JPMorgan heeft vrijdag zijn standpunt over Galaxy Entertainment Group Ltd (27:HK) (OTC: GXYEF) bijgesteld en de rating van het aandeel verhoogd van Neutraal naar Overwogen. Het bedrijf stelde een koersdoel op van HK$43,00 voor het bedrijf en handhaafde het vorige koersdoel, maar verlengde het tijdsframe tot 25 juni 2024.
De upgrade komt nadat het aandeel Galaxy Entertainment een aanzienlijke year-to-date underperformance liet zien, met een daling van 32% ten opzichte van de relatief stabiele prestaties van de Hang Seng Index en een gemiddelde daling van 18% onder peers.
De investeringsbank noemde verschillende redenen voor de upgrade, waaronder de waardering van Galaxy Entertainment, het potentieel voor een verbeterd aandeelhoudersrendement en de kansen die de aanstaande Fase IV ontwikkeling biedt.
De analist merkte op dat het aandeel aantrekkelijk zou kunnen zijn voor een breed scala aan beleggers, van long-only fondsen die worden aangetrokken door de lage waardering tot hedgefondsen die geïnteresseerd zijn in de groei van de winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) van het bedrijf op de korte termijn als gevolg van een groter marktaandeel.
Ondanks het bearish sentiment rond Macau en China's consumenten/leisure aandelen, is JPMorgan van mening dat Galaxy Entertainment eruit springt met meer dan 45% opwaarts potentieel tegen de huidige prijs. Het rapport erkent dat de consensusschattingen van de verkopers enigszins optimistisch kunnen zijn, maar dit is niet uniek voor Galaxy, omdat het een veel voorkomende trend lijkt te zijn onder Chinese consumentennamen, waaronder de gamingsector van Macau.
Bovendien suggereren de gesprekken van het bedrijf met beleggers dat de verwachtingen en positionering van de buy-side voor Galaxy Entertainment aanzienlijk lager zijn, wat zou kunnen duiden op ruimte voor positieve herwaardering.
Galaxy Entertainment staat nu samen met MGM China genoteerd als een van JPMorgan's topaandelen in de gamingindustrie van Macau. Dit optimisme wordt gedeeld ondanks de algemene voorzichtige houding van beleggers ten opzichte van de sector.
Ander recent nieuws is dat de casino-exploitanten in Macau een verschuiving ervaren in de demografie van de klanten, waarbij MGM China en Wynn Macau profiteren van het feit dat de sector zich richt op welvarende 'premium mass'-klanten.
Ondanks een daling in het VIP-segment van de high roller en het segment van de massamarkt dat het niveau van 2019 nog niet heeft bereikt, zal het bruto binnenlands product van Macau dit jaar met 14% groeien.
Analist DS Kim van JPMorgan merkte op dat grotere exploitanten zoals Sands China en Galaxy Entertainment, die zich meer richten op de onderkant van de massamarkt, hun aandeel hebben zien dalen.
MGM China en Wynn Macau daarentegen zagen hun aandelen met respectievelijk 46% en 15,7% stijgen. Analist Jennifer Song van Morningstar schrijft dit toe aan de focus van de bedrijven op de premium massamarkt en hun kleinere omvang, die een betere operationele efficiëntie mogelijk maakt.
MGM China heeft zijn aandeel in de bruto-opbrengst van kansspelen zien verdubbelen van 9,5% in 2019 naar meer dan 17% dit jaar, deels doordat de overheid meer speeltafels heeft toegewezen.
De CEO van Wynn Macau, Craig Billings, benadrukte het succes van het bedrijf op het gebied van inkomsten per hotelkamer, deels door de ontwikkeling van een nieuwe foodhal. Ondanks de uitdagingen zijn leidinggevenden van Sands China en Galaxy optimistisch over het inhalen van hun achterstand, met plannen voor het openen van hoogwaardige faciliteiten die zich richten op de premium massamarkt.
De niet-commerciële uitgaven in Macau stegen in 2023 met 11% tot 71 miljard patacas ($8,82 miljard), in lijn met het mandaat van de overheid voor casino's om te diversifiëren naar niet-commerciële attracties. Recente beleidswijzigingen zijn gericht op een toename van het aantal bezoekers van het vasteland en daarbuiten, waarbij Zuid-Korea dit jaar als een belangrijke bron van bezoekers naar voren kwam.
InvesteringsPro Inzichten
Terwijl Galaxy Entertainment Group Ltd (OTC: GXYEF) door een uitdagende periode navigeert, bieden de nieuwste gegevens en tips van InvestingPro een diepere blik op de financiële gezondheid en marktpositie van het bedrijf. Met een marktkapitalisatie van $17,35 miljard en een koers/winstverhouding van 16,29 heeft het bedrijf een solide basis in de markt. De indrukwekkende brutowinstmarge van 71,4% over de afgelopen twaalf maanden vanaf Q2 2024 onderstreept de efficiëntie van het bedrijf in het beheren van de operationele kosten ten opzichte van de inkomsten, wat een kritieke factor is in de algehele financiële prestaties.
InvestingPro Tips benadrukken dat Galaxy Entertainment meer contanten dan schulden op de balans heeft staan en analisten zijn optimistisch over de omzetgroei van het bedrijf in het lopende jaar. Deze inzichten komen overeen met de positieve visie van JPMorgan op het aandeel, wat suggereert dat de financiële stabiliteit van het bedrijf een basis kan bieden voor toekomstige groei, vooral nu het bedrijf begint aan de Fase IV ontwikkeling. Bovendien suggereert de InvestingPro schatting van de reële waarde van $5,17 een potentiële onderwaardering tegen de huidige prijs van $3,9, wat de visie van de investeringsbank op het opwaarts potentieel versterkt.
Voor beleggers die zich verder willen verdiepen in de vooruitzichten van Galaxy Entertainment biedt InvestingPro een uitgebreide lijst van 12 aanvullende tips op haar platform, die een waardevolle leidraad kunnen zijn bij het maken van weloverwogen beleggingsbeslissingen. Deze inzichten, in combinatie met real-time gegevens, kunnen dienen als een krachtig hulpmiddel voor degenen die willen profiteren van de kansen binnen de Hotels, Restaurants & Vrijetijdsindustrie.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.