MRC Global Inc. (NYSE: MRC), een toonaangevende distributeur van buizen, afsluiters en fittingproducten voor de energie- en industriesector, rapporteerde een solide resultaat in het tweede kwartaal van 2024. Het bedrijf realiseerde een omzetstijging van 3% ten opzichte van het vorige kwartaal, tot 832 miljoen dollar, en genereerde een operationele kasstroom van 63 miljoen dollar.
Deze prestatie wordt toegeschreven aan groei in de sectoren gas utilities en Process Tube Fitting (PTI). Ondanks dat MRC Global een zwakkere tweede helft verwacht door vertragingen in projecten in de sector Downstream, Industrial, Energy Transition (DIET), blijft het bedrijf optimistisch over het potentieel voor verbetering in 2025.
Belangrijkste resultaten
- De inkomsten van MRC Global in het tweede kwartaal stegen naar $832 miljoen, een sequentiële stijging van 3%.
- De operationele kasstroom was sterk met $63 miljoen.
- Het bedrijf verwacht de verwachtingen voor het hele jaar van $200 miljoen te halen of te overtreffen.
- De aangepaste brutomarges bereikten een recordhoogte van 22,1%.
- De internationale activiteiten zagen een omzetgroei van 15% op jaarbasis met een aanzienlijke toename van de orderportefeuille.
- MRC Global werd de belangrijkste strategische leverancier van ExxonMobil in Noord-Amerika.
Bedrijfsvooruitzichten
- MRC Global verwacht een zwakkere tweede helft in 2024 als gevolg van projectvertragingen en turnaround-problemen in de DIET-sector.
- Het bedrijf is optimistisch over hogere uitgaven en mogelijke verbetering in 2025.
- Een volledige ERP-implementatie wordt verwacht in de tweede helft van 2025.
Verlagende hoogtepunten
- De DIET sector kende een daling van 3% als gevolg van lagere turnaround activiteiten in de VS.
- De omzet voor de tweede helft van 2024 zal naar verwachting lager zijn dan in de eerste helft.
Positieve hoogtepunten
- De omzet van nutsbedrijven in de gassector steeg met 8% door hogere uitgaven van klanten.
- De omzet in de PTI-sector steeg met 5% dankzij projectactiviteit in de Noordzee.
- De omzet in de VS, het buitenland en Canada steeg met respectievelijk 1%, 11% en 14%.
Missen
- Een daling van 4% in de totale bedrijfsomzet vergeleken met hetzelfde kwartaal vorig jaar.
Hoogtepunten V&A
- CEO Rob Saltiel besprak het herstel van de gas utilities business en de sequentiële omzetverbetering.
- Saltiel benadrukte de sterke balans en de focus op aandeelhoudersrendement.
- Mogelijkheden voor fusies en overnames worden onderzocht met het oog op groei.
- Saltiel toonde zich optimistisch over de vraag naar aardgasinfrastructuur en de verwachte groei van aardgas tegen 2030.
- Er zijn gesprekken gaande met preferente aandeelhouders om verwatering voor gewone aandeelhouders te minimaliseren.
Samengevat lieten de resultaten van MRC Global over het tweede kwartaal van 2024 een solide omzetgroei en een sterke kasstroom zien, waarmee een positieve toon werd gezet voor de financiële gezondheid van het bedrijf. Het strategische partnerschap met ExxonMobil en de verwachte groei in de aardgassector bieden veelbelovende vooruitzichten, ondanks de verwachte zwakkere prestaties in de tweede helft van het jaar. Het management van het bedrijf blijft zich inzetten om de aandeelhouderswaarde te maximaliseren en strategisch door het overgangsjaar 2024 te navigeren, met het oog op een robuuster 2025.
Inzichten van InvestingPro
MRC Global Inc. heeft in het tweede kwartaal van 2024 veerkracht getoond met een sterke kasstroom en omzetgroei. De InvestingPro gegevens en tips geven een diepere duik in de financiële gezondheid en marktpositionering van het bedrijf:
InvestingPro Data geeft een marktkapitalisatie aan van $1,12 miljard en een koers/winstverhouding van 12,83, wat suggereert dat beleggers het aandeel redelijk geprijsd kunnen vinden ten opzichte van de winst. Bovendien wordt de sterke vrije kasstroom van het bedrijf weerspiegeld in een koers/winstverhouding van 13,15 wanneer deze wordt gecorrigeerd voor de laatste twaalf maanden vanaf het tweede kwartaal van 2024. Ondanks een lichte omzetdaling van 6,66% in dezelfde periode, blijft de brutowinstmarge van MRC Global robuust met 20,4%, wat een efficiënt kostenbeheer illustreert.
InvestingPro Tips benadrukken dat MRC Global een hoog aandeelhoudersrendement heeft, wat een positief teken is voor beleggers die op zoek zijn naar rendement. Bovendien wijzen het bescheiden schuldniveau en de liquide middelen van het bedrijf die hoger zijn dan de kortetermijnverplichtingen op een stabiele financiële positie. Analisten voorspellen dat het bedrijf dit jaar winstgevend zal zijn, wat in lijn is met het optimisme van de CEO over de toekomst, vooral in de aardgasinfrastructuursector.
Voor degenen die geïnteresseerd zijn in verdere analyse zijn er aanvullende InvestingPro Tips beschikbaar op InvestingPro Q2 2024:
Operator: Groeten, en welkom bij de MRC Global's tweede kwartaal 2024 Earnings Conference Call. Op dit moment kunnen alle deelnemers alleen luisteren. Na de formele presentatie volgt een vraag-en-antwoordsessie. [Instructies voor de operator]. Ter herinnering, deze conferentie wordt opgenomen. Ik wil de conferentie nu graag overdragen aan uw gastvrouw, Monica Broughton. Monica Broughton. Dank u. U mag beginnen.
Monica Broughton: Dank u, en goedemorgen. Welkom bij de MRC Global tweede kwartaal 2024 conference call en webcast. We waarderen uw komst. Aan het gesprek van vandaag nemen deel Rob Saltiel, President en CEO; en Kelly Youngblood, Executive Vice President en CFO. Er zal een herhaling van het gesprek van vandaag beschikbaar zijn via webcast op onze website, mrcglobal.com en via de telefoon tot 21 augustus 2024. De inbelgegevens staan in het persbericht van gisteren. We verwachten ons kwartaalbericht op Form 10-Q later vandaag in te dienen en het zal ook beschikbaar zijn op onze website. Houd er rekening mee dat de informatie die tijdens dit gesprek wordt verstrekt alleen geldig is vanaf vandaag, 7 augustus 2024, en dat het daarom mogelijk is dat de informatie niet meer juist is op het moment dat het gesprek wordt herhaald. In ons gesprek van vandaag zullen we verschillende niet-GAAP maatstaven bespreken. Wij raden u aan om ons persbericht en onze documenten te lezen voor meer informatie over het gebruik van deze niet binnen GAAP gedefinieerde maatstaven en voor een aansluiting van deze maatstaven met de gerelateerde binnen GAAP gedefinieerde maatstaven, die allemaal te vinden zijn op onze website. Tenzij we specifiek anders aangeven, verwijzen verwijzingen in deze oproep naar EBITDA naar aangepaste EBITDA. Daarnaast kunnen de opmerkingen van het management van MRC Global tijdens deze oproep toekomstgerichte verklaringen bevatten zoals bedoeld in de federale effectenwetgeving van de Verenigde Staten. Deze toekomstgerichte verklaringen weerspiegelen de huidige opvattingen van het management van MRC Global. Werkelijke resultaten kunnen echter wezenlijk verschillen van de resultaten die vandaag zijn geuit. U wordt aangemoedigd om de SEC-dossiers van het bedrijf te lezen voor een diepgaander overzicht van de risicofactoren met betrekking tot deze toekomstgerichte uitspraken. En nu wil ik het gesprek graag overdragen aan onze CEO, de heer Rob Saltiel.
Rob Saltiel: Dank je, Monica. Goedemorgen, en welkom aan iedereen die deelneemt aan het gesprek van vandaag. Ik zal beginnen met een overzicht op hoog niveau van onze resultaten over het tweede kwartaal en vervolgens twee opmerkelijke prestaties, een veelbelovende macrotrend en onze sectorhoogtepunten bespreken voordat ik afsluit met onze vooruitzichten voor 2024. Kelly zal een gedetailleerd overzicht geven van het kwartaal en de vooruitzichten voor 2024 voordat ik een korte samenvatting geef. Om met de hoogtepunten van het tweede kwartaal te beginnen: we hebben $63 miljoen aan operationele kasstroom gegenereerd in het tweede kwartaal en $101 miljoen in de eerste helft van het jaar. Het was een solide kwartaal waarin we meer kasstroom genereerden dan verwacht, grotendeels dankzij efficiënt werkkapitaalbeheer. We liggen op koers om onze richtlijn van het genereren van $200 miljoen operationele kasstroom voor het hele jaar te halen of te overtreffen en we blijven zeer optimistisch over het potentieel van ons bedrijf om kasstroom te genereren. De omzet in het tweede kwartaal bedroeg $ 832 miljoen, een stijging van 3% ten opzichte van het eerste kwartaal. De omzet van gasbedrijven steeg met 8% opeenvolgend, dankzij hogere uitgaven van klanten als gevolg van seizoensgebonden stijgingen en normaliserende aankooppatronen bij de meeste van onze klanten. Onze PTI-sector groeide met 5%, aangevoerd door het segment International als gevolg van toegenomen projectactiviteit in de Noordzee. Onze DIET sector kende een lichte daling doordat het Amerikaanse segment minder raffinaderij turnaround en projectactiviteit kende dan we hadden verwacht. De aangepaste brutomarges bedroegen een robuuste 22,1%. Dit is een recordhoog kwartaalresultaat voor MRC Global dankzij de productmix en een sterke internationale bijdrage, die beide bijdroegen aan de totale bedrijfsmarges. De aangepaste EBITDA-marges bedroegen 7,8% voor het tweede kwartaal, een verbetering van 70 basispunten ten opzichte van het eerste kwartaal. Dit is het resultaat van hogere aangepaste brutomarges in combinatie met een sterke kostendiscipline. We blijven op koers om de absolute VAA-kosten in 2024 te verlagen ten opzichte van de niveaus in 2023. Onze verkoopkosten en algemene en administratieve uitgaven als percentage van de omzet blijven de beste in hun klasse vergeleken met onze concurrenten in de energie- en industriële distributie. Onze balans blijft verbeteren en is nog nooit zo sterk geweest. In het tweede kwartaal hebben we onze termijnlening vervroegd afgelost, zoals we eerder hadden aangekondigd, door gebruik te maken van een combinatie van contanten en onze ABL-faciliteit. We eindigden het kwartaal met een nettoschuld van $ 103 miljoen en een leverage ratio van 0,4x, een laagterecord voor ons bedrijf. We verwachten dat deze cijfers in de komende kwartalen verder zullen verbeteren naarmate we meer geld uit onze activiteiten genereren. Tot slot blijven onze internationale activiteiten een uitstekend jaar hebben. De omzet in het tweede kwartaal steeg met 15% j-o-j en 11% j-o-j, dankzij groei in zowel de PTI- als DIET-sectoren. De internationale activiteiten zijn klaar voor een dubbelcijferige omzetverbetering voor het hele jaar, ondersteund door een orderboek dat 32% hoger is dan een jaar geleden. Onze groei is mogelijk gemaakt door meerdere Noordzeeprojecten en MRO-activiteiten in de PTI-sector en door meerdere energietransitieprojecten in de DIET-sector. Ik wil nu graag een paar opmerkelijke prestaties benadrukken en vervolgens ingaan op een positieve macrotrend. Ten eerste zijn we zeer verheugd dat we onlangs zijn gekozen als de belangrijkste strategische leverancier van PVF-producten en -diensten aan ExxonMobil in Noord-Amerika. We zijn gekozen vanwege ons brede product- en dienstenaanbod, onze technische expertise en onze geografische aanwezigheid, die allemaal toonaangevend zijn in de sector. En onze nieuwe overeenkomst met ExxonMobil omvat alle upstream- en downstreamactiviteiten voor zowel MRO als projectactiviteiten. We hebben al lange tijd een productieve relatie met ExxonMobil en deze overeenkomst stelt ons in staat om met hen mee te groeien terwijl ze hun activiteiten in Noord-Amerika uitbreiden. We bevinden ons momenteel in het beginstadium van de implementatie en we verwachten dat het activiteitenniveau volgend jaar zal toenemen, vooral nu de recente overnames van ExxonMobil volledig zijn geïntegreerd. We richten ons nu op het verblijden van deze belangrijke klant met uitstekende service. Ik ben trots op ons MRC Global team voor het harde werk dat ze in deze klantrelatie steken en ik waardeer ExxonMobil voor het feit dat ze hun uitgebreide Noord-Amerikaanse PVF-activiteiten aan ons hebben toevertrouwd. Ten tweede wil ik wijzen op de uitstekende vooruitgang die we hebben geboekt met onze groeistrategie voor chemische stoffen. We zijn in 2021 met dit initiatief begonnen door materiedeskundigen aan te nemen en onze verkoop- en marketinginspanningen te richten op deze aantrekkelijke subsector. Tot eind 2023 hadden we ongeveer 30% groei gezien in onze inkomsten uit de subsector chemie en we verwachten dat deze dit jaar met meer dan 10% zullen stijgen. Veel van onze vooruitgang is te danken aan onze doelgroeirekeningen, waar we meer dan een verdubbeling van de omzet hebben gezien als we de eerste helft van dit jaar vergelijken met de eerste helft van 2023. We zien ook aanzienlijke mogelijkheden voor verdere groei in 2025. Tot slot wil ik de aandacht vestigen op een macrotrend die we de komende jaren verwachten, namelijk een sterke groei van de vraag naar aardgas. Het is algemeen bekend dat de VS een grote voorraad aardgas heeft in de onconventionele gasvelden. Als brandstof is aardgas schoon, betrouwbaar en betaalbaar. We verwachten dat de vraag naar Amerikaans aardgas de komende tien jaar zal toenemen, gedreven door vier factoren: groei in LNG-exportvolumes, grotere behoefte aan gasgestookte elektriciteitscentrales, toenemende export naar Mexico en groeiende industriële vraag. De groei van de vraag naar aardgas is erg goed voor MRC Global. Hogere gasproductie en -verbruik betekent meer verzamel- en verwerkingsfaciliteiten, meer pijpleidingen voor transport en meer gerelateerde infrastructuur in de hele waardeketen tot aan de consument. Deze megatrend zal alle drie onze sectoren ten goede komen en nieuwe kansen creëren voor de groei van ons bedrijf. Dan nu onze sectorbesprekingen: in onze gas utility sector zien we naar onze mening een stabilisatie ten opzichte van de scherpe omzetdalingen in de tweede helft van vorig jaar. Dit was zelfs het tweede kwartaal op rij met hogere omzet. De meeste van onze klanten keren terug naar meer normale aankooppatronen, terwijl anderen zich blijven richten op het afbouwen van voorraden. Projectgerelateerd werk in gasbedrijven is dit jaar vertraagd, maar zal zich naar verwachting herstellen in 2025. Industrieanalisten en verschillende van onze grootste klanten hebben publiekelijk aangekondigd dat ze hun kapitaaluitgaven in 2025 zullen verhogen. In feite zullen de jaarlijkse groeipercentages en kapitaaluitgaven voor aardgasbedrijven die wij bedienen naar verwachting variëren van 4% tot 6% in de komende vijf jaar. Dit is een gezond onderliggend groeipercentage voor onze gasbedrijven. In de DIET-sector ging ons succes met onze chemische strategie gepaard met sterke prestaties in onze groeiende mijnbouwactiviteiten. We zijn zelfs bezig met het openen van een nieuw servicecentrum in Phoenix, Arizona, om klanten in de mijnbouw en gasnutsbedrijven te bedienen. Aan de andere kant zijn verschillende Amerikaanse projecten en raffinaderij turnarounds waar we bij betrokken zijn uitgesteld tot 2025 en is de Amerikaanse LNG-gerelateerde activiteit beïnvloed door vertragingen in de vergunningverlening voor nieuwe projecten. Onze internationale activiteiten blijven het bijzonder goed doen in de DIET-ruimte, vooral met raffinaderijwerkzaamheden en energietransitieprojecten. Dan nu onze PTI-activiteiten. Het aantal booreilanden in de Amerikaanse oliesector blijft achter, deels als gevolg van de wijdverbreide consolidatie van producenten, met name in het Permbekken, en ook door de lage aardgasprijzen. Wij blijven geloven dat de consolidatie-inspanningen van de grotere olie- en gasproducenten een nettovoordeel zullen hebben voor MRC Global. De meeste onderzoeken in de industrie verwachten dat de Amerikaanse uitgaven voor olievelden in de tweede helft van dit jaar langzamer zullen zijn, voordat ze in 2025 zullen aantrekken. Onze internationale olie- en gasactiviteiten blijven sterk, aangevoerd door onze deelname aan verschillende Noordzeeprojecten en onze groeiende aanwezigheid in het Midden-Oosten. Samenvattend hebben we een zeer sterk eerste halfjaar achter de rug met solide inkomsten, winstgevendheid en kasstroomgeneratie. Desondanks zullen onze vooruitzichten voor de inkomsten in de tweede helft van dit jaar naar verwachting iets lager zijn dan in de eerste helft, voornamelijk door vertragingen in DIET-projecten en raffinaderij turnarounds. We blijven van mening dat 2024 een overgangsjaar is voor MRC Global vanwege drie zaken die we eerder hebben besproken: destocking bij gasbedrijven, PTI-activiteit die wordt geremd door consolidatie in de sector en lage gasprijzen, en vertragingen bij DIET-sectorprojecten en turnaround. Hoewel het nog te vroeg is om een indicatie te geven voor volgend jaar, verwachten we in 2025 een verbetering van deze basisfactoren, die ons bedrijf ten goede zal komen. Belangrijk voor onze aandeelhouders is dat onze eindmarktdiversificatie, verbeterde brutomarges, slanke kostenstructuur en efficiënt werkkapitaal ons in staat hebben gesteld om een consistente kasstroom te genereren gedurende de hele bedrijfscyclus. Dit jaar blijven we op koers om $200 miljoen of meer aan operationele kasstroom te genereren. In de toekomst zou dit vermogen om cash te genereren ons een aanzienlijke flexibiliteit moeten geven om verschillende strategieën voor kapitaalallocatie te overwegen ten voordele van onze aandeelhouders. En daarmee geef ik het woord aan Kelly.
Kelly Youngblood: Bedankt, Rob, en goedemorgen allemaal. Mijn commentaar van vandaag zal voornamelijk gericht zijn op de sequentiële resultaten, waarbij ik het tweede kwartaal van 2024 vergelijk met het eerste kwartaal van 2024, tenzij anders vermeld. De totale bedrijfsomzet voor het tweede kwartaal bedroeg $ 832 miljoen, een sequentiële stijging van 3% en een daling van 4% ten opzichte van hetzelfde kwartaal vorig jaar. Vanuit sectorperspectief bedroeg de omzet van gasnutsbedrijven $287 miljoen in het tweede kwartaal, een stijging van $21 miljoen of 8%. De groei werd gedreven door hogere uitgaven van klanten als gevolg van seizoensgebonden stijgingen in normaliserende aankooppatronen. Terwijl sommige klanten zich blijven richten op het afbouwen van hun veiligheidsvoorraden, hebben we een stabilisatie gezien in het aantal nieuwe orders en de gemiddelde dagomzet, wat bemoedigend is. We verwachten nog steeds dat 2024 een overgangsjaar zal zijn voor onze gasnutsbedrijven door de lagere projectactiviteit, maar zoals Rob al zei, verwachten we een toename van de uitgaven naar volgend jaar toe. De opbrengsten in de DIET sector bedroegen $268 miljoen in het tweede kwartaal, een daling van $8 miljoen of 3% als gevolg van minder turnaround activiteit in de V.S., gedeeltelijk gecompenseerd door een stijging in het Internationale segment voor Noordzee offshore wind projectactiviteit evenals raffinage en chemische fabriek turnarounds. De opbrengsten van de PTI-sector bedroegen $277 miljoen in het tweede kwartaal, een stijging van $13 miljoen of 5% met groei in alle segmenten gedreven door projectactiviteit in de Noordzee, gevolgd door een stijging in Noord-Amerika voor lijnpijpzendingen en andere projectleveringen. Hoewel de bestedingsverwachtingen van klanten in de VS voor de tweede helft van dit jaar zijn afgezwakt, blijven we positief over het Amerikaanse olieveld op de langere termijn en verwachten we dat de activiteit volgend jaar zal verbeteren, wat in overeenstemming is met recente uitgavenprognoses van analisten halverwege het jaar. De recente aankondigingen van E&P-consolidaties zullen naar verwachting ook positief zijn voor MRC Global, aangezien onze klanten hun integraties hebben afgerond. Vanuit een geografisch segmentperspectief bedroegen de inkomsten in de V.S. $677 miljoen in het tweede kwartaal, een stijging van $10 miljoen of 1%. Gasbedrijven leidden de groei met een stijging van $22 miljoen, gevolgd door de PTI-sector, die $2 miljoen steeg, gedeeltelijk tenietgedaan door de DIET-sector, die $14 miljoen daalde. De internationale omzet bedroeg $122 miljoen in het tweede kwartaal, een stijging van $12 miljoen of 11%, gedreven door verbetering in de PTI-sector met betrekking tot projecten in de Noordzee, gevolgd door groei in onze Europese DIET-sector. Onze internationale activiteiten hebben een fenomenaal jaar en de vooruitzichten blijven positief met verwachtingen voor een dubbelcijferige omzetgroei dankzij verbeteringen in zowel de PTI- als DIET-sectoren. De omzet in Canada bedroeg $ 33 miljoen in het tweede kwartaal, een stijging van $ 4 miljoen of 14%, met stijgingen in zowel de DIET- als de PTI-sector. Dan nu de marges: de aangepaste brutowinst over het tweede kwartaal bedroeg $ 184 miljoen of 22,1%, een nieuw record voor een beursgenoteerd bedrijf en een verbetering van 60 basispunten ten opzichte van hetzelfde kwartaal een jaar geleden en een verbetering van 50 basispunten opeenvolgend. Het hoge margepercentage dit kwartaal werd ondersteund door de productmix in de V.S. met marges die bijdragen aan het gemiddelde van ons bedrijf. We verwachten dat de marges in de tweede helft van het jaar zullen terugkeren naar onze gebruikelijke gemiddelde niveaus van 21%. De gerapporteerde VAA-kosten voor het tweede kwartaal bedroegen $126 miljoen, of 15,1% van de omzet, vergeleken met $125 miljoen, of 15,5% voor het eerste kwartaal. Dit kwartaal bevatte $ 1 miljoen aan kosten voor belastingen in verband met activisme, respons, juridische en advieskosten, evenals $ 1 miljoen aan sluitingskosten voor een internationale locatie. Exclusief deze kosten bedroegen onze aangepaste VAA-kosten voor het tweede kwartaal van 2024 $ 124 miljoen, of 14,9% van de omzet. De aangepaste EBITDA bedroeg in het tweede kwartaal $ 65 miljoen, of 7,8% van de omzet, een stijging van 70 basispunten ten opzichte van het eerste kwartaal als gevolg van een hogere omzet en hogere brutomarges. De belastinglast in het tweede kwartaal bedroeg $12 miljoen met een effectief belastingtarief van 29% vergeleken met $8 miljoen aan kosten en een effectief belastingtarief van 30% in het eerste kwartaal. De effectieve belastingtarieven voor beide kwartalen waren hoger dan het wettelijke Amerikaanse tarief als gevolg van buitenlandse verliezen zonder belastingvoordeel. In het tweede kwartaal hadden we een nettoresultaat toerekenbaar aan houders van gewone aandelen van $ 24 miljoen of $ 0,28 per aandeel na verwatering. Ons aangepast nettoresultaat toerekenbaar aan houders van gewone aandelen op basis van gemiddelde kosten, genormaliseerd voor LIFO-aanpassingen en andere posten, was $ 27 miljoen of $ 0,31 per aandeel na verwatering. In het tweede kwartaal genereerden we $63 miljoen aan kasmiddelen uit operaties, voornamelijk uit verhoogde EBITDA ondersteund door efficiënte werkkapitaalmethodes. We genereerden $101 miljoen in de eerste helft van het jaar en we liggen op schema om onze doelstelling van $200 miljoen operationele kasstroom voor het hele jaar te halen of te overtreffen. We verwachten ook meer vooruitgang te boeken met onze werkkapitaalefficiëntie in de tweede helft van het jaar, wat onze robuuste en consistente doelen voor het genereren van kasmiddelen in de toekomst verder zal ondersteunen. Dan nu liquiditeit en kapitaalstructuur. Eind mei hebben we onze Term Loan B terugbetaald met een combinatie van contanten en het gebruik van onze ABL-faciliteit. Aan het einde van het tweede kwartaal bedroeg onze totale schuldsaldo $152 miljoen. Onze leverage ratio op basis van de nettoschuld van $ 103 miljoen was 0,4x, een nieuw laagterecord voor het bedrijf en onze huidige beschikbaarheid op de ABL is $ 488 miljoen en inclusief contant geld is onze totale liquiditeit $ 537 miljoen. Het lagere schuldsaldo samen met het lagere rentepercentage op de ABL resulteert in lagere rentelasten. De rentelasten bedroegen $7 miljoen in het tweede kwartaal van 2024 vergeleken met $10 miljoen in hetzelfde kwartaal een jaar geleden. Ik zal het nu hebben over onze vooruitzichten voor de tweede helft van 2024. Zoals Rob al zei, zien we 2024 nog steeds als een overgangsjaar, waarna de groei in 2025 zal terugkeren. De eerste helft van 2024 begon met beter dan verwachte financiële prestaties. Onze huidige verwachting voor de tweede helft van 2024 is dat de omzet zal afnemen ten opzichte van de eerste helft, voornamelijk als gevolg van de verschuiving van projectwerkschema's naar volgend jaar. De belangrijkste oorzaak van de daling is vertraagde DIET-projectactiviteit en raffinageturnarounds in de V.S. We hebben ook te maken met wat wij zien als een tijdelijke terugval in de projectactiviteit van gasbedrijven voor de rest van dit jaar en PTI-activiteit als gevolg van lagere aantallen booreilanden en E&P-klantintegraties die de uitgaven op de korte termijn hebben beïnvloed. Wij denken echter dat alle drie de sectoren in 2025 een opleving van de activiteit en een heropleving van projecten zullen meemaken. Als gevolg daarvan verwachten we dat de totale bedrijfsopbrengsten voor de tweede helft van dit jaar met slechts enkele procenten zullen dalen ten opzichte van de eerste helft van dit jaar. Voor de totale onderneming zullen de inkomsten in het derde kwartaal naar verwachting dalen met mid-single-digits, gevolgd door een mogelijke bescheiden seizoensgebonden daling in het vierde kwartaal. We richten ons ook op de volgende kerncijfers voor de rest van 2024. Ten eerste herbevestigen we onze eerdere doelstelling om voor het hele jaar een operationele kasstroom van $200 miljoen of meer te genereren. Voor aangepaste brutomarges verwachten we dat de tweede helft van het jaar gemiddeld 21% zal bedragen. De verkoop-, algemene en administratieve kosten voor de laatste twee kwartalen van het jaar zullen naar verwachting op een vergelijkbaar niveau liggen als in het tweede kwartaal en de investeringsuitgaven zullen in 2024 naar verwachting tussen de $36 miljoen en $40 miljoen liggen, iets lager dan de schatting van vorig kwartaal omdat sommige kosten voor de implementatie van ons ERP in Noord-Amerika naar volgend jaar zijn verschoven. Ter herinnering, onze normale jaarlijkse CapEx bedraagt ongeveer $ 15 miljoen, maar deze is dit jaar en volgend jaar hoger door de implementatie van ons ERP. Wat ons ERP betreft, ben ik blij te kunnen melden dat we binnen budget en op schema blijven. We blijven vooruitgang boeken en we zijn enthousiast over het potentieel om veel aspecten van ons bedrijf te transformeren. We verwachten het nieuwe systeem in de tweede helft van 2025 volledig geïmplementeerd en operationeel te hebben. We verwachten dat ons effectieve belastingtarief in 2024 tussen de 26% en 28% zal liggen. En tot slot verwachten we dat we 2024 zullen afsluiten met een minimale nettoschuld, exclusief onze preferente aandelen, waardoor we meer flexibiliteit hebben om verschillende strategische opties voor kapitaalallocatie na te streven ten gunste van onze aandeelhouders. En daarmee geef ik het woord terug aan Rob voor afsluitende opmerkingen.
Rob Saltiel: Bedankt, Kelly. De eerste helft van het jaar is begonnen met solide prestaties en we hebben een zeer sterke financiële positie. We hebben MRC Global omgevormd tot een efficiënter en consistent winstgevend bedrijf met een sterke balans die klaar is voor toekomstig succes. Dit zijn de hoogtepunten die ik wil samenvatten voordat ik open ga voor vragen en antwoorden. We blijven streven naar $ 200 miljoen aan kasstroom uit bedrijfsactiviteiten dit jaar, en we liggen op schema om dit doel te halen of te overtreffen. We verwachten ook consequent operationele cash te genereren gedurende de cyclus. Onze balans is nog nooit zo sterk geweest, zoals blijkt uit onze terugbetaling van Term Loan B in het tweede kwartaal. We verwachten dat we 2024 zullen afsluiten met een minimale nettoschuldpositie en dat we in 2025 een positieve nettokaspositie zullen hebben. En hoewel we een iets zwakkere tweede helft van dit jaar verwachten, zijn we optimistisch op basis van een analyse van de belangrijkste factoren voor elk van onze drie sectoren dat 2025 een groei-jaar voor het bedrijf zal zijn. En daarmee gaan we nu verder met uw vragen. Operator?
Telefoniste: Dank u wel. Op dit moment houden we een vraag-en-antwoordsessie. [Operator Instructions]. Onze eerste vraag komt van Nathan Jones van Stifel. Gaat u alstublieft verder met uw vraag.
Nathan Jones: Rob en Kelly, jullie hebben allebei in jullie voorbereide commentaar gesproken over het stopzetten van projecten in de DIET-sector en in raffinaderij turnarounds. Kunt u iets zeggen over de dynamiek die zich daar afspeelt, of dit alleen het gevolg is van aanhoudend hogere rentetarieven, onzekerheid rond de verkiezingen, iets anders dat bijdraagt aan die uitgestelde projecten, en geeft het u vertrouwen dat ze in 2025 daadwerkelijk zullen worden uitgevoerd?
Rob Saltiel: Ja. Bedankt, Nathan. Ik denk dat je een paar redenen hebt gegeven die anderen ook hebben genoemd waarom de projectactiviteit in het algemeen naar rechts is verschoven. Het is duidelijk dat hoge rentetarieven schadelijk zijn voor de projecteconomie en daar leven we al mee sinds halverwege vorig jaar en daar zullen we mee blijven leven in 2024. Ik denk dat de algemene consensus nu vrij duidelijk is dat de rentetarieven gaan dalen, en als er geen grote gevolgen zijn voor de algehele economie, zal dat gunstig zijn voor de projectactiviteit in 2025 en daarna. Ik denk dat het andere dat ons hier vertrouwen geeft, Nathan, is dat we deze specifieke projecten volgen. We volgen raffinaderij turnarounds. We volgen chemische projecten. We praten met de bedrijven zelf over hun timing en zij verzekeren ons in de meeste gevallen dat het om vertragingen gaat en niet om annuleringen. Soms worden projecten geannuleerd, maar de overgrote meerderheid van de dingen die we volgen en waarvan we dachten dat ze in de tweede helft van dit jaar zouden zijn afgerond, zijn naar rechts verschoven. En we hebben tijdlijnen die daarmee overeenkomen, die aangeven dat de projecten doorgaan, maar met vertraging. We blijven deze zaken dus nauwlettend in de gaten houden. Nogmaals, we hebben een lijst die we volgen en dat is over het algemeen de consistente boodschap voor wat er in 2025 gaat gebeuren. En terwijl we er vertrouwen in hebben dat de projecten zelf zullen worden gerealiseerd, maar alleen op een vertraagde basis.
Nathan Jones: Bedankt daarvoor. Ik denk dat mijn vervolgvraag over gasbedrijven is dat je het had over aanhoudende voorraadafbouw bij klanten. Ik had verwacht dat die nu wel een bodem zou hebben bereikt, maar jullie hebben het over verhoogde kapitaaluitgaven specifiek voor jullie klanten in 2025, misschien een beetje meer kleur rond het soort informatie dat jullie krijgen en dat jullie vertrouwen geeft dat jullie die markt volgend jaar zullen zien groeien?
Rob Saltiel: Ja. Kijk, we denken dat onze gas utilities business zeker van de bodem is gekomen en zich heeft hersteld van waar het was in, laten we zeggen, het vierde kwartaal van vorig jaar. Dit kwartaal stegen jullie met 13% ten opzichte van het vierde kwartaal van 2023, zoals we al zeiden in het voorbereide commentaar, twee kwartalen op rij van opeenvolgende verbetering in de omzet van gasbedrijven. Dus we zitten zeker niet in dezelfde situatie als zes maanden geleden. Maar ik denk dat het eerlijk is om te zeggen dat de voorraadafbouw nog niet is voltooid, en het verschilt per klant. Dus sommige van onze klanten zijn er grotendeels doorheen, en we hebben andere klanten die nog bezig zijn met hun voorraadafbouw. En dat is gewoon iets waar we doorheen moeten blijven werken naarmate we het einde van dit jaar en het begin van volgend jaar naderen, maar we denken dat we er grotendeels doorheen zijn. Nu, je vraag waarom we er vertrouwen in hebben dat de uitgaven zullen stijgen? Welnu, een aantal van onze klanten heeft in recente winstgesprekken, openbare aankondigingen en analistenrapporten aangegeven wat de gemiddelde stijging over een aanzienlijk tijdsbestek, soms drie tot vijf jaar, zal zijn. En ze hebben het nog gedetailleerder over 2025. En als we naar ons klantenbestand kijken, zien we over het algemeen dat de kapitaaluitgaven op de lange termijn naar verwachting met zo'n 4% tot 6% zullen stijgen en volgend jaar met ongeveer een paar procent. Nogmaals, elk nutsbedrijf zal anders zijn. En natuurlijk kan dit enigszins worden aangepast, afhankelijk van wat er gebeurt met rentetarieven en tariefzaken en dat soort dingen. Maar over de hele linie zien we voor onze klanten robuuste uitgavenprognoses voor volgend jaar en daarna. En dat is duidelijk optimistischer dan de achtergrond waar we ons de afgelopen 12 maanden doorheen hebben gewerkt.
Nathan Jones: En verwacht u nog steeds dat u die markt kunt ontgroeien, dat u de uitgaven van uw klanten kunt overtreffen door marktaandeel te winnen?
Rob Saltiel: Dat doen we. Ik blijf waarschuwen dat nutsbedrijven in de gassector van nature conservatieve entiteiten zijn. Ze leveren een openbare dienst en in de meeste gevallen, wanneer we ons marktaandeel vergroten, verdringen we functies die ze zelf doen, die ze uitbesteden, waarvan ze zich realiseren dat wij die veel efficiënter kunnen uitvoeren gezien onze schaal en onze mogelijkheden, en dus besteden ze die aan ons uit. Dus dat proces waarmee we marktaandeel winnen is van nature een lang proces. En we werken aan een aantal mogelijkheden om ons marktaandeel te vergroten bij nieuwe nutsbedrijven die we niet bedienen. We kijken ook naar servicegebieden voor nutsbedrijven die we wel bedienen. Maar in die verzorgingsgebieden hebben we een beperkte of geen deelname. We werken dus aan een aantal doelstellingen voor nutsbedrijven, zodat we ons marktaandeel kunnen vergroten. En natuurlijk proberen we bij bestaande klanten ons marktaandeel te vergroten door meer producten en diensten af te nemen die ze op dit moment zelf leveren. Dus we hebben nog steeds een goed gevoel over ons vermogen om de markt te ontgroeien, zoals u het noemt. En we moeten ons gewoon blijven richten op die inspanningen en ze tot bloei brengen.
Nathan Jones: Geweldig. Hartelijk dank voor het beantwoorden van mijn vragen.
Rob Saltiel: Graag gedaan. Dank je, Nathan.
Operator: Onze volgende vraag komt van Ken Newman van KeyBanc Capital Markets. Ga door met uw vraag.
Ken Newman: Goedemorgen. Om even in te gaan op de vraag van Nathan over de gasbedrijven, ben ik benieuwd of u kunt aangeven in welke richting we volgens u gaan vanuit het perspectief van destocking? Is het eerlijk om te denken dat u denkt dat het tweede kwartaal een dieptepunt of destocking is? Of is dat meer een 3Q fenomeen?
Rob Saltiel: Ik zou zeggen dat je vraagt in welke periode we zitten, dus ik zou zeggen dat we in de 6e of 7e periode zitten. We denken dat het meeste achter de rug is, maar het is nog niet voorbij. En nogmaals, het verschilt echt per nutsbedrijf en wat ons team doet, is de voorraad die we voor onze klanten hebben en de voorraad die ze zelf hebben, nauwlettend in de gaten houden, zodat we beter kunnen inschatten hoe lang deze voorraadafbouw zal aanhouden. En nogmaals, voor een aantal van onze klanten, ik zou zeggen de meerderheid van onze klanten, zullen ze er het komende kwartaal doorheen komen, misschien tot in het vierde kwartaal, maar er zullen ook klanten zijn die 2025 ingaan en nog steeds te maken krijgen met voorraadafbouw, dus nogmaals, de 6e of 7e inning, als ik een inning zou moeten kiezen.
Ken Newman: Oké. Dat is nuttig. En ik denk als vervolg daarop, ik weet dat je geen marges geeft per product in die business, maar als je denkt aan wanneer het herstel begint vanuit voorraadperspectief, hoe zie je dan het herstel in het margeprofiel voor die business, omdat het duidelijk een margeverhogende business is. Zou u een meer geleidelijke verbetering van de brutomarges verwachten of gaan zien, specifiek voor gasnutsbedrijven, of zal er wat tijd overheen gaan vanuit een prijs-/kostenperspectief?
Rob Saltiel: Ja. We geven geen specifieke uitsplitsing voor elk van de sectoren waarin we actief zijn, maar over het algemeen hebben we gezegd dat nutsbedrijven in de gassector de neiging hebben accretief te zijn op basis van de nettomarge, maar licht verwaterend op basis van de brutomarge. En dat patroon zal echt niet veranderen. We doen veel zaken met hoge volumes in de nutssector. We kopen ook zeer efficiënt in. En meestal zijn we in staat om meer aan de onderkant van de lijn te laten vallen door de manier waarop we onze middelen inzetten om deze gasbedrijven te bedienen. We hebben hele servicecentra die zich richten op bepaalde gasbedrijven, wat echt efficiënt kan zijn in termen van servicekosten. Dus meer dalingen naar de bottom line, maar dat patroon zal niet echt veranderen. Nogmaals, de brutomargeaspecten van de gasbedrijfsactiviteiten zijn licht verwaterend, maar je zult de nettomarges zien verbeteren naarmate we meer gasbedrijfsactiviteiten uitvoeren.
Ken Newman: Begrepen. Als ik er nog eentje tussen mag proppen.
Rob Saltiel: Natuurlijk.
Ken Newman: Kijk, ik weet dat je op dit moment een zeer sterke balans hebt. Je hebt duidelijk een goed gevoel over het vrije kasstroomprofiel voor dit jaar en volgend jaar. Is er iets bekend over wat u van plan bent te doen of hoe u de balans gaat gebruiken in de komende kwartalen? Is er iets dat je kunt delen met alle lopende zaken die misschien achter het gordijn liggen, of het nu gaat om consolidatie of de herziening van de portefeuille? Is daar iets?
Rob Saltiel: Ja, goede vraag. En kijk, laat ik beginnen met te zeggen dat we echt enthousiast zijn over het feit dat onze balans sterker is dan ooit. Als je terugkijkt naar het verleden, is dit bedrijf zeker zeer leveraged geweest. Velen zouden zeggen dat we een te grote schuldenlast hadden, en ik denk dat dit een nadeel was voor het bedrijf op de openbare markten, maar ook voor de flexibiliteit die we eerder hadden bij het nastreven van verschillende aspecten van kapitaalallocatie. Dus waar we nu zijn met deze 0,4x leverage ratio, en dan echt een robuuste zelfverzekerde vooruitzichten op ons vermogen om aanzienlijke hoeveelheden contant geld te genereren gedurende de bedrijfscyclus, het - we zijn in een echt ongewone en spannende plaats voor MRC Global. Het is duidelijk dat ik niet kan vertellen wat er achter het gordijn zit, zoals u het noemt, omdat alle beslissingen die we nemen met betrekking tot kapitaalallocatie moeten worden genomen in overleg met de Raad van Bestuur. En natuurlijk willen we er zeker van zijn dat alles wat we doen in het voordeel is van onze gewone aandeelhouders. We hebben dus meer flexibiliteit dan ooit tevoren. Dit is iets waar we het komende jaar veel meer tijd aan gaan besteden. En we zijn gewoon heel blij dat we in de positie zijn waarin we deze mogelijkheden kunnen overwegen, en onze aandeelhouders zouden ook enthousiast moeten zijn.
Ken Newman: Heel nuttig. Bedankt.
Rob Saltiel: Graag gedaan.
Operator: [Operator Instructions]. Onze volgende vraag komt van Sean Mitchell van Daniel Energy Partners. Ga alstublieft verder met uw vraag.
Sean Mitchell: Hé jongens, bedankt voor het beantwoorden van de vraag. Misschien als vervolg op de laatste vraag over de balans, jullie hebben hier uitstekend werk verricht met het afbouwen van de schulden en begrijpen dat jullie je zullen richten op het rendement voor de aandeelhouder in de toekomst. Maar we zijn ook in een soort dip geraakt in Noord-Amerika. Ik ben gewoon benieuwd of fusies en overnames nu een aantrekkelijker gebruik van kapitaal zijn dan zes tot negen maanden geleden. En zijn er vandaag de dag meer mogelijkheden?
Rob Saltiel: Ja. Kijk, we gaan door -- we blijven de markt afspeuren naar mogelijkheden om anorganisch te groeien, als dat zinvol voor ons is. En praktisch gezien ben ik er niet zeker van dat we de dingen veel anders zien dan voorheen. We concentreren ons nu op het zorgen voor een balans die echt goed is. Ik wil ook vermelden dat als we het over de kapitaalstructuur hebben, we geloven dat een eenvoudige kapitaalstructuur zinvol is voor onze aandeelhouders. En we hebben nog steeds onze preferente aandelen. Dus op een gegeven moment willen we de preferente aandelen aanpakken en waarschijnlijk zal dat een potentiële bron van kapitaal zijn die we zouden kunnen gebruiken. Dus we willen al deze dingen samenvoegen, fusies en overnames, rendement voor gewone aandeelhouders en het vereenvoudigen van onze kapitaalstructuur. En al die dingen maken deel uit van de calculus die we maken als we nadenken over wat we in de toekomst gaan doen. Maar specifiek voor fusies en overnames zou ik niet zeggen dat er iets radicaal anders is in termen van wat we nu zien aan kansen dan wat we zes maanden geleden zagen.
Sean Mitchell: Oké. Dat is nuttig. En dan misschien nog één. Veel van waar we ons vandaag op richten is hoe de energie-industrie probeert te plannen voor de stijgende vraag naar energie, niet alleen in West-Texas maar in het hele land. Kunt u iets zeggen over uw vooruitzichten voor de vraag naar energie en hoe MRC profiteert van de toegenomen behoefte aan deze bouwprojecten waar iedereen het over heeft?
Rob Saltiel: Ja. We hebben het hier al een beetje over gehad in onze voorbereide opmerkingen en er is veel geschreven over de behoefte aan vele, vele gigawatts aan vermogen die nodig zullen zijn om te voldoen aan de groeiende vraag naar elektriciteit. Veel van die vraag komt van datacenters. En natuurlijk is het overgrote deel van de energieopwekking waar je echt op kunt rekenen, of de zon nu schijnt of niet, of de wind waait, gasturbine-technologie met gecombineerde cyclus. Dus we gaan zien -- we geloven dat er veel gasgestookte centrales gebouwd gaan worden. Daarvoor is infrastructuur nodig om dat gas te verzamelen, te verwerken en te transporteren. Daarnaast weten we dat de export van LNG zal blijven toenemen en dat zal een bron van vraag zijn. En dan hebben we het ook nog gehad over de export naar Mexico en de groeiende industriële vraag als andere bronnen van vraag naar aardgas. En als er vraag is naar een grondstof, moet er natuurlijk ook vraag zijn naar de infrastructuur die die grondstof verplaatst en verwerkt om het beschikbaar te maken voor consumptie of export. En we hebben een actief bedrijf in de upstream en midstream en dat zal profiteren van die extra groei in aardgas. We zijn dus echt enthousiast over de groei van aardgas in dit land. Mensen voorspellen dat het zelfs tegen 2030 met 15% tot 20% zou kunnen groeien, en dat zal een mooie katalysator zijn voor onze PTI-activiteiten in de toekomst.
Sean Mitchell: Geweldige kleur. Dank u.
Rob Saltiel: Graag gedaan.
Operator: Onze volgende vraag komt van Chris Dankert van Loop Capital Markets. Ga door met uw vraag.
Chris Dankert: Hé, goedemorgen. Bedankt voor het beantwoorden van de vragen. Gefeliciteerd met de overwinning van PVF met Exxon. Het is duidelijk dat het misschien net iets groter is dan een broodtrommel, maar kun je het een beetje inschatten? Is dit een mooie incrementele overwinning of een echte naaldbeweging voor dat bedrijf? Als je daar enige kleur aan kunt geven, zou dat geweldig zijn.
Rob Saltiel: Ja, geweldige vraag. Allereerst wil ik nogmaals benadrukken hoe blij we zijn dat we deze kans bij ExxonMobil hebben gekregen. Ik denk dat iedereen tijdens het gesprek begrijpt hoezeer ExxonMobil zich heeft gecommitteerd aan het Noord-Amerikaanse olieveld en hoe ze zowel organisch als door overnames hun aanwezigheid hier blijven uitbreiden. En het feit dat we op één lijn zitten met een marktleider als ExxonMobil en hun groeivooruitzichten voor de lange termijn kennen, is uitermate positief voor MRC Global. We gaan geen specifieke cijfers bekendmaken over hoe we kijken naar inkomsten bij individuele klanten. Maar ik kan u wel vertellen dat zodra de overnames die ExxonMobil heeft aangekondigd volledig zijn geïntegreerd, onze activiteiten met hen waarschijnlijk met 75% tot 100% zullen groeien ten opzichte van de huidige situatie. Dit is dus echt een grote kans voor ons. Het is niet alleen een incrementele kans; het is echt een grote kans. En nogmaals, we zijn erg blij dat we op één lijn zitten met ExxonMobil.
Chris Dankert: Dat is fenomenaal nieuws. En nogmaals gefeliciteerd. Ik denk, als follow-up, dat er duidelijk geen haast of noodzaak is om nu verder te gaan met preferente aandelen. Maar ik ben gewoon nieuwsgierig, is er een actief gesprek met de bevoorrechte aandeelhouder over welke opties er zijn, of is dit meer een afwachtende houding op dit moment?
Rob Saltiel: Nou, vergeet niet dat de bevoorrechte aandeelhouder zitting heeft in onze Raad van Bestuur, dus we hebben een actieve dialoog. En kijk, wat we willen doen is het juiste doen voor onze gewone aandeelhouders. Dat is altijd onze boodschap geweest in elke dialoog met betrekking tot de preferente aandeelhouders. Er komt natuurlijk een moment dat we het ons kunnen veroorloven om het eruit te halen. En ten tweede denken we dat het zinvol zal zijn voor onze gewone aandeelhouders. Dat punt hebben we natuurlijk nog niet bereikt, maar we erkennen dat het een complicatie is voor onze kapitaalstructuur. En om die redenen willen we er zeker van zijn dat we het er op het juiste moment en op de juiste manier uithalen. In het ideale geval haal je het eruit als het een positief effect heeft op onze aandeelhouders en kunnen we er alles aan doen om verwatering door het aantal aandelen tot een minimum te beperken. Dus we hebben een aantal basisprincipes waar we over nadenken. En ik zou zeggen: blijf kijken. Weet dat er een actieve dialoog gaande is, maar dat we in de eerste plaats aan de gewone aandeelhouders denken als we een overeenkomst sluiten om iets met de preferente aandelen te doen.
Chris Dankert: Geweldige kleur. Heel erg bedankt daarvoor en veel succes in de laatste helft, jongens.
Rob Saltiel: Ja. Ik waardeer het. Dank u.
Operator: We zijn aan het einde gekomen van de vraag-en-antwoord sessie. Ik wil nu graag het gesprek teruggeven aan Monica Broughton voor afsluitende opmerkingen.
Monica Broughton: Dank u voor uw komst vandaag en voor uw interesse in MRC Global. We kijken ernaar uit om u in november te verwelkomen voor een conferentiegesprek over het derde kwartaal. Nog een fijne dag.
Operator: Hiermee is de conferentie van vandaag beëindigd. U kunt op dit moment de verbinding verbreken. En we danken u voor uw deelname.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.