Een mooi beursjaar
Vandaag komt een einde aan een mooi beursjaar. De AEX lijkt het jaar met een winst van 10 procent te gaan beëindigen. De S&P 500 sluit het jaar af met een winst van 24 procent en de Nasdaq liep 30 procent op. Opvallende winnaars dit jaar waren Argentinië, Turkije en Israël. De Argentijnse Merval-index hield zelfs gelijke tred met Nvidia (NASDAQ:NVDA) en verdrievoudigde bijna.
Tips, adviezen en voorspellingen
Beleggers worden dezer dagen weer overstelpt met tips, adviezen en voorspellingen voor het nieuwe jaar. Er is blijkbaar een grote behoefte aan. Maar schieten beleggers er iets mee op? Interessant is het steevast om de voorspellingen van een jaar terug nog eens in te zien. Schrik niet. Een jaar geleden was de consensus dat de VS en dan met name Big Tech erg aan de prijs waren. Een recessie leek onvermijdelijk. Beleggers konden beter hun toevlucht zoeken in obligaties of Europese aandelen. Tsja.
Stemming is nu anders
Nu is de stemming anders. Analisten en deskundigen struikelen bijna over elkaar heen met het advies toch vooral wel in de VS te gaan beleggen. De EU dreigt immers steeds verder in een economisch moeras weg te zakken. En in China lijkt het licht voorlopig ook niet meer aan te gaan. Wel wordt er gewaarschuwd voor de waardering van Amerikaanse – en dan met name technologie – aandelen. Die zouden veel te duur zijn. Met uitzondering van 1929 en 1999 waren aandelen inderdaad nooit zo prijzig. We weten wat er beide keren op volgde.
Een minder jaar?
En ligt het na twee achtereenvolgende goede beursjaren niet in de lijn der verwachting dat er een minder jaar op volgt? Je zou zeggen van wel. Maar dat hoeft niet. In 1995 steeg de S&P 500 met 38 procent, in 1996 nog eens met 23 procent. De rally bleek echter nog lang niet uitgeblust. In 1997 volgde een jaar met 33 procent koerswinst. Daarmee was de rally nog niet ten einde want in 1998 volgde nog maar eens een jaar met 28 procent. In 1999 werden de historische jaren ’90 afgesloten met een winst van 21 procent. En toen was het wel voorbij, weten we nu.
2025?
En 2025? Naast het feit dat de kans op nog een mooi beursjaar statistisch kleiner is zijn er meer redenen om voorzichtig te zijn. Bullmarkets hebben sowieso de neiging om na twee goede jaren in het derde jaar wat gas terug te nemen. Bovendien is 2025 het eerste jaar van een nieuwe presidentiële cyclus, meestal niet het beste van de vier jaren. Dan kampen de VS nog met een enorm begrotingstekort en een fenomenale staatsschuld. Niet gunstig voor de rentestand.
Magnificent Seven
Daarnaast werd de rally in het afgelopen jaar ook niet erg breed gedragen. Het aantal winnaars was erg beperkt. Zonder de Magnificent Seven zou 2024 een stuk minder rooskleurig zijn verlopen. Daarbij is het opvallend dat een leidende indicator – de halfgeleiderindex – al een tijdje achterblijft. Geen goed teken. Het sentiment onder beleggers lijkt bovendien wel erg optimistisch en de waardering van aandelen navenant aan de hoge kant. Ook afgezet tegen alternatieven als obligaties. Tenslotte lijkt ook de Federal Reserve niet langer mee te willen werken. Tijdens hun laatste meeting bleken de centrale bankiers minder happig de rente verder te verlagen. De inflatie is taaier dan gedacht.
Redenen om wel te beleggen
Na deze opsomming van redenen om de aandelenmarkt komend jaar maar beter te mijden zijn er ook voldoende redenen dat juist niet te doen. Om te beginnen lijkt de bullmarket na ruim twee jaar nog niet ten einde. Aangedreven door nieuwe technologische innovaties (AI) lijkt de stier nog niet uitgeblust. Maar belangrijker nog lijkt de veerkracht van de Amerikaanse economie. Het BNP groeide het afgelopen jaar met 2,7 procent. De werkloosheid liep weliswaar iets op, maar dat lijkt eerder het gevolg van de terugkeer van afgehaakte werknemers in het arbeidsproces. Een werkloosheid van 4,2 procent is historisch laag. In januari betreedt de wellicht meest beursvriendelijke president ooit het Witte Huis. De markten hebben vast een voorschot genomen op de verwachte belastingverlagingen en versoepeling van de regels.
Het geld blijft naar de VS stromen
Er wordt weliswaar gevreesd voor een heropleving van de inflatie, maar feit is dat de prijsstijgingen weer richting het niveau gaan van voor de pandemie. Met uitzondering van goud en zilver zijn de meeste grondstoffen een stuk goedkoper. Gunstig voor de inflatie. De VS domineren de wereld economisch meer dan ooit tevoren. De VS maken 27 procent uit van de wereldeconomie, maar hebben een aandeel van 75 procent in de MSCI Wereldindex. Het beleggingsgeld stroomt in groten getale richting ‘s werelds grootste kapitaalmarkt. De 500 bedrijven uit de S&P 500 zullen volgend jaar naar verwachting een winstgroei van 15 procent laten zien. En het sentiment onder beleggers mag dan optimistisch zijn, van euforie zoals eind jaren ’90 is nog geen sprake.
Geen vuurwerk
Het mooie beursjaar 2024 sluit niet in stijl af. De historisch goede maand december eindigt dit jaar op verlies. Een mooi beursjaar sluit af zonder vuurwerk. Maar dat hoeft nog geen voorbode te zijn voor een matig vervolg. Beweeglijk zal het in 2025 waarschijnlijk wel gaan worden. Alle lezers bij deze in ieder geval een gelukkig nieuw (beurs) jaar toegewenst!