Philip Morris (Houden) verwacht dit jaar minder winst te maken dan het eerder had voorspeld. Waar het bedrijf eerst uitging van een winst van 5,09 tot 5,19 dollar per aandeel, verwacht het nu een winst per aandeel van 4,87 tot 4,97 dollar. Eerder dit jaar verhoogde het bedrijf nog de verwachtingen bij het bekendmaken van de eerstekwartaalresultaten in februari.
Zelfs zonder valuta-effecten, komt de verwachte groei van de winst per aandeel voor het hele jaar uit op 2%. Dit is ver beneden de 8 tot 10% die het management verwacht te kunnen realiseren op de lange termijn.
De regulering is aangescherpt en daarnaast kunnen e-sigaretten de industrie verstoren. We zijn niet verbaasd als de recente winstwaarschuwing beleggers wat zenuwachtig maakt. Toch geloven wij dat de problemen slechts cyclisch van aard zijn en niet structureel.
Waarschijnlijk zullen wij onze verwachtingen voor 2014 naar beneden bijstellen. Het is echter niet waarschijnlijk dat het een grote impact zal hebben op onze schatting voor de fair value.
Op de korte termijn zien wij elke zwakte in de koers, als gevolg van de winstwaarschuwing, als een kans om een positie op te bouwen in het bedrijf. Wij geloven dat Philip Morris een sterke concurrentiepositie heeft in de industrie.