De AEX is de week negatief uit de startblokken gekomen. Dat wordt vooral veroorzaakt door een aantal tegenvallende cijfers uit China. Zo vielen de industriële productie, de winkelverkopen en de stedelijke investeringen tegen. De industriële productie kwam lager uit dan verwacht. Een van de redenen is dat China op zijn manier inzet op CO2-reductie en dat zien we terug in een lagere staalproductie. Maar ook de deltavariant van het coronavirus krijgt steeds meer voet aan de grond in Azië en daar lijkt het Chinese vaccin niet goed bescherming tegen te bieden. China neemt geen halve maatregelen om te proberen de verspreiding van het virus in te dammen en sluit zo maar een haven nadat er een besmetting is geconstateerd.
De Chinese gamingindustrie zat wederom in het verdomhoekje nadat de Chinese overheid nogmaals liet weten dat excessen moeten worden aangepakt. De koers van het aandeel Tencent (HK:0700), waar het aan de Amsterdamse effectenbeurs genoteerde Prosus (AS:PRX) een belang in heeft, daalde met 4,5 procent. Die koersdaling werkt direct door in de koers van het aandeel Prosus en is een belangrijke reden waarom de AEX lager aan de dag is begonnen.
Toch blijft het sentiment voornamelijk positief. Afgelopen vrijdag schreven we al in ons beursbericht dat beleggers geen boodschap lijken te hebben aan een groot deel van de mogelijke donkere wolken die aan de beleggershorizon kunnen verschijnen. Deze week kunnen ze wellicht wat meer duidelijkheid krijgen over de plannen van de Fed als woensdag de notulen van de laatste beleidsvergadering worden gepubliceerd. Zal er binnen het beleidsbepalende comité meer discussie zijn over het moment waarop er een begin zal worden gemaakt met het afbouwen van het opkoopprogramma?
Nu zijn de tweede helft van augustus en de maand september traditioneel iets zwakkere maanden, dus het zou niet verbazingwekkend zijn als de beurzen de komende tijd een kleine pas op de plaats maken of misschien licht corrigeren. Dan gaat het over een (tussentijdse) daling van 5-10 procent, die zich eigenlijk in ieder beursjaar wel een of meer keer voordoet. Het is alweer een tijdje geleden dat we dergelijke koersdalingen voor het laatst gezien hebben, want tegenwoordig lijkt iedere daling op de beurs als een koopmoment te worden aangegrepen. Bovendien is een tussentijdse correctie in een bullmarkt niet erg. De beurs is dan iets te ver vooruitgelopen op de fundamenten en zijn beleggers iets te enthousiast. Als dat gebeurt hoef je niet in paniek te raken of er iets mee te doen, want met de fundamenten is op het moment niet zo veel mis. Een kleine correctie zou ook wel gezond zijn, want dan weet iedereen die op de financiële markten actief is weer wat risico is. Het is de prijs die je betaalt omdat je in aandelen belegt en waarmee je een hoger rendement kunt behalen dan als je geld staat stof te vangen op een spaarrekening.
Ondertussen is er ook een aantal beleggers aan het beleggen met geleend geld. Op de Amerikaanse beurzen zou het gaan om een bedrag van ruim boven de 800 miljard dollar. En, ook daar maakt een aantal mensen zich zorgen over, waaronder Michael Burry, de hedgefondsmanager die indertijd het barsten van de bubbel op de Amerikaanse huizenmarkt voorspelde. In absolute zin is dat natuurlijk een groot bedrag. Maar, als we naar de totale marktwaarde kijken van de Amerikaanse beurzen dan zien we dat het beleggen met geleend geld als percentage daarvan minder dan 2 procent is. In de historie van de beurzen is dat wel een paar keer hoger geweest. De verleiding om te lenen en dat geld in de aandelenmarkten te stoppen kan best groot zijn. Je kunt immers tegen een rente van (bijna) niets lenen. Als je nog eens corrigeert tegen inflatie kom je uit op een fors negatieve rente en wordt de drempel nog lager. Bovendien, wereldwijd bedraagt het kasoverschot van consumenten, mede door corona en het gegeven dat we met z’n allen ons geld aan heel veel dingen niet konden uitgeven, zo’n 5 biljoen dollar. Dat is vele malen meer dan die ruim 800 miljard dollar waar sommige deskundigen zich nu zorgen over maken. Zo verdwijnt er, ondanks deze matige zomermaandag, weer een wolkje aan de beleggerslucht. Wie weet kunnen we in de beurswijsheid ‘flauwe dinsdag, vaste week’ dinsdag wel vervangen door maandag.