Op dinsdag kreeg Ecopro BM Co Ltd (247540:KS) een nieuwe aandelenbeoordeling van Bernstein SocGen Group. Het bedrijf startte de dekking van Ecopro BM met een Underperform-rating en stelde een koersdoel vast van KRW90.000,00.
De beoordeling weerspiegelt de visie van de analist dat, hoewel het bedrijf een wereldleider is in kathode-materialen voor batterijen en toonaangevende nikkelgehaltes in zijn producten heeft, de huidige waardering mogelijk niet volledig rekening houdt met de uitdagingen waarmee het wordt geconfronteerd.
Ecopro BM, bekend om zijn specialisatie in ternaire kathode-actieve materialen met hoog nikkelgehalte, heeft een nikkelgehalte van 91-92%, met plannen om dit binnen de komende twee tot drie jaar te verhogen naar midden-90%. Het bedrijf heeft consequent concurrerende marges geleverd, met een gemiddelde operationele winstmarge (OPM) van 7% over de afgelopen vijf jaar, wat aanzienlijk hoger is dan die van zijn concurrenten buiten China.
De groeiverwachtingen van het bedrijf omvatten een aanzienlijke toename van de kathodeproductiecapaciteit, die naar verwachting zal stijgen van 180ktpa in 2023 naar 470ktpa in 2027, een samengesteld jaarlijks groeipercentage (CAGR) van 27%. De omzetprognoses zijn even optimistisch, met een verwachte CAGR van 43% van KRW2,9 biljoen naar KRW5,9 biljoen over de periode 2024-26. De OPM zal naar verwachting ook verbeteren van -1% in 2024 naar 4% in 2026.
Ondanks deze groeiverwachtingen wees de analist erop dat de balans een aanzienlijke uitdaging vormt voor Ecopro BM. Het bedrijf heeft de afgelopen twee jaar een scherpe daling van de winst gezien, samenvallend met substantiële investeringen in capaciteitsuitbreiding. Het koersdoel dat Bernstein SocGen Group heeft gegeven, is gebaseerd op een discounted cash flow (DCF) waardering, rekening houdend met een gewogen gemiddelde kapitaalkosten (WACC) van 10% en een eindgroeipercentage van 2%.
De analist concludeerde dat, hoewel Ecopro BM klaar staat voor uitzonderlijke groei, de markt hier al rekening mee heeft gehouden, waarbij het aandeel handelt tegen 200 keer de koers-winstverhouding (K/W) op basis van de verwachte winst over 1 jaar. Deze waardering suggereert dat de markt mogelijk te optimistische verwachtingen heeft voor de financiële prestaties van de leverancier van batterijmaterialen.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.