Overzicht van de forex-markt door Kathy Lien, Managing Director FX Strategy bij BK Asset Management.
Met aandelen die zich stabiliseren na de daling van begin deze week, handelde de US dollar hoger ten opzichte van alle belangrijke valuta. Een deel van de kracht kan worden toegeschreven aan een groter dan verwachte stijging van de non-productie-activiteit. De dienstensector groeide volgens het ISM in zijn snelste tempo sinds november en de bedrijfsactiviteitsindex steeg tot het hoogste niveau in 13 jaar.
Er is echter ook sprake van zwakte onder de oppervlakte: de werkgelegenheidsindex daalde naar een dieptepunt over 8 maanden en de prijsindex daalde naar het laagste niveau sinds 2017. Met andere woorden, de groei van de werkgelegenheid en de inflatie vertragen.
Deze rapporten tonen de kwetsbaarheid van de Amerikaanse economie. Het is waarschijnlijk dat de niet-agrarische loonlijsten (NFP) op vrijdag zwakker uit zullen vallen.
Nieuwe woningverkopen herstelden zich in december, maar de verbetering werd gecompenseerd door een herziening van het rapport van januari, waardoor bijna de helft van de winst ongedaan werd gemaakt.
De ADP-werkgelegenheidscijfers zullen vandaag worden gepubliceerd samen met het Beige Boek van de Federal Reserve. Hoewel sommige van de Fed-districten enkele verbeteringen met betrekking tot het vertrouwen zouden kunnen melden, is het enige dat deze week telt de werkgelegenheid.
Als ADP positief blijkt, wat iets meer dan 175K zou zijn, dan zou de dollar zijn winst kunnen vasthouden met USD/JPY op een sterkere breuk van de 112. Maar als ADP minder blijkt dan 150K - of NFP op vrijdag minder dan 150K - dan zouden de winsten die we hebben gezien in USD/JPY snel kunnen verdampen.
Euro
EUR/USD, die boven de 1,13 hield, brak uiteindelijk door dit steunniveau heen om naar het zwakste niveau in 2 weken te dalen. Dit gebeurde ondanks een opwaartse bijstelling van de Europese PMI's en de opleving van de consumentenbestedingen.
Het probleem voor de euro is dat de Europese Centrale Bank ondanks deze betere data nog steeds nadenkt over meer stimulans en een groter aanbod van goedkoop geld. In de komende 2 tot 3 maanden wordt een nieuwe, gerichte herfinancieringstransactie op lange termijn verwacht. Hoe eerder de bank zich daarvoor inzet, hoe meer druk er moet worden uitgeoefend om de groei te stimuleren.
Canadese dollar
Ondertussen kijken forex-handelaars naar de Canadese dollar, omdat de Bank of Canada een monetaire beleidsverklaring zal afleggen. De BoC heeft ook deze maand veel om over na te denken, want hoewel de arbeidsmarkt sterk is, is de rest van de economie zwak.
Toen de centrale bank voor het laatst bijeenkwam, verlaagde zij haar verwachtingen voor het BBP en de inflatie. Deze veranderingen werden bevestigd door recente rapporten over de vertraagde groei van het kwartaal-BBP van 2% naar 0,4%. De jaarlijkse CPI-groei daalde eveneens naar het zwakste niveau in meer dan een jaar.
Tegelijkertijd herstellen de prijzen van olie zich en lijkt de Federal Reserve het tempo van haar inkrimpingen te vertragen. We verwachten niet dat de Bank of Canada haar beleidshouding zal wijzigen, maar aangezien ze vorig jaar drie keer de rentevoeten heeft verhoogd, zal ze dit nu niet opnieuw kunnen doen.
Vlak voor de rentebeslissing handelt USD/CAD op het hoogste niveau in meer dan een maand. Een voorzichtige (dovish) positie van de bank zou het paar naar 1,34 kunnen sturen. Het IVEY PMI-rapport zal samen met het rentebesluit van de Bank of Canada worden gepubliceerd. Dit rapport wordt steeds belangrijker in de aanloop naar het rapport van vrijdag.
Australische en Nieuw-Zeelandse dollar
De Centrale Bank van Australië had op dinsdag een beperkte monetaire beleidsaankondiging. Deze had een kortstondige impact op de Australische dollar. In enkele seconden tijd piekte het AUD/USD-paar, alvorens zich lager terug te trekken, nadat de bank had gezegd dat het herstel van de inflatie geleidelijk zal verlopen en dat het ongewijzigd beleid nodig heeft om de groei en de CPI op koers te houden. RBA-gouverneur Lowe werpt vervolgens meer licht op de vooruitzichten van de bank.
De economische gegevens blijven verbeteren met een opleving van de dienstenindex en een krimpende balans op de lopende rekening. Het BBP van het vierde kwartaal moet ook worden vrijgegeven en de verbetering van de handel doet ons geloven dat het groeitempo tegen het einde van het jaar is versneld.
De Nieuw-Zeelandse dollar breidde ondertussen zijn verliezen uit, ondanks berichten over hogere zuivelprijzen, grondstofprijzen en huizenprijzen.
Pond
Last but not least eindigde sterling de dag onveranderd, ondanks een aanzienlijk positieve producenten-PMI. De dienstensector versnelde zijn activiteit tegen het einde van het jaar, waardoor de samengestelde index van 50,3 weer op 51,5 kwam.
De gegevens worden echter nog steeds overschaduwd door Brexit en de toenemende paniek over de mogelijkheid van een no-deal-Brexit. Het Verenigd Koninkrijk vraagt om backstopgaranties, maar de EU wil deze niet budgetteren. De tijd dringt, er is nog veel werk te doen, en de overheid heeft ook noodmaatregelen voor het geval van een no-deal Brexit. Ze vraagt de EU om de rechten van burgers te waarborgen; iets dat ze vorige week ook al vroeg als onderdeel van een "mini-deal" die snel werd afgewezen.