Vandaag neemt de Europese Centrale Bank (ECB) haar eerste rentebesluit van 2019. Ten tijde van de publicatie van dit bericht is Draghi bezig met zijn persconferentie als toelichting op dit besluit. De verwachtingen onder analisten over de nieuwswaarde van dit besluit waren laag. Het is namelijk het eerste rentebesluit na het stopzetten van het opkoopprogramma. Daarom zou het logisch zijn dat de ECB even aankijkt wat de gevolgen hiervan zijn. Toch denken analisten dat Draghi iets moet zeggen over de afkoelende economie in de Europese Unie. De tekenen hiervan zijn immers toegenomen sinds het vorige rentebesluit. En dankzij de lage olieprijs de afgelopen maanden is de inflatie weer gedaald. Ook dit zal de ECB niet vrolijk zal stemmen. Dus wellicht dat de ECB-voorzitter hierover iets kwijt wil.
Maar analisten zijn vooral benieuwd of Draghi hint op mogelijke tegemoetkomingen aan de Europese banken. Want zowel de banken met een liquiditeitstekort als die met een liquiditeitsoverschot hopen op hulp van de ECB. Het belangrijkste rentetarief zal ongetwijfeld op 0,00% blijven staan. Draghi heeft immers al eerder aangegeven dat dit tarief niet voor het laatste kwartaal van 2019 zal stijgen. Maar er zijn ook andere rentetarieven, zoals de depositorente. Banken die op een grote berg cash zitten, kunnen dit momenteel stallen tegen een negatieve depositorente van 0,4% bij de ECB. Ze moeten dus hiervoor betalen. Diverse banken in Noordwest-Europa hopen nu dat deze depositorente met 0,1% verhoogd zal worden naar -0,3%. Er gingen afgelopen week namelijk geruchten rond dat de ECB dit ook zou willen. Het zou de krappe rentemarge van deze banken verbeteren en daarmee hun winstgevendheid.
Teltro’s
Maar ook banken die verlegen zitten om kasgeld hopen op hulp uit Frankfurt. In 2016 en 2017 introduceerde de ECB liquiditeitssteunprogramma’s (TLTRO oftewel Targeted Longer Term Refinancing Operations) om de liquiditeit van de Europese bankensector te verruimen. Onder deze programma’s konden Europese banken spotgoedkoop geld ophalen bij de ECB. Hier is gretig gebruik van gemaakt. Maar liefst € 739 miljard werd er opgenomen. Vanaf juni dit jaar mogen banken de middelen die opgenomen werden echter niet langer meetellen in het kernkapitaal. Daarmee dreigt een deel van de bankensector in een zwart gat te vallen. Hun bufferkapitaal zal dan niet langer voldoen aan de gestelde normen. Bovendien moet in de zomer van 2020 een eerste tranche worden terugbetaald. Met name de Italiaanse banken, goed voor ruim een derde van de opgenomen liquiditeiten bij de ECB, hebben deze centjes echter niet beschikbaar. Teneinde de bankensector niet weer in een kredietcrisis terecht te laten komen, hopen analisten vandaag op een hint van Draghi dat de steunprogramma’s later dit jaar verlengd zullen worden.
Hal Trust (AS:HLAN) verlaagt het dividend
Gisteren nabeurs maakte investeerder HAL de netto vermogenswaarde per eind 2018 bekend. De aandeelhouder van onder andere bedrijven met veel havenactiviteiten (zoals Vopak (AS:VOPA), Boskalis (AS:BOSN), SBM Offshore (AS:SBMO) en Anthony Veder Group) moest helaas een daling van de nettovermogenswaarde ten opzichte van 2017 melden. Vooral als gevolg van het slechte beursklimaat in het laatste kwartaal van 2018, daalde de waarde van de beleggingen en liquiditeiten per aandeel van € 151,45 per ultimo 2017 naar € 137,42 per 31 december jongstleden. Het 76,7% belang in optiekketen GrandVision (AS:GVNV) verloor ongeveer € 500 miljoen aan beurswaarde. Eind december 2018 bedroeg de waarde van het belang zo’n € 3,7 miljard.
Gisteren handelde het aandeel HAL Trust rond de € 136,00. Hoewel in het verleden HAL Trust altijd (fors) boven de nettovermogenswaarde handelde, is dit inmiddels omgeslagen naar een klein disagio. De mindere gang van zaken op de beurzen in december komt beleggers in HAL Trust niet goed uit. De hoogte van het dividend wordt immers gebaseerd op 4% van de gemiddelde koers in december. Hierdoor valt het dividend over 2018 11% lager uit. Het dividend per aandeel daalt met € 0,90 van € 6,20 over 2017 naar € 5,30 over het afgelopen jaar. Hal Trust gaat 20 mei aanstaande ex-dividend. De helft wordt uitgekeerd in cash en de andere helft in aandelen HAL Trust.
Fintessa is een zelfstandige vermogensbeheerder. Wij bedienen particulieren, instituten, stichtingen en ondernemers met onafhankelijk en persoonlijk vermogensbeheer. Wilt u ook op de hoogte blijven van het laatste nieuws, schrijf u dan hier in voor onze maandelijkse nieuwsbrief. Wilt u meer weten over de mogelijkheden? Vraag dan een terugbelverzoek aan. Wij nemen vrijblijvend contact met u op.