De centrale bank van China, de People's Bank of China (PBOC), heeft onlangs een nieuw instrument voor kasbeheer toegevoegd aan haar monetaire beleidskader. Het instrument bestaat uit tijdelijke repo-overeenkomsten (bond repo agreements) en repo's met wederverkoopverplichting, die bedoeld zijn om de centrale bank beter in staat te stellen de kortetermijnliquiditeit in het financiële stelsel te beheren.
De PBOC zal deze tijdelijke overnight repo- en reverse repotransacties 's middags uitvoeren, meer bepaald tussen 16.00 en 16.20 uur op een werkdag, wanneer dit nodig wordt geacht op basis van de marktomstandigheden. Deze transacties wijken af van de dagelijkse routinetransacties van de PBOC die doorgaans 's ochtends plaatsvinden.
Onder het nieuwe mechanisme worden de rentetarieven voor deze tijdelijke repo's en reverse repo's vastgesteld op 20 basispunten onder en 50 basispunten boven de zevendaagse reverse reporente, wat neerkomt op respectievelijk 1,6% en 2,3%.
Deze tarieven vormen een nieuwe rentecorridor met een kleinere bandbreedte van 70 basispunten, vergeleken met de huidige grote bandbreedte van 245 basispunten tussen de 7-daagse standing lending facility (SLF) rente en de rentevoet van de centrale bank op overtollige reserves (IOER).
Analisten interpreteren deze stap als een positionering van de zevendaagse reverse repo rate als een potentiële nieuwe beleidsbenchmark. PBOC-gouverneur Pan Gongsheng zinspeelde vorige maand op deze mogelijkheid door te suggereren dat deze rente effectief de functie van de belangrijkste beleidsrente vervult. Hij merkte echter op dat een smallere rentecorridor nodig zou kunnen zijn om het beleid verder te verfijnen.
De introductie van deze repo's maakt deel uit van een bredere strategie van de PBOC om risico's op de financiële markten aan te pakken, waaronder pogingen om een langdurige obligatierally af te koelen. De centrale bank heeft aangegeven dat er snel actie moet worden ondernomen om risicoaccumulatie te voorkomen en heeft het belang onderstreept van het behoud van een normale, opwaarts hellende rentecurve.
Bovendien heeft gouverneur Pan gezegd dat de PBOC kan overwegen om in de toekomst één kortetermijnrente als belangrijkste beleidstarief te hanteren. Als voor deze rol wordt gekozen voor de zevendaagse reverse repo rate, zou dat een belangrijke rol spelen bij het afvlakken van de transmissie van monetair beleid over verschillende benchmarks en looptijden.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.