Wat een verschil een paar weken kan maken in de wiet-business. In de afgelopen 14 dagen hebben drie prominente spelers in de cannabissector, Tilray (NASDAQ:TLRY), Cronos Group (NASDAQ:CRON), (TO:CRON) en CannTrust Holdings (NYSE:CTST), (TO:TRST), elk hun kwartaalresultaten gerapporteerd.
In de nasleep, namen kregen hun ooit zo populaire aandelen ernstige klappen. CannTrust in het bijzonder, dat afgelopen donderdag de resultaten meldde, kreeg een flink pak slaag waardoor zijn aandelen herstellende zijn van een duik van 23%.
Zijn marihuana-aandelen gewoon te volatiel voor reguliere beleggers? Is de belofte van gelegaliseerde cannabis en de bedrijven die er uit voortkwamen overdreven? En misschien wel het belangrijkste voor hen die aan de zijlijn wachten en zich afvragen of ze in deze opkomende sector moeten springen, die al winsten van drie cijfers heeft laten zien voor sommige beleggers, is het dan tijd om de dip te kopen?
Voordat we een diepgaander blik werpen op de grondbeginselen van elk aandeel, moeten twee belangrijke punten worden opgemerkt:
- De meest recente kwartaalresultaten waren de eerste voor de gehele periode dat marihuana legaal was in Canada. Dit is belangrijk, omdat de zwart-witnummers in een spreadsheet van het afgelopen kwartaal niet het volledige verhaal vertellen. Beleggers - of dit nu actueel of potentieel is - moeten begrijpen dat dit een nieuw ontdekt bedrijfsgebied is, een land dat een verre-van-perfecte uitrol heeft doorgemaakt van het nieuwe regelgevingskader dat gericht is op het structureren van de legalisatie van het product.
- Beleggers moeten de omgeving waarin deze bedrijven opereren in het oog houden. Cannabis is meer dan alleen een medicijn voor recreatief gebruik. Het is een disruptor die de potentie heeft om markten te veranderen in verschillende sectoren: tabak, alcoholische dranken, geneesmiddelen, wellness, dierenverzorging en een breed scala aan etenswaar, zoals chocolade en gebakken waar.
Wat hebben we eigenlijk geleerd over de gezondheid van deze drie bedrijven tijdens hun Q4 2018-rapporten?
Tilray
Sinds de rapportage op maandag 18 maart zag de Canadese onderneming, die alleen op de NASDAQ is genoteerd, haar aandelen dalen met 10,65%. Gisteren sloot het aandeel op $ 63.01 per aandeel (NASDAQ:TLRY).
Het bedrijf rapporteerde een 203,8% groei in inkomen voor het laatste kwartaal in vergelijking tot dezelfde periode vorig jaar. Over heel 2018 namen de inkomsten met 110% toe ten opzicht van 2017.
Het nettoverlies van Tilray voor het afgelopen jaar was $ 67,7 miljoen, of 82 cent per aandeel, vergeleken met $ 7,8 miljoen, of 10 cent een aandeel in 2017. De netto verliezen voor het vierde kwartaal waren $ 31 miljoen, of 33 cent per aandeel, vergeleken met $ 3 miljoen, of 4 cent per aandeel, in het vierde kwartaal van 2017.
Desalniettemin waren de uitbreidings- en strategische samenwerkingsverbanden in 2018 opmerkelijk: Tilray tekende een overeenkomst met Sandoz, een divisie van pharmagigant Novartis (NYSE:NVS) om meer toegang te krijgen tot medicinale cannabis aan patiënten over de hele wereld. Het ondertekende ook een onderzoeks- en ontwikkelingspartnerschap met Anheuser Busch Inbev (NYSE:BUD), 's werelds grootste brouwer, om niet-alcoholische THC- en CBD-dranken te ontwikkelen. THC is het element in wiet dat het 'high' effect produceert, terwijl CBD wordt verondersteld medicinale voordelen te bevatten.
Tilray kondigde ook een langetermijnovereenkomst aan voor het delen van inkomsten met Authentic Brands Group, een in New York gevestigd merkontwikkelingsbedrijf, om gebruik te maken van haar merkenportfolio om cannabisproducten voor consumenten over de hele wereld te ontwikkelen en op de markt te brengen en te distribueren.
Cronos
Cronos-aandelen zijn sinds het resultaten rapport van 26 maart met 9,7% gedaald. Gisteren sloot het aandeel Cronos op een prijs van $ 18.61 per aandeel (NASDAQ:CRON).
Het bedrijf rapporteerde een nettoverlies van $ 11,6 miljoen netto in de periode eindigend op 31 december 2018, vergeleken met een winst in hetzelfde kwartaal aan het einde van 2017. De netto-inkomsten waren $ 5,6 miljoen voor Q4 2018, vergeleken met $ 1,6 miljoen voor de hetzelfde kwartaal van 2017, een stijging van $ 4 miljoen, of 248%.
De inkomsten voor heel 2018 stegen tot $ 15,7 miljoen, een stijging van 285% ten opzichte van de $ 4,1 miljoen die tijdens het volledige jaar 2017 werd ingebracht.
Beleggers houden de prestaties van het bedrijf in het recreatieve segment van de markt nauwlettend in de gaten. Ook kijken ze hoe succesvol het is geweest om de productiecapaciteit te vergroten. Het liet weten dat het nieuwe groeifaciliteiten heeft opgericht en aanvullende joint ventures met bedrijven in Australië en Israël is aangegaan.
Het bedrijf rapporteerde totale bedrijfskosten van $ 12,4 miljoen in het vierde kwartaal van 2018, vergeleken met $ 2,9 miljoen voor dezelfde periode in 2017, een verhoging van $ 9,5 miljoen of 328%. Voor het volledige jaar 2018 waren de operationele kosten $ 29,4 miljoen, vergeleken met $ 9,3 miljoen het voorgaande jaar, 215% hoger.
Afgelopen kwartaal ontving Cronos een cash-infuus, toen Amerikaanse sigarettenfabrikant Altria Group (NYSE:MO) een belang van 45% nam voor C$ 2,4 miljard (USD $ 1,8 miljard). De deal werd eerder deze maand afgerond. Altria heeft de optie om binnen vier jaar een extra belang van 55% te verwerven, wat haar volledige controle over het bedrijf zou geven.
CannTrust Holdings
CannTrust rapporteerde op 28 maart zijn resultaten over Q4 2018 en een daling van 22,7% van de waarde van zijn aandelen was het gevolg. Het sloot gisteren op $ 8,010 per aandeel (NYSE:CTST).
CannTrust rapporteerde een groei in zijn opbrengsten van 132%, vergeleken met dezelfde periode het jaar ervoor. Maar het boekte ook een nettoverlies van $ 25,5 miljoen voor die periode. Dat vertaalde zich in een verlies van 26 cent per aandeel in vergelijking met de winst van $ 6,3 miljoen (of 8 cent per aandeel) in het vierde kwartaal van 2017. Analisten waren teleurgesteld en verwachtten een verlies van 4 cent per aandeel te zien.
Een van de hoogtepunten uit Q4 2018: het in Ontario gevestigde bedrijf promoveerde naar een TSX Composite-lijst en wordt nu ook verhandeld in de V.S.. CannTrust verkreeg bovendien alle benodigde vergunningen om zijn faciliteiten voor de binnenteelt verder uit te breiden en 200 hectare grond veilig te stellen voor buitenteelt. Het bedrijf beheert een 430.000 vierkante meter grote kas in de Niagara-regio, een van de grootste in Noord-Amerika.
CannTrust heeft ook een belangrijk partnerschap getekend met Breakthru Beverage Group, Canada's grootste alcoholhoudende drankenhandelaar, actief in de wijn- en biersector.
Conclusie voor cannabisbedrijven
Ze gaan snel op verschillende fronten. Terwijl ze de productie blijven opvoeren en de pijplijnen vullen voor wat al is gelegaliseerd, kijken ze ook vooruit naar het potentieel op andere gebieden, zoals voedingsmiddelen.
Over het algemeen is het een markt waarvan wordt verwacht dat deze mogelijk miljarden dollars aan winst zal gaan opleveren. En hoe langer de VS zich onthoudt van het legaliseren van wiet, hoe aantrekkelijker Canadese bedrijven worden voor grote Amerikaanse spelers die zichzelf willen positioneren binnen de sector. Zolang de Verenigde Staten het niet op federaal niveau legaliseert, staat de deur voor deze Canadese spelers wijd open.