De Japanse yen blijft nieuwe dieptepunten bereiken in 38 jaar, nu de markt anticipeert op een mogelijke interventie van de Japanse autoriteiten. Dit volgt op hun eerdere actie in maart om de munt te ondersteunen. Er zijn echter verschillende factoren die de huidige voorzichtige houding van Japan kunnen verklaren.
De Bank of Japan (BOJ) is op weg om de rente langzaam te verhogen vanaf bijna nul, in tegenstelling tot de signalen van de Amerikaanse Federal Reserve dat de rente bijna wordt verlaagd. Deze aanpassing van het monetaire beleid is bedoeld om het grote renteverschil met de VS te verkleinen, wat een belangrijke factor is geweest die de yen onder druk heeft gezet.
Er wordt echter verwacht dat de renteverhogingen van de BOJ bescheiden en geleidelijk zullen zijn, in lijn met haar doel om economische groei te stimuleren door loonstijgingen en duurzame inflatie.
De carry trade, waarbij beleggers lenen in valuta's met een lage rente zoals de yen om te beleggen in hoger renderende activa, blijft aantrekkelijk. Met Amerikaanse Treasuries die bijna 6% rendement bieden, is de stimulans voor dergelijke handel sterk, waardoor het voor Japan een uitdaging is om deze marktkrachten tegen te gaan.
De aanhoudende kracht van de dollar, ondersteund door een robuuste Amerikaanse economie en consistente sterke economische cijfers, draagt ook bij aan de zwakte van de yen. Het risico dat de dollar verder piekt, ontmoedigt Japan om in te grijpen in de valutamarkt.
In eigen land is de zwakke yen een veelvoorkomend onderwerp in de media en impopulair bij het publiek. Toch wordt het effect enigszins verzacht door de Japanse aandelenmarkt die recordhoogtes bereikt en de snelste loonstijging in drie decennia. De urgentie om in te grijpen die we eind 2022 zagen, is afgenomen, nu de zwakke yen meer geaccepteerd wordt als onderdeel van het Japanse economische landschap.
Japan houdt ook rekening met internationale overwegingen, met name de noodzaak van toestemming van Washington voor een significante marktinterventie, vooral omdat Japan op de watchlist van het Amerikaanse ministerie van Financiën staat voor mogelijke valutamanipulatoren.
Met de leiderschapsverkiezingen van de regeringspartij in september in het verschiet, kan de binnenlandse druk om in te grijpen toenemen. De Japanse interventies op de valutamarkt, waaronder de aanzienlijke $62 miljard die in maart werd uitgegeven, hebben echter een beperkt effect gehad. Functionarissen van het Japanse ministerie van Financiën blijven waarschuwen dat ze klaar staan om in te grijpen, waardoor de yenfluctuaties voorlopig binnen de perken blijven.
Tegen de achtergrond van deze dynamiek werden de nieuwe Japanse bankbiljetten, voorzien van geavanceerde hologrammen, op 3 juli 2024 in omloop gebracht in het valutamuseum van de Bank of Japan in Tokio.
De Japanse buitenlandse reserves bedragen een robuuste $1,23 biljoen, wat aangeeft dat het land weliswaar de middelen heeft om opnieuw in te grijpen, maar dat de beslissing om dat te doen zorgvuldig wordt afgewogen tegen de potentiële voordelen en het huidige economische klimaat.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.