Krijg 40% korting.
Nieuw! 💥 Krijg ProPicks om te zien welke strategie de S&P 500 met 1,183% heeft overtroffenKORTING van 40% benutten

Zullen de laatsten de eersten zijn?

Gepubliceerd 24-11-2020, 15:44
Geactualiseerd 20-01-2019, 11:00

Een vaccin

Twee weken geleden, op maandag 9 november, kwam Pfizer (NYSE:PFE) met het bericht te beschikken over een effectief vaccin tegen het coronavirus. Hoewel dit nieuws al enige tijd in de lucht hing, explodeerden de koersen op de beurs. De AEX-index die de vrijdag ervoor nog had afgesloten op een stand van 572 punten liep die dag op naar 593 punten. Alle beurzen wereldwijd reageerden opgelaten. Een week later kwam Moderna (NASDAQ:MRNA) met een wellicht nog effectiever vaccin. En deze week liet AstraZeneca (LON:AZN) weten binnenkort ook over een goed werkend vaccin te zullen beschikken. De AEX staat inmiddels zo’n zes procent hoger en ook andere beurzen blijven niet achter. Toch zijn na twee weken opmerkelijke verschillen te constateren.

De comeback van de verliezers

Zo staat de tot dusver fors achtergebleven Russell 2000-index, voornamelijk kleine waarde-aandelen, sinds 9 november 10,6 procent op winst. De grote winnaar van 2020, de Nasdaq, veel technologie, staat daarentegen op een klein verlies. De Eurostoxx50, veel waarde-aandelen en ook een forse verliezer dit jaar, staat 9,2 procent hoger. Opvallender worden de verschillen tussen de diverse sectoren. Zo staan grote coronaverliezers als de financials en energie respectievelijk 12 en 27 procent in de plus sinds 11/09, terwijl de technologiesector een verlies van 0,8 procent laat zien. De verwachting dat we het virus op korte termijn onder controle zullen hebben creëert winnaars en verliezers op de beurs. Het omgekeerde van wat we dit jaar tot dusver hebben gezien.

Winnaars en verliezers

Zo blijven de koersen van grote coronawinnaars als Amazon (NASDAQ:AMZN), Alibaba (NYSE:BABA), Zoom en Netflix (NASDAQ:NFLX) duidelijk achter bij de grote verliezers van 2020, de aandelen uit de oude economie. Met name de sectoren toerisme en vervoer doen het uitzonderlijk goed. En wat te denken van de koersstijging van Koninklijke Olie van 37 procent in de afgelopen twee weken? Is hier sprake van de langverwachte draai van de volgens velen fors overgewaardeerde groeiaandelen naar de zwaar achtergebleven waarde-aandelen? Is dit een geval van de laatsten zullen de eersten zijn?

De Big Five zijn wel erg groot geworden

Beleggers in waarde-aandelen, voornamelijk banken, verzekeraars, energiefondsen en industriële aandelen, hebben ruim tien jaar met lede ogen moeten aanzien hoe ze voortdurend het onderspit moesten delven tegen beleggers in de zogenaamde groeiaandelen, voornamelijk uit de technologiesector. Zo zijn na jaren van oplopende koersen de vijf grootste aandelen – de welbekende Big Five – allen technologiefondsen. Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Amazon, Alphabet (NASDAQ:GOOGL) en Facebook (NASDAQ:FB) hebben samen een marktkapitalisatie van ruim 7000 miljard dollar. Voor de goede orde, dat is meer dan de gezamenlijke beursomvang van alle banken en energiefondsen wereldwijd!

Swing of the Pendulum

Zodra waarderingen dergelijke extreme vormen gaan aannemen is een draai in de markt welhaast onvermijdelijk. De Britten hebben hier een mooie term voor, de swing of the pendulum. En door de komst van de vaccins is deze losersrally ook niet zo vreemd. Na een jaar waarin het bedrijfsleven de broekriem fors heeft moeten aantrekken en de consumenten veel hebben gespaard omdat er niet veel te besteden viel, lijkt een spectaculair economisch herstel niet onmogelijk. Wanneer de vaccins tot een normalisatie van de economie zullen leiden zou de vraag weer fors aan kunnen trekken. Waarde-aandelen zullen daar naar verwachting meer van profiteren dan groeiaandelen.

Obligaties doen niet mee

Althans, zo wordt geredeneerd. Want terwijl de aandelen fors op een herstel vooruitlopen doet bijvoorbeeld de obligatiemarkt dat nog niet. De rente op 10-jaars staatsleningen is weliswaar iets opgelopen, maar veel naam mag het niet hebben. De inflatieverwachtingen in de markt duiden slechts op een geringe toename van 1,4 procent op het diepste punt van de pandemie naar nauwelijks 2 procent nu. Met andere woorden, van een groots herstel gepaard gaand met een flink oplopende inflatie lijkt nog geen sprake. Blijft dat zo, dan kan de Federal Reserve de voet nog wel even op het gas houden en hoeft ze de rente nog niet te gaan verhogen. Ook de aanstaande Minister van Financiën – Janet Yellen – merkte op dat de rente nog wel even aan de lage kant kan blijven.

Sweet spot

Effectieve vaccins, een economisch herstel in 2021, een stimulerende centrale bank, langdurig lage rentes, de beurs lijkt een sweet spot binnen te gaan. Alleen lopen beleggers nu wellicht wat te hard op de zaak vooruit. Ze kunnen beter nog geen afscheid nemen van technologie. De tijdens de crisis versnelde digitalisering zal nooit meer verdwijnen, hooguit wat snelheid verliezen. En wanneer de rente nog lang laag blijft, zijn groeiaandelen uit de technologiesector nog steeds interessant.

Actuele commentaren

Risico Openbaarmaking: Handelen in financiële instrumenten en/of cryptovaluta gaat gepaard met een hoog risico, zoals de kans dat u het volledige of een deel van het geïnvesteerde bedrag verliest. Daarom is deze activiteit niet voor alle beleggers geschikt. De koersen van cryptovaluta zijn zeer veranderlijk en kunnen worden beïnvloed door externe factoren zoals financiële, regelgevings- of politieke gebeurtenissen. Als u op marge handelt, zijn de financiële risico's nog hoger.
Voordat u besluit te handelen in financiële instrumenten of cryptovaluta, moet u volledig op de hoogte zijn van de risico's en kosten die zijn geassocieerd met de handel op financiële markten. U dient hierbij rekening te houden met uw beleggingsdoelen, ervaring en bereidheid om risico te aanvaarden. Win indien nodig het advies van een expert in.
Fusion Media herinnert u eraan dat de gegevens die op deze website worden vermeld niet per definitie geheel actueel of accuraat zijn. De gegevens en koersen op de website zijn niet altijd verstrekt door een markt of beurs, maar kunnen ook afkomstig zijn van marktmakers. Daarom zullen de koersen mogelijk niet accuraat zijn en kunnen zij afwijken van de daadwerkelijke koers op een markt. Het zijn indicatieve koersen die niet geschikt zijn voor handelsdoeleinden. Fusion Media en de partijen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen, aanvaarden geen aansprakelijkheid voor eventuele verliezen of schade als gevolg van uw handelstransacties of uw gebruik van de op deze website vermelde informatie.
Het is verboden de gegevens op deze website te gebruiken, op te slaan, te reproduceren, weer te geven, te wijzigen, versturen of verspreiden zonder expliciete schriftelijke toestemming vooraf van Fusion Media en/of de partij die de gegevens heeft verschaft. Alle intellectuele eigendomsrechten worden voorbehouden door de partijen en/of beurzen die de op deze website vermelde gegevens verschaffen.
Fusion Media zal mogelijk een vergoeding ontvangen van de adverteerders op de website op basis van uw interactie met hun advertenties.
De Engelse versie van deze overeenkomst is de leidende versie en heeft voorrang bij eventuele discrepanties tussen de Engelse versie en de Nederlandse versie.
© 2007-2024 - Fusion Media Limited. Alle rechten voorbehouden.