De belofte van Federal Reserve voorzitter Jerome Powell om prioriteit te geven aan werkgelegenheid, gedaan tijdens het hoogtepunt van de COVID-19 pandemie, staat nu voor een kritiek moment nu de werkloosheid begint te stijgen. Dit komt op een moment dat de inflatie onder controle lijkt te zijn en de benchmarkrente de hoogste stand in 25 jaar heeft bereikt, binnen een bandbreedte van 5,25%-5,50%.
Er wordt verwacht dat de Amerikaanse centrale bank een beleidswijziging zal doorvoeren, waarbij een renteverlaging wordt verwacht tijdens de komende bijeenkomst van het Federal Open Market Committee op 17 en 18 september. Powell zal aanstaande vrijdag tijdens zijn toespraak op de jaarlijkse conferentie van de Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming, meer inzicht geven in de aanpak van de Fed om het beleid te versoepelen.
De huidige hoge leenkosten hebben de economie beïnvloed en zelfs als de Fed de rente begint te verlagen, kan het tijd kosten om de effecten om te buigen. Deze situatie vormt een uitdaging voor het bereiken van een "zachte landing", waarbij de inflatie onder controle wordt gehouden zonder de werkgelegenheid significant te schaden.
Charles Evans, voormalig voorzitter van de Chicago Fed, benadrukte het belang van het monitoren van de arbeidsmarkt en merkte een normalisering op met een afnemende loongroei en gezonde vacatures. Hij waarschuwde echter ook dat de geschiedenis laat zien dat wanneer de werkloosheidscijfers beginnen te stijgen, ze dat vaak blijven doen.
De beleidsaanpak van de Fed, zoals opnieuw gedefinieerd door Powell in augustus 2020, benadrukte het belang van werkgelegenheidsniveaus boven het preventief bestrijden van inflatie. Deze strategie was een verschuiving ten opzichte van het traditionele monetaire beleid, waarin inflatie en werkloosheid vaak als omgekeerd evenredig werden gezien. De nieuwe aanpak maakte een robuuste banenmarkt mogelijk zonder noodzakelijkerwijs inflatie te veroorzaken.
Recent onderzoek heeft de gebeurtenissen van de afgelopen twee jaar onderzocht, met name hoe de inflatie daalde en welke rol het beleid hierin speelde. Sommige bevindingen van Fed-onderzoekers zoals Michael Kiley vroegen zich af of asymmetrie van beleid - anders reageren op een tekort aan werkgelegenheid dan op een krappe arbeidsmarkt - gunstig is.
Een ander onderzoek suggereerde dat beleidsmakers sneller en assertiever moeten reageren als ze denken dat de publieke inflatieverwachtingen kortdurend en volatiel zijn.
De rol van de publieke verwachtingen bij het aanjagen van de inflatie kwam op de voorgrond in 2022, toen de Fed de rente agressief verhoogde met opeenvolgende verhogingen van 75 basispunten om de stijgende inflatieverwachtingen aan te pakken.
Nu de inflatie terugkeert naar de doelstelling van 2%, maar de werkloosheid stijgt naar 4,3%, tegenover 3,5% in juli 2023, staat Powell voor de uitdaging om het beleid van de Fed in evenwicht te brengen. De huidige werkloosheid ligt boven wat Fed-functionarissen beschouwen als volledige werkgelegenheid (4,2%) en is hoger dan op enig ander moment tijdens Powells ambtstermijn als Fed-voorzitter vóór de pandemie.
Senior Global Rates Strategist Ed Al-Hussainy van Columbia Threadneedle Investments suggereerde dat het huidige beleid van de Fed te restrictief is en riep op tot actie om de potentiële risico's voor de werkgelegenheid aan te pakken.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.