De Secured Overnight Financing Rate (SOFR), die de leenkosten in de Amerikaanse repo-markt weergeeft, steeg maandag tot 5,4% en bereikte daarmee het hoogste punt sinds 2 januari. Deze stijging wijst op een verkrapping van de liquiditeit, omdat banken en andere marktdeelnemers worden geconfronteerd met hogere leenkosten voor overnight leningen met schatkistpapier als onderpand.
De stijging van de SOFR, van 5,33% aan het einde van vorige week, komt in de nasleep van een aanzienlijke uitgifte van schatkistpapier in coupons. De afwikkeling van deze veilingen van schatkistpapier heeft volgens marktanalisten druk uitgeoefend op de balansen van banken.
Teresa Ho, die leiding geeft aan de Amerikaanse short duration strategie bij JPMorgan (NYSE:JPM), suggereerde dat de SOFR binnenkort zou moeten terugkeren naar normale niveaus wanneer de markt zich aanpast aan de recente toevloed van aanbod. Toch kan het normalisatieproces langer duren vanwege de hoge voorraden bij de primary dealers en de verminderde marktliquiditeit, deels vanwege de verkorte handelsweek.
Een piek in de reporente kan een signaal zijn dat de beschikbaarheid van cash schaars wordt, wat cruciaal is voor financiering op Wall Street. Dergelijke omstandigheden waren voor het laatst opvallend problematisch in september 2019, wat leidde tot interventies van de Federal Reserve om liquiditeit te verschaffen aan de repomarkten. Gennadiy Goldberg, het hoofd van de Amerikaanse rentestrategie bij TD Securities USA, merkte op dat de financiële gemeenschap de situatie nauwlettend volgt vanwege de gelijkenis met de liquiditeitskrapte van 2019.
Tegelijkertijd steeg het gebruik van de reverse repo-faciliteit van de Federal Reserve Bank of New York. De instroom bereikte vorige week $ 664,6 miljard, de grootste sinds de $ 680 miljard die op 10 januari werd geregistreerd. Dergelijke pieken komen vaak voor rond het einde van het kwartaal als dealers hun bemiddeling minimaliseren uit regelgevingsoverwegingen, wat marktdeelnemers ertoe aanzet om hun contanten bij de Federal Reserve te plaatsen.
Goldberg benadrukte ook dat de huidige impact meer uitgesproken is omdat liquiditeit niet zo overvloedig is als in het verleden, en benadrukte de uitdagingen waarmee de markt wordt geconfronteerd in periodes waarin banken ernaar streven om risico's aan het einde van het kwartaal te beperken.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.