De markten voor staatsobligaties vertonen tekenen van reactie op de politieke ontwikkelingen die worden beïnvloed door de verkiezingscyclus van dit jaar. In de Verenigde Staten vond vorige week een keerpunt plaats toen een televisiedebat tussen president Joe Biden en zijn Republikeinse uitdager Donald Trump leidde tot een verschuiving op de weddenschapsmarkten, die Trump nu als de waarschijnlijke winnaar van de presidentsverkiezingen in november beschouwen.
Na het debat en een uitspraak van het Hooggerechtshof met betrekking tot de gedeeltelijke immuniteit van Trump tegen vervolging, is de voormalige president naar voren gekomen als de duidelijke favoriet, met meer dan 60% kans om het Witte Huis terug te winnen, volgens verschillende goksites.
Dit heeft ertoe geleid dat de financiële markten zijn gaan nadenken over de mogelijke economische en fiscale gevolgen van de beleidsbeloften van Trump, waaronder het verlengen van de belastingverlagingen van 2017, het invoeren van strenge importtarieven en het verminderen van de immigratie.
De Amerikaanse Treasury-markt was de eerste die deze week reageerde, met een waarneembare versteiling van de rentecurve. Deze beweging is opmerkelijk gezien de achtergrond van desinflatie en de verwachting van renteverlagingen door de Federal Reserve, door de futuresmarkten geprijsd op 90 basispunten in het komende jaar.
Morgan Stanley heeft aangegeven dat de verschuiving in de waarschijnlijkheid van een presidentschap van Trump een belangrijke katalysator is voor "curve steepeners" als een vastrentende trade. De investeringsbank suggereert dat de rentecurve steiler zou kunnen worden, ongeacht of er sprake is van een politieke patstelling of een Republikeinse overwinning in het Congres, wat leidt tot een "bull steepening" of een "twist steepening" scenario.
Het Congressional Budget Office (CBO) heeft vorige maand zijn tekort- en schuldprognoses geactualiseerd en voorspelt dat de overheidsschuld tegen het einde van 2034 $50,7 biljoen zou kunnen bedragen, wat neerkomt op 122% van het BBP, een stijging ten opzichte van het niveau van 99% van dit jaar. Deze cijfers zijn gebaseerd op de aanname dat de belastingverlagingen van Trump zoals gepland volgend jaar aflopen.
Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan ondervinden de Franse obligatiemarkten ook volatiliteit door de parlementsverkiezingen, waarbij de steun voor extreme politieke partijen die pleiten voor extra fiscale uitgaven, is toegenomen. Nu Frankrijk al te maken heeft met tekorten van bijna 5% van het BBP, is de Franse rentecurve van 2 tot 30 jaar steiler geworden tot het hoogste niveau van het jaar.
In Italië heeft de obligatiemarkt het voorbeeld van Frankrijk gevolgd met een vergelijkbare versteiling van de rentecurve. Ondertussen is in het Verenigd Koninkrijk, ondanks toezeggingen van de oppositiepartij Labour, de rentecurve van 2 tot 30 jaar in de aanloop naar de verkiezingen van donderdag aanzienlijk gestegen.
De Bank for International Settlements heeft opnieuw gewezen op de risico's van ongecontroleerde begrotingsposities wereldwijd en benadrukt dat begrotingsconsolidatie dringend noodzakelijk is.
S&P Global uitte haar scepticisme over het feit dat regeringen beslissende actie zouden ondernemen zonder druk van de markten, met name in de Verenigde Staten, Italië en Frankrijk, waar aanzienlijke verbeteringen van het primaire saldo nodig zouden zijn om de schuldniveaus te stabiliseren.
Aangezien het politieke landschap de financiële markten blijft beïnvloeden, blijft de reactie van de obligatiemarkt op de verkiezingsuitslag een belangrijk aandachtspunt voor zowel beleggers als beleidsmakers.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.