In een notitie op woensdag stelde Jefferies dat beleggers hun blootstelling aan contract research organizations (CRO's) moeten verminderen, vooral die gericht zijn op biotech en vroege-fase onderzoek, vanwege een afnemende vraag in de biotechmarkt.
Het bedrijf verlaagde de rating van Fortrea (FTRE) en Medpace Holdings (NASDAQ:MEDP) van Kopen naar Houden, wijzend op toenemende financiële moeilijkheden en bezuinigingen in de hele sector.
Jefferies merkt op dat CRO's aanzienlijke uitdagingen ondervinden, waarbij zowel de farma- als de biotechsector budgetten verlagen.
"CRO's, zowel publieke als private, hebben een vertragende biotechmarkt benadrukt, vooral vóór het proof-of-concept stadium," stelden analisten.
Medpace wordt gezien als bijzonder kwetsbaar, met 80% van zijn inkomsten afkomstig van kleine biotechbedrijven, terwijl Fortrea's sterke blootstelling aan vroege-fase onderzoek het gevoeliger maakt voor tragere activiteit.
Jefferies wees er ook op dat bezuinigingen en stijgende oninbare vorderingen de commentaren van CRO's binnen het kwartaal hebben verslechterd.
Het bedrijf stelt dat dit suggereert dat de vertraging in biotechfinanciering die in 2022 en 2023 begon, nu een meer uitgesproken impact heeft, wat leidt tot verhoogde annuleringen en verminderde nieuwe activiteit.
De vooruitzichten voor Fortrea worden als bijzonder uitdagend beschouwd, aangezien haar groeistrategie sterk afhankelijk is van omzetgroei om margedoelstellingen te bereiken.
Jefferies gelooft echter dat de huidige omgeving het voor het bedrijf moeilijk maakt om zijn EBITDA-margedoelstelling voor 2025 te halen, aangezien lagere boekingen dit jaar de omzet volgend jaar zullen beïnvloeden.
Ze voegen eraan toe dat Medpace, dat erin slaagde om de omzet te laten groeien ondanks dalingen in biotechfinanciering in 2022 en 2023, nu de impact van annuleringen begint te voelen.
Jefferies verwacht dat de verhouding tussen boekingen en facturering van Medpace voor Q3 aan de onderkant van het doelbereik zal uitkomen, wat een negatieve impact zou kunnen hebben op de winst voor 2025.
Jefferies concludeerde dat zowel Medpace als Fortrea te maken hebben met waarderingsdruk omdat hun verslechterende fundamenten botsen met hoge waarderingen ten opzichte van concurrenten. Als gevolg hiervan gelooft het bedrijf dat de aandelen verder kunnen dalen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.