De People's Bank of China (PBOC) zal het rentetarief voor haar eenjarige leningen in het kader van de Medium Term Lending Facility (MLF) naar verwachting maandag handhaven op 2,50%. Marktwatchers suggereren dat de centrale bank ook zal kiezen voor een gedeeltelijke doorrol van de aflopende leningen, waardoor er minder liquiditeit in het banksysteem wordt geïnjecteerd dan het bedrag dat deze maand verschuldigd is.
Uit een enquête onder 35 marktdeelnemers bleek dat 97% verwacht dat de PBOC de huidige MLF-rente zal handhaven, terwijl slechts één respondent een lichte verlaging voorspelt. De enquête wijst op een verschuiving in de richting van de 7-daagse reverse repo rate als belangrijkste beleidstarief van de PBOC, een beweging die wordt ondersteund door recente opmerkingen van PBOC-gouverneur Pan Gongsheng.
De centrale bank introduceerde eerder deze week een nieuw instrument voor kasbeheer, waardoor de 7-daagse reverse repo-rente naar verwachting aanpassingen in andere tarieven, waaronder de MLF-rente, zal leiden. Volgens BNP Paribas zal het belang van de MLF-rente waarschijnlijk afnemen naarmate de PBOC de nadruk legt op transacties rond de reverse repo-rente voor kortlopende Chinese staatsobligaties.
Ondanks de trage prestaties van de economie en de druk van een verzwakkende Chinese munt lijkt de centrale bank voorzichtig met het te agressief versoepelen van het monetaire beleid. Dit is deels te wijten aan zorgen over het vergroten van de rendementskloof met andere grote economieën, zoals de Verenigde Staten, wat zou kunnen leiden tot een grotere uitstroom van kapitaal.
De meerderheid van de deelnemers aan de peiling, 80%, denkt dat de centrale bank de MLF-leningen, die deze maand aflopen en in totaal 103 miljard yuan ($14,18 miljard) bedragen, gedeeltelijk zal doorrollen. Beleggers overwegen of de PBOC in de toekomst door zal gaan met gedeeltelijke rollovers om het uitstaande MLF-bedrag geleidelijk te verlagen.
Sommige obligatiehandelaren hebben opgemerkt dat de vraag naar MLF-leningen is beïnvloed door tekenen van versoepeling van de liquiditeitsverhoudingen in het bankwezen. De rente op eenjarige verhandelbare depositocertificaten met AAA-rating, een maatstaf voor interbancaire leenkosten op de korte termijn, is onder de MLF-rente gebleven en handelde het laatst op 1,9642%.
Naast het herzien van het transmissiemechanisme van het monetaire beleid, heeft de PBOC maatregelen genomen om een langdurige obligatierally aan te pakken. Dit omvat plannen om staatsobligaties te verkopen en waarschuwingen aan de markt. Société Générale suggereert dat de strategie van de centrale bank de noodzaak kan verminderen om verschillende monetaire beleidsinstrumenten frequent aan te passen, waardoor de opwaartse druk op de wisselkoers dollar-yuan mogelijk afneemt.
De volgende maandelijkse vaststelling van de loan prime rate (LPR) staat gepland voor 22 juli.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.