Wanneer de Amerikaanse inflatiecijfers van morgen niet enorm mee- of tegenvallen, vond gisteren voor beleggers het laatste grote event van dit jaar plaats. Het betreft het laatste rentebesluit van 2024 van de Fed. Waarschijnlijk is het met dit rentebesluit nu wel klaar voor dit jaar en kunnen we tevreden terugkijken op een jaar met een prachtig rendement voor onze cliënten. Helaas zorgde Fed-voorzitter Jerome Powell wel voor een bitter smakend slot van het mooie handelsjaar.
Gisteravond kregen beleggers meer duidelijkheid van het FOMC, het beleidscomité van het stelsel van Amerikaanse centrale banken (Fed), over het rentebeleid in 2025 en verder. Het FOMC vergaderde de afgelopen twee dagen en kwam tot een weinig verrassend rentebesluit: de rente werd voor de derde keer opeenvolgend verlaagd waardoor de federal funds rate nu op 4,25 tot 4,50 procent staat. Hiermee is de rente totaal 1,0 procent verlaagd dit jaar. Beleggers en analisten keken echter veel meer uit naar de toelichting op het rentebesluit inclusief het ‘dot-plot’ en nieuwe ramingen over de economische groei, de werkgelegenheid en de inflatie in 2025 en verder. Er heerst bij de Fed vooral een afwachtende houding, zo blijkt. Het nieuwste ‘dot-plot’, het puntendiagram van de voorspelde ontwikkeling van de beleidsrente volgens de bestuurders die mogen meestemmen over het monetaire beleid, geeft aan dat we in 2025 slechts 2 renteverlagingen mogen verwachten. Dit duidt op de helft van de bedoelingen van de commissie in september toen men nog uitging van vier rentedalingen. Uitgaande van verlagingen met een kwartpunt gaven de leden aan nog twee verlagingen te verwachten in 2026 en nog één in 2027. Op de langere termijn beschouwt de commissie de ‘neutrale’ rente nu op 3 procent. Als gevolg van deze verwachtingen, gaat de markt er nu vanuit dat de Fed bij de volgende vergadering in januari op de pauzeknop zal drukken.
Nieuwe ramingen
De verwachte economische groei werd naar boven bijgesteld, het gaat gewoon erg goed met de Amerikaanse economie. Dit jaar zal de groei geen 2,0 procent bedragen, zoals de beleidsmakers in september nog verwachtten, maar 2,5 procent. In 2025 zal de economische groei op 2,1 procent uitkomen (naar boven bijgesteld van 2,0 procent) en in 2026 op 2,0 procent, gelijk aan de verwachting in september. De PCE-kerninflatie zal minder snel afnemen, zo verwacht de Fed, en pas in 2027 op de gewenste 2,0 procent uitkomen. Dit was de vorige keer nog in 2026. De verwachte inflatiepercentages voor dit jaar, 2025 en 2026 werden allen naar boven bijgesteld. Desondanks verlaagde de Fed toch de rente nog eens gisteravond. Dit deden ze omdat men verwacht dat het beleid minder restrictief kan zijn en de Fed niet het risico wil lopen dat de hoogte van de rente de arbeidsmarkt schaadt. Met deze arbeidsmarkt, de andere doelstelling van de Fed naast een stabiele prijsontwikkeling, gaat het juist nu heel goed vinden de beleidsmakers. Zij zien dat de arbeidsmarkt minder oververhit is en er geen inflatoire druk meer vanuit gaat. De Fed verlaagde de verwachting voor de werkloosheid voor dit en komend jaar. Waar men de vorige keer nog uitging van een werkloosheidspercentage van 4,4 procent voor beide jaren, werd dit voor het huidige jaar verlaagd naar 4,2 procent, gelijk aan het percentage bij de presentatie van de laatste banencijfers. Voor 2025 werd de verwachting met 0,1 procent verlaagd naar 4,3 procent.
De koers van de dollar profiteerde, nu naar verwachting het verschil in de korte rente tussen de EU en de Verenigde Staten verder zal toenemen. Ook een oplopende lange rente, de Amerikaanse tienjaarsrente liep gisteravond op naar 4,516 procent, hielp mee aan de sterkere dollar van bijna 1,035 dollar voor een euro. In de loop van deze ochtend daalde de dollar echter weer. De Aziatische en Europese aandelenmarkten vertrokken vanmorgen in het rood, maar het werd gelukkig niet zo’n bloedbad als gisteravond op Wall Street. Daar gingen de Dow Jones en de S&P 500 index respectievelijk met 2,6 en 3,0 procent lager terwijl technologiebeurs Nasdaq zelfs 3,6 procent verloor. Een licht herstel lijkt aanstaande kijkend naar de futures voor de opening van vanmiddag.