De recente verkiezingsresultaten in Frankrijk hebben ertoe geleid dat een linkse alliantie, het Nieuw Populair Front (NFP), de meeste zetels heeft behaald in de parlementsverkiezingen van zondag, wat tot onrust heeft geleid onder beleggers. De overwinning van het NFP kwam als een verrassing, vooral nadat het extreemrechtse National Rally (RN) voorafgaand aan de verkiezingen aan de leiding stond in de opiniepeilingen.
Ondanks de overwinning behaalde de NFP geen absolute meerderheid, waardoor Frankrijk met een onbeslist parlement en een onzekere politieke toekomst bleef zitten. Beleggers maakten zich al zorgen over de mogelijke politieke impasse en de gevolgen voor de financiële stabiliteit van Frankrijk. De schuldquote van het land bedroeg in 2023 een aanzienlijke 110,6% en met de NFP die meer dan 100 zetels tekort kwam voor een meerderheid, zal het begrotingstekort, dat vorig jaar 5,5% van de productie bedroeg, naar verwachting hoog blijven.
De risicopremie voor het aanhouden van Franse schuld boven die van Duitsland bedroeg maandag 65 basispunten, iets lager dan vrijdag, maar nog steeds niet in de buurt van het hoogste punt in 12 jaar van 85 basispunten dat in juni werd bereikt. De reacties van de markt waren gemengd, waarbij de CAC 40-index een kortstondige stijging doormaakte voordat hij zijn winst weer inleverde. Aandelen van grote Franse banken, waaronder BNP Paribas (EPA:BNPP) (OTC:BNPQY), Société Générale (OTC:SCGLY) en Credit Agricole (EPA:CAGR) (OTC:CRARY), daalden ook als gevolg van aanhoudende zorgen over economische risico's en mogelijke nieuwe belastingen.
De agenda van het NFP omvat het schrappen van de pensioenhervorming van president Emmanuel Macron, het verhogen van het minimumloon en het aftoppen van de prijzen van essentiële goederen, met plannen om deze initiatieven te financieren door middel van belastingverhogingen. Beleggers vrezen echter dat Frankrijk zonder een verlaging van het begrotingstekort te maken kan krijgen met disciplinaire maatregelen van de Europese Unie.
S&P Global Ratings heeft al aangegeven dat de kredietrating van Frankrijk eronder kan lijden als de economische groei achterblijft of het begrotingstekort niet wordt teruggedrongen. De Franse/Duitse obligatiespread zal naar verwachting niet snel terugkeren naar de niveaus van voor de verkiezingen, rond 50 basispunten.
Beleggers blijven voorzichtig omdat de samenstelling van de nieuwe regering nog onduidelijk is. Mogelijke uitkomsten zijn een minderheidsregering van NFP, een coalitie onder leiding van Macron of een technocratische regering. De onzekerheid vergroot de kans op grotere spreads op Franse obligaties en hogere leenkosten voor Frankrijk.
Er wordt ook gespeculeerd over de langetermijneffecten van de verkiezingen, waaronder het risico van nieuwe verkiezingen binnen een jaar en de lopende onderhandelingen met de Europese Commissie over begrotingsdiscipline. Beleggingsfirma's zoals UBS Asset Management en Allianz Global Investors houden de situatie nauwlettend in de gaten en sommigen, zoals Nuveen, handhaven een onderwogen positie in Franse staatsobligaties. Het politieke landschap in Frankrijk blijft veranderlijk en de uiteindelijke impact op de markten en het begrotingsbeleid van het land moet nog worden bepaald.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.