De Federal Reserve Bank van New York heeft een uitgebreide analyse vrijgegeven over het stigma dat geassocieerd wordt met het Discontoloket (DW) van de Federal Reserve tussen 2014 en 2024. Het rapport geeft aan dat ondanks beleidswijzigingen gericht op het stimuleren van het gebruik, het stigma aanhoudt, vooral bij kleinere banken en tijdens periodes van financiële stress. De studie benadrukt ook dat de terughoudendheid om het DW te gebruiken, gezien als kredietverstrekker in laatste instantie, zelfs maanden voor de bankencrisis van 2023 opmerkelijk bleef en een jaar daarna aanhield.
Het DW biedt back-upfinanciering aan solide depositaire instellingen tegen verschillende soorten onderpand. Door de jaren heen heeft de Fed het DW-beleid aangepast om lenen te bevorderen en het stigma te verminderen. Met name bij het begin van de COVID-19-pandemie in 2020 verlaagde de Fed de primaire kredietrente naar 0,25% en verlengde de leningsvoorwaarden tot 90 dagen, naast andere wijzigingen. Ondanks deze inspanningen is het stigma niet volledig weggenomen.
Het rapport beschrijft dat kleine binnenlandse banken met minder dan $50 miljard aan activa een extra $0,5 miljard aan overmatige rente betaalden door federal funds te lenen tegen tarieven boven het DW-tarief in het jaar na het faillissement van First Republic Bank op 31.05.2023. Dit gebeurde zelfs toen de liquiditeitsmarkten leken te normaliseren, wat suggereert dat stigma een duurder en hardnekkiger probleem was voor kleinere instellingen.
De analyse onthult dat een bank die stigma ervaart ongeveer 40% meer kans heeft om dit de volgende maand opnieuw te doen. Bovendien hebben banken die het DW bezoeken minder kans op daaropvolgend stigma. Financiële zwakte verhoogt ook de gevoeligheid van een bank voor stigma, waardoor het een veelzeggender teken wordt van het faillissementsrisico van een bank dan DW-leningen.
De studie onderzocht ook DW-leenpatronen na de periode van 2014 en merkte op dat DW-activiteit minimaal was vóór de COVID-19-pandemie, maar tijdens de pandemie piekte tot $49,8 miljard aan uitstaande leningen. De bankencrisis van maart 2023 zag een nog grotere piek in DW-leningen, waarbij het uitstaande bedrag bij het DW $155 miljard bereikte. Dit was aanzienlijk hoger dan tijdens de wereldwijde financiële crisis of het begin van de pandemie.
Het bewijs van DW-stigma was niet alleen beperkt tot de federal funds-markt, maar was ook aanwezig in andere financieringsmarkten. Het rapport suggereert dat het stigma zichtbaar was rond de laatste drie grote financiële verstoringen: de verstoring van de repomarkten in september 2019, het begin van de COVID-19-pandemie en de bankencrisis van maart 2023.
De bevindingen van de New York Fed wijzen op de complexiteit van het aanpakken van DW-stigma en roepen vragen op over de effectiviteit van het huidige beleid. Het aanhouden van stigma, vooral onder kleinere banken, suggereert dat de doelstelling van de Fed om regelmatige DW-toegang te bevorderen "in goede en slechte tijden" mogelijk aanzienlijke uitdagingen kent. Het rapport concludeert dat verder onderzoek nodig is om te begrijpen waarom stigma aanhoudt en hoe het DW effectief kan worden hervormd om het gebruik ervan aan te moedigen zonder het bijbehorende stigma.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.