. Premier Madbouly heeft zich ten doel gesteld de inflatie terug te dringen tot onder de 10% begin 2026.
Ten tweede zorgen recente stijgingen van door de overheid gecontroleerde energieprijzen voor extra onzekerheid in de inflatieprognose voor de korte termijn. Eind juli stegen de brandstofprijzen met ongeveer 15%, gevolgd door de elektriciteitsprijzen die eind augustus met ongeveer 35% stegen voor consumenten en 77% voor de industrie.
Bovendien is in het kader van het flexibele wisselkoerssysteem, dat een cruciaal aspect is van het programma van het Internationaal Monetair Fonds (IMF), een strak monetair beleid nodig om buitenlandse investeringen in activa in lokale valuta te behouden en de speculatieve vraag naar vreemde valuta door de lokale bevolking te beheersen.
Morgan Stanley heeft zijn inflatieprognose voor december 2024 bijgesteld van 26% naar 23%, na de lager dan verwachte inflatie in juli en de recente vertraging in de inflatietrend. De prognose voor december 2025 blijft ongeveer 13%, in het licht van de plannen van de regering om dure subsidies geleidelijk af te schaffen als onderdeel van fiscale aanpassingen.
De Egyptische autoriteiten hebben toegezegd om de brandstofprijzen tegen eind 2025 terug te brengen naar kostendekkende niveaus, in overeenstemming met de derde evaluatie van de Extended Fund Facility (EFF) van $8 miljard door het IMF. Hoewel deze toezegging flexibeler is dan de oorspronkelijke driemaandelijkse indexering van de brandstofprijzen, suggereert het dat energiegerelateerde kosten de inflatie ook volgend jaar zullen blijven beïnvloeden.
Morgan Stanley voorspelt nu in totaal 200 basispunten aan renteverlagingen in het vierde kwartaal van 2024, met een aanpassing van de timing ten opzichte van het eerste kwartaal van 2025. Ze voorspellen een verlaging tot 25,25% in december 2024 en verdere verlagingen van in totaal 600 basispunten tot 19,25% in juni 2025, omdat sterke basiseffecten naar verwachting de inflatie in het eerste kwartaal van 2025 aanzienlijk zullen verlagen, met name in februari.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.