Het is stil in het Witte Huis
Tijdens zijn eerste termijn als president liet Donald Trump niet na de koersstijgingen op de beurs te benadrukken. De tweets waarin hij het verband legde met zijn succesvolle beleid waren niet te tellen. Hoe anders is dat nu. Het blijft opmerkelijk stil waar het gaat over opmerkingen over de beurs. Het feit dat de indices sinds zijn aantreden de verkeerde kant opgaan zal daar veel mee te maken hebben.
Een gezonde correctie
“Markten gaan omhoog en markten gaan naar beneden, maar wij moeten ons land opnieuw opbouwen”, stelde de president vorige week. Hij sprak van een overgangsperiode, die volgens hem niet lang zal duren. Zijn minister van Financiën Scott Bessent noemde de koersdalingen een “gezonde correctie” van een te euforische markt. De S&P 500 en de Nasdaq zijn het jaar behoorlijk in mineur gestart. Het sentiment onder beleggers bereikte vorige week een dieptepunt.
Zelden waren beleggers zo somber
Zelden waren beleggers zo somber. Zo sloot de S&P 500 maar liefst drie standaard deviaties onder zijn 50-daags gemiddelde. Dat is wellicht wat technisch uitgedrukt, maar duidt op een catastrofaal over verkochte markt. We moeten 16 jaar terug in de tijd voor een dergelijke uitbarsting van somberheid. De kredietcrisis bereikte destijds zijn bodem. De AEX zakte toen bijvoorbeeld zelfs even onder de 200 punten.
Een recessie?
Trump sloot zelfs een recessie niet uit. Een opmerking waar hij later weer op terugkwam. Ook diende hij terug te komen op eerder aangekondigde importheffingen op Canada en Mexico. Het lijkt er sterk op dat de president en zijn adviseurs de reactie op de markten volledig verkeerd hebben ingeschat. De markten reageren aanmerkelijk negatiever dan verwacht op zijn agressieve handelspolitiek.
Consumentenvertrouwen zakt
Niet alleen het vertrouwen onder beleggers, maar ook dat van consumenten lijdt eronder. Zo zakte het consumentenvertrouwen naar een crisisniveau. Gisteren vielen de detailhandelsverkopen lager uit dan verwacht. Niet alleen stegen ze over de maand februari minder hard dan verwacht, ook werden de slechte cijfers over januari nog eens naar beneden bijgesteld. De Amerikaanse economie draait voor 70 procent op de koopkrachtige consument. Wanneer deze begint te sputteren lijkt een economische teruggang op de loer te liggen.
Een recessie komt niet goed uit
Een sterk afkoelende economie maakt het voor de president moeilijk om zijn voorgenomen agenda voort te zetten. Een recessie is contraproductief, leidt tot banenverlies, minder consumentenbestedingen en vergroot het begrotingstekort. Daar komt bij dat de aandelenmarkt er ook onder lijdt. De koerswinsten van de afgelopen jaren vormden nu net een grote bijdrage aan de belastinginkomsten en lieten de consument zijn creditcard wapperen.
De president koopt een Tesla (NASDAQ:TSLA)
Nu was de Amerikaanse economie eind vorig jaar al aan het afkoelen, maar het zig-zag-beleid van de laatste weken lijdt tot veel onzekerheid en versnelt de afname van de economische groei. Zou het werkelijk dat de regering-Trump zich over de zwakte van Wall Street geen zorgen maakt? Heeft Main Street inderdaad hun eerste aandacht? Hmm…, dat lijkt voor de bühne. Het is waarschijnlijker dat Trump zich net zoveel zorgen maakt over de dalende indices als Elon Musk over de koersval van het aandeel Tesla. Een foto van een door hem nieuw aangeschafte Tesla ten spijt.
Slechte nieuws ingeprijsd
Momenteel verwachten volgens de American Association of Individual Investors ruim 60 procent van de beleggers verdere dalingen op de beurs. Zelden waren beleggers zo somber. Een economische malaise daargelaten lijkt dit pessimisme overdreven. Historisch blijkt de markt na zo’n uitbarsting van somberheid een jaar later gemiddeld 13,6 procent hoger te staan. Zo’n beetje al het slechte nieuws leek vorige week ingeprijsd.
Een bodem?
En jawel, de beurs bodemde. De koersen liepen weer enigszins op. Inmiddels lijken de markten bezig aan een pril herstel. De afgelopen drie weken sloten de indices steeds een slechte week af met een winst op vrijdag. Om de volgende week weer verder te dalen. Dat laatste gebeurde gisteren eens niet. Misschien een voorbode voor meer herstel? Het zal ook Trump niet slecht uitkomen. Hij kan de markten niet te lang tegen zich in het harnas jagen.