PPF Arena 1, een bedrijf actief in de telecomsector, heeft op de obligatiemarkt geld opgehaald via een eerste obligatie in euro. Oblis bekeek deze emissie eens van dichtbij.
Achter de naam PPF Arena 1 B.V (of PPF Arena 1) gaat een holding met hoofdzetel in Amsterdam schuil die echter operationeel is in de Tsjechische telecomsector evenals in die van een aantal andere landen uit Centraal- en Oost-Europa. De portefeuille van de groep is samengesteld uit 5 mobiele operatoren, een operator die het volledige telecomgamma aanbiedt (vast, mobiel en internet in Tsjechië) en een bedrijf actief in de verkoop van telecomapparatuur. In totaal betreft het 7 maatschappijen, waarvan O2, CETIN en Telenor het op de markt onder andere moeten opnemen tegen Deutsche Telekom (DE:DTEGn) en Telekom Austria.
Het bedrijf is actief in 6 landen met 16,40 miljoen abonnees. Vorig jaar bedroeg de omzet 3,20 miljard euro, de brutowinst 1,20 miljard euro en de bruto bedrijfsmarge 39%.
Naar aanleiding van de emissie van de eerste obligatie in euro kreeg het bedrijf een rating toegewezen bij de 3 grote ratingmaatschappijen: BBB- bij Fitch Ratings, Ba1 bij Moody’ en BB+ bij Standard & Poor’s, dit telkens met een stabiel perspectief. In vakjargon is PPF Arena 1 een zogenaamde "crossover" emittent, die op de rand van High Yield en Investment Grade bengelt.
" De rating weerspiegelt een evenwicht tussen de stevige posities die het bedrijf op verschillende markten heeft ingenomen, zijn internationaal gediversifieerde portefeuille, de sterke cash flow generatie en zijn ervaren mangement, met daar tegenover onder andere een complexe groepsstructuur.
Ook de beperkte cash flow generatie vanwege een politiek van het uitkeren van hoge dividenden en vanwege de geringe ervaring op de recent overgenomen activa in Centraal- en Oost-Europa vormen een handicap ", zo merkte Carlos Winzer als vice-president van Moody’s op in een rapport dat gratis op de website kan bekeken worden.
PPF Arena 1 heeft zowel op het niveau van de holding als op dat van de verschillende operationele dochters obligaties uitstaan.
Interessant om te weten is dat de PPF Arena 1 onrechtstreeks eigendom is van PPF Group NV. Dit conglomeraat is vooral actief in de telecomsector, de financiële dienstverlening met een belangrijke aanwezigheid in Rusland en China en de vastgoedsector. PPF 1 Arena is volgens Moody’s de belangrijkste dochter die bijdraagt tot de cash flow van de groep.
Concreet heeft PPF Arena 1 B.V. 500 miljoen euro opgehaald via een obligatie die loopt tot 27 maart 2027 en met een coupon van 3,125%. De lening in kwestie werd aan pari uitgegeven en ze kan op de secundaire markt gekocht worden aan 100,55%, waardoor het rendement op ongeveer 3% berekend kan worden.