Earnings call: WhiteHorse Finance Q2-resultaten verslaan dividend, NAV daalt licht

WhiteHorse Finance, Inc. (WHF) rapporteerde zijn winst over het tweede kwartaal van 2024 met netto-investeringsinkomsten (NII) die het basisdividend van het bedrijf overtroffen. Ondanks een lichte daling van de intrinsieke waarde (NAV) per aandeel, wezen de bruto kapitaalinvesteringen van het bedrijf op een robuuste investeringsactiviteit. De conservatieve aanpak van WhiteHorse Finance in een leningvriendelijke markt heeft geleid tot een focus op kredietkwaliteit en leverage, vooral in het licht van een mogelijke economische vertraging.

Belangrijkste resultaten

• WhiteHorse Finance's GAAP netto beleggingsinkomen en kern NII voor het tweede kwartaal bedroegen $9,3 miljoen, of $0,40 per aandeel, en overtroffen daarmee het driemaandelijkse basisdividend van $0,385 per aandeel.
• De NAV per aandeel van het bedrijf daalde licht met 0,4% ten opzichte van het vorige kwartaal en bedroeg $ 13,45 aan het eind van het tweede kwartaal.
• Het bruto geïnvesteerde kapitaal bedroeg $55,8 miljoen in het tweede kwartaal, met een mix van 60% gesponsorde deals en 40% niet-gesponsorde deals.
• De reële waarde van de beleggingsportefeuille bedroeg $660 miljoen met een gewogen gemiddeld effectief rendement van 13,8%.
• De STRS JV droeg ongeveer $3,9 miljoen bij aan beleggingsinkomsten in het tweede kwartaal.
• Niet-accrual beleggingen bestonden uit 4,2% van de totale schuldportefeuille tegen reële waarde, inclusief een afwaardering van $ 2,2 miljoen op Honors Holdings.
• Het bedrijf heeft voorzichtige vooruitzichten vanwege een mogelijke economische vertraging en richt zich op deals met een positieve vrije kasstroom, beperkte cycliciteit en sterke eigenaren.

Bedrijfsvooruitzichten

• WhiteHorse Finance verwacht dat de herfinancieringsactiviteiten het hele jaar zullen aanhouden, onder invloed van lenersvriendelijke marktomstandigheden en verwachte renteverlagingen door de Fed in het vierde kwartaal van 2024.
• Het bedrijf heeft een aanzienlijke capaciteit voor nieuwe activa, met $ 60 miljoen beschikbaar voor de BDC en $ 30 miljoen voor de JV.
• In het derde kwartaal werden drie nieuwe originaties afgesloten voor een totaalbedrag van ongeveer $ 18 miljoen, en er zitten er nog meer in de pijplijn.

Verminderde hoogtepunten

• Het bedrijf kreeg te maken met afwaarderingen in de portefeuille, waaronder een opmerkelijke afwaardering van $ 2,2 miljoen op Honors Holdings.
• De actieve pijplijn is lager dan normaal, wat een voorzichtige aanpak weerspiegelt bij het selecteren van deals in een agressieve kredietmarkt.
• De risicoratings van de portefeuille vertoonden een neerwaartse verschuiving, met een daling van de hoogste ratings door de verkoop of herfinanciering van slecht presterende kredieten.

Positieve punten

• De conservatieve strategie van het bedrijf is gericht op het origineren van deals in de niet-sponsormarkt, het vermijden van negatieve cashflowdeals en sterk aangepaste EBITDA.
• De STRS JV blijft een belangrijke bijdrage leveren aan de beleggingsinkomsten, met een reële waarde van $324,8 miljoen.
• WhiteHorse Finance behoudt een sterke originatiepijplijn en werkt actief aan zes nieuwe deals.

Missen

• De NAV per aandeel daalde licht met 0,4% ten opzichte van het vorige kwartaal.
• De risicoratings van de portefeuille van het bedrijf zijn de afgelopen zes maanden naar beneden verschoven, waarbij de hoogste ratings zijn gedaald.

Hoogtepunten van vraag en antwoord

• Het herstructureringsteam van het bedrijf werkt aan de ommekeer van bepaalde activa, waarbij de tijdlijnen voor het oplossen van de problemen bij Honors Holdings en Arcserve naar verwachting respectievelijk 12 tot 24 maanden en 18 tot 30 maanden zullen beslaan.
• WhiteHorse Finance past zich aan de marktomstandigheden aan door zich te richten op sterkere niet-cyclische leners en door herfinancieringsdruk te plannen.
• Het management neemt een voorzichtige houding aan ten aanzien van de hefboomwerking en let goed op de kredietkwaliteit in het licht van een mogelijke economische vertraging.

De resultaten van WhiteHorse Finance over het tweede kwartaal duiden op een strategische nadruk op het handhaven van een hoge kredietkwaliteit en een conservatieve leverage in een uitdagend economisch klimaat. Het vermogen van het bedrijf om zijn dividenduitkering te overtreffen en tegelijkertijd de portefeuillerisico's te beheersen, getuigt van een voorzichtige aanpak van kapitaalinzet en activabeheer. Beleggers zullen de ontwikkelingen van het bedrijf waarschijnlijk in de gaten houden, met name de afhandeling van non-accrual posities en het vermogen om te navigeren in een kredietnemersvriendelijke markt.

InvesteringsPro Inzichten

WhiteHorse Finance's meest recente winstrapport weerspiegelt een bedrijf dat door de huidige economische omgeving navigeert met een conservatieve maar effectieve strategie. De focus op het handhaven van een hoge kredietkwaliteit en het beheren van risico's is duidelijk zichtbaar in hun financiële resultaten en strategische beslissingen. Om het inzicht in de positie van WhiteHorse Finance verder te verrijken, duiken we in enkele belangrijke statistieken en inzichten van InvestingPro.

InvestingPro Data toont WhiteHorse Finance met een marktkapitalisatie van ongeveer $261,72 miljoen en een koers/winstverhouding van 13,9, wat een redelijke waardering ten opzichte van de winst kan suggereren. De omzet van het bedrijf over de laatste twaalf maanden vanaf Q1 2024 bedroeg $102,57 miljoen, wat een solide groei van 9,52% op jaarbasis laat zien, ondanks een lichte kwartaaldip van 2,63%.

Een van de InvestingPro Tips geeft aan dat WhiteHorse Finance in de buurt van zijn 52-weeks laagste punt handelt, wat een kans zou kunnen zijn voor beleggers die op zoek zijn naar instapmomenten in een aandeel dat de afgelopen twaalf maanden winstgevendheid heeft laten zien. Bovendien betaalt het bedrijf een aanzienlijk dividend aan aandeelhouders, met een dividendrendement van 13,68% volgens de laatste gegevens, en heeft het deze betalingen 13 jaar op rij gehandhaafd.

Beleggers die WhiteHorse Finance overwegen, vinden nog eens 4 InvestingPro Tips op https://www.investing.com/pro/WHF, die dieper inzicht geven in de financiële gezondheid en toekomstperspectieven van het bedrijf. Met de strategische aanpak van het bedrijf en deze InvestingPro-inzichten kunnen beleggers beter geïnformeerde beslissingen nemen over hun investering in WhiteHorse Finance.

Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.