Verwacht wordt dat de People's Bank of China (PBOC) de eenjarige rente voor leningen in het kader van de Medium Term Lending Facility (MLF) tijdens de komende verlenging op maandag handhaaft op 2,50%. Deze consensus komt uit een recente peiling onder 35 marktwatchers, waarbij 34 respondenten geen verandering ten opzichte van de vorige operatie voorspellen, terwijl één respondent een lichte verlaging verwacht.
De beslissing van de centrale bank wordt beïnvloed door de noodzaak om de zwakke Chinese munt te beheersen, die Pekings mogelijkheden beperkt om het monetaire beleid te versoepelen zonder het risico te lopen op een grotere uitstroom van kapitaal en een groeiende rendementskloof met andere grote economieën, vooral de Verenigde Staten.
De PBOC heeft gewerkt aan het verfijnen van haar rentecorridor en heeft onlangs een nieuw instrument voor kasbeheer geïntroduceerd. Gouverneur Pan Gongsheng verklaarde dat de zevendaagse reverse reporente effectief dient als belangrijkste beleidstarief, wat suggereert dat de focus verschuift naar kortetermijntransacties in staatsobligaties rond deze rente.
Marktdeelnemers denken dat het belang van de MLF-rente zal afnemen naarmate de centrale bank de effectiviteit van haar monetaire beleidsinstrumenten vergroot. Volgens Ju Wang, hoofd van Greater China FX & rates strategy bij BNP Paribas, zal de PBOC waarschijnlijk prioriteit geven aan transacties rond de reverse repo rate.
Een meerderheid van de deelnemers aan de enquête verwacht ook dat de centrale bank de MLF-leningen die deze maand vervallen en in totaal 103 miljard yuan ($14,18 miljard) bedragen, slechts gedeeltelijk zal doorrollen. Frances Cheung, een rentestrateeg bij OCBC Bank, merkte op dat beleggers erover nadenken of de PBOC deze gedeeltelijke doorrol zal voortzetten om het uitstaande bedrag van de faciliteit te verlagen.
Sommige obligatiehandelaren hebben een afname van de vraag naar MLF-leningen waargenomen, die wordt toegeschreven aan tekenen van versoepeling van de liquiditeitsverhoudingen in het bankwezen. De rente op eenjarige verhandelbare depositocertificaten met AAA-rating (NCD's), een maatstaf voor interbancaire leenkosten op de korte termijn, werd het laatst verhandeld op 1,9642%, ruim onder de MLF-rente.
Naast het vernieuwen van haar monetaire beleidstransmissie heeft de PBOC maatregelen genomen om een langdurige obligatierally te temperen, waaronder plannen om staatsobligaties te verkopen. Analisten van Société Générale suggereren dat de centrale bank de frequente aanpassingen van verschillende monetaire beleidsinstrumenten zou kunnen verminderen, wat de opwaartse druk op de wisselkoers dollar-yuan zou kunnen verlichten.
De volgende maandelijkse vaststelling van de loan prime rate (LPR) staat gepland voor 22 juli. De beslissingen en aanpassingen van het monetaire beleid van de PBOC worden nauwlettend gevolgd als indicatoren van de strategie van de centrale bank om te navigeren door de complexiteit van de Chinese economie en muntstabiliteit.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.