Op dinsdag initieerde Bernstein SocGen Group het aandeel Tianqi Lithium Corp (002466:CH) met een Outperform-rating en een koersdoel van HK$55,00. Het bedrijf benadrukt dat Tianqi Lithium wereldwijd de grootste pure lithiumproducent is qua omzet.
Het bedrijf laat uitzonderlijke financiële prestaties zien binnen de toeleveringsketen voor EV-batterijen, met een gemiddelde EBIT van meer dan 80% en een ROACE van boven de 30% voor de periode 2021-23.
Tianqi Lithium, bekend om zijn volledige zelfvoorzienendheid in spodumeen-toevoer, exploiteert de Greenbushes-mijn, erkend als 's werelds grootste en meest kosteneffectieve lithiummijn. De contante kosten van deze mijn bedragen slechts $5k per ton lithiumcarbonaat-equivalent (LCE).
Het bedrijf staat klaar om zijn spodumeen-productiecapaciteit in Greenbushes met 63% te verhogen, van 1,62 miljoen ton per jaar (MTPA) in 2023 naar 2,67 MTPA in 2027. Tegelijkertijd wordt verwacht dat de lithiumraffinagecapaciteit zal toenemen van 89ktpa LCE in 2023 tot 144ktpa LCE.
De omzet van Tianqi Lithium zal naar verwachting in 2024 zijn laagste punt bereiken, gevolgd door een aanzienlijke groei met een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 35% van RMB12,6 miljard naar RMB23,0 miljard over de komende twee jaar (2024-26). De bedrijfswinst zal naar verwachting nog sterker stijgen met een CAGR van 60% in dezelfde periode, waarbij de operationele winstmarge (OPM) verbetert van 48% in 2024 naar 67% in 2026.
De financiële gezondheid van het bedrijf wordt onderstreept door een sterke balans, waarbij Tianqi aanzienlijke vrije kasstromen (FCF) genereert en een netto schuld-vermogensratio van -6% handhaaft aan het einde van 2024. Het koersdoel dat Bernstein SocGen Group heeft gesteld, is gebaseerd op een discounted cash flow (DCF) waardering, rekening houdend met een gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van 10% en een eindgroeipercentage van 2%. Deze waardering suggereert een reële waarde van RMB55 per aandeel voor A-aandelen en HKD47 per aandeel voor H-aandelen.
Momenteel wordt het aandeel Tianqi Lithium verhandeld tegen 50 keer de koers-winstverhouding (K/W) op basis van de verwachte winst over 1 jaar, wat in lijn is met het historische gemiddelde. De huidige waardering impliceert een lithiumcarbonaatprijs van $13k per ton, wat volgens het bedrijf ondergewaardeerd lijkt.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.