De recente wereldwijde sell-off, veroorzaakt door het afwikkelen van door yen gefinancierde carry trades, heeft de aandacht gevestigd op de rol van de Chinese yuan in vergelijkbare financiële strategieën. Ondanks een scherpe stijging van 2% ten opzichte van de dollar in augustus van dit jaar, houden handelaren vol dat carry trades in yuan uniek zijn en dat niet verwacht wordt dat ze in de nabije toekomst zullen afwikkelen.
Bij carry trades worden valuta's met een laag rendement geleend, zoals de Japanse yen of de Zwitserse frank, om investeringen in hoger renderende activa te financieren. De yuan wordt op een vergelijkbare manier gebruikt, maar met bepaalde beperkingen vanwege zijn gedeeltelijke convertibiliteit. Chinese exporteurs parkeren hun inkomsten bijvoorbeeld vaak in dollars, terwijl buitenlanders yuan kunnen lenen om te investeren in Chinese markten op het vasteland.
De ontwikkeling van de yuan carry trade is beïnvloed door verschuivende rentetarieven. Vóór 2022 waren de Chinese rentetarieven over het algemeen hoger dan die in de VS, maar de dynamiek veranderde met de renteverhogingen van de Federal Reserve en de verruimende maatregelen van Peking om zijn economie te ondersteunen.
De totale omvang van de yuan carry trade is moeilijk te kwantificeren, maar wordt verondersteld kleiner te zijn dan de door yen gefinancierde wereldwijde handel. Macquarie schat dat Chinese exporteurs en multinationals sinds 2022 voor meer dan $500 miljard aan buitenlandse valuta in handen hebben. Officiële gegevens onthulden dat het buitenlandse bezit aan onshore yuanobligaties sinds eind 2022 met 920 miljard yuan (128,12 miljard dollar) is gestegen en in juni een recordhoogte bereikte.
Terwijl het afbouwen van de yen carry trade heeft geleid tot een stijging van de yuan en vragen heeft opgeroepen over de duurzaamheid van yuan carry trades, zijn er geen directe aanwijzingen voor een soortgelijke trend voor de yuan. Volgens UBS zijn offshore shortposities in de yuan afgenomen vanwege de correlatie met de yen.
Macquarie's chief China economist Larry Hu zei: "De yuan carry trade zal afnemen zodra de binnenlandse vraag in China omkeert." De timing van deze verschuiving hangt af van de effectiviteit van China's beleidsstimulans. Volgens de laatste wisselkoersen staat $1 gelijk aan 7,1809 Chinese yuan.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.