De geldkraan gaat open
In het afgelopen kwartaal ging de geldkraan voor het eerst sinds lange tijd weer open. En dat gebeurde wereldwijd. In de laatste drie maanden verlaagden maar liefst 37 centrale banken hun rente. Sinds de pandemie was er niet meer zo’n unanimiteit onder ’s werelds centrale bankiers. Hoewel breed gedragen kan er nog niet van een extreme monetaire verruiming gesproken worden. De eerste rentestappen zijn nog voorzichtig.
Inflatiespook zwaait met de witte vlag
Het inflatiespook zwaait met de witte vlag. Niet overal, want in een klein landje aan de Noordzee houdt de inflatie hardnekkig stand. Maar verder lijkt de inflatie overal op zijn retour. In Duitsland bedraagt de geldontwaarding nog 1,6 procent, in Spanje 1,5 procent, in Frankrijk 1,2 procent en in Italië 0,7 procent. De eerstvolgende stap van de ECB lijkt geen verrassing meer. Vorige week bleek de inflatie in de VS gezakt naar 2,2 procent. De doelstelling van de Federal Reserve is weliswaar nog niet bereikt, maar de richting is duidelijk.
Powell trapt op de rem
De markten prijsden zelfs even een volgende rentestap van 0,50 procent in, maar dat werd gisteravond door Fed-gouverneur Powell snel de kop ingedrukt. De centrale bank is van zins de rente gestaag en met kleine stappen te gaan verlagen. Geen overhaaste acties. Maar ook hier lijkt de richting duidelijk. Na jaren van monetaire verkrapping slaan de centrale banken weer een andere weg in. Lenen wordt weer goedkoper en de rentevergoeding op een spaarrekening daalt.
In het Verre Oosten schijnt de zon weer
In het Verre Oosten is men na jaren van malaise ook het pad van de stimulering ingeslagen. Na maanden van kleine ingrepen komen de autoriteiten in China met grover geschut. Eerst kondigde de PBOC diverse renteverlagingen aan. Daarnaast werd een fonds opgericht bestemd om handelshuizen, verzekeraars en fondsen te steunen aandelen te kopen. De staat kwam er vervolgens nog overheen met maatregelen ter ondersteuning van de noodlijdende vastgoedsector. Zowel monetair als fiscaal gaat de geldkraan open. De beurzen in China explodeerden. De CSI 300-index liep in twee weken op met 27 procent.
Ook fiscaal wordt er gestimuleerd
Niet alleen in China, maar ook in het westen stimuleren overheden de economie op grote schaal. Niet dat de beurzen dat nodig hebben. Het is eerder het gevolg van torenhoge ambities op het gebied van infrastructuur en verduurzaming van de economie in de EU en de VS. De staatsschulden lopen steeds verder op. Gelden die vervolgens hun weg vinden in de economie. Kortom, er wordt wereldwijd op grote schaal monetair en fiscaal gestimuleerd. De geldkraan gaat wagenwijd open.
De beurzen hebben het begrepen
De beurzen hebben het begrepen. Zo bereikte de Stoxx Europe 600-index – de Europese tegenhanger van de S & P 500-index – vorige week een nieuwe All Time High. In de VS gingen de S & P 500 en de Dow Jones de Europese index reeds vooraf. Beide indices staan op recordhoogte. Alleen de techzware Nasdaq 100-index staat nog enkele procenten onder zijn top. Net als de AEX-index overigens. Technologie is nog herstellende van zijn nazomer correctie.
De economie groeit maar door
Niet alleen de inflatie is op zijn retour. De langverwachte economische terugval in de VS blijft maar uit. Vorig kwartaal nam het BNP in de VS toe met 3,0 procent en naar verwachting met 3,1 procent in het zojuist beëindigde kwartaal. Van een duidelijke verzwakking van de arbeidsmarkt lijkt geen sprake. De werkloosheid is weliswaar opgelopen, waarschijnlijk het gevolg van de enorme instroom van migranten in de VS. Few new hirings, but no firings.
De consument blijft uitgeven
De consumentenuitgaven in de VS bleken – gecorrigeerd voor inflatie – met 2,9 procent te zijn toegenomen. De prijs van een gallon benzine was twee jaar geleden nog 5,10 dollar, maar is inmiddels nog maar 3,30 dollar. De rente op een 30-jaars hypotheek is gezakt van 7,9 procent een jaar geleden naar 6,1 procent nu. Benzine en hypotheeklasten zijn twee belangrijke kostenposten voor de consument. De gemiddelde Amerikaan houdt nu meer over om aan andere dingen te spenderen. De lonen stijgen harder dan de inflatie. Reëel gaat de gemiddelde Amerikaan erop vooruit.
6420 miljard
De hoeveelheid geld gestald in geldmarktfondsen is inmiddels opgelopen tot een astronomische 6.420 miljard dollar in de VS. Geld waarover tot voor kort nog een rente van 5,06 procent gemiddeld werd ontvangen. Dat is nu gezakt naar 4,76 procent. Met de verwachte daling van de Fed Funds Rate zal deze rentevergoeding verder zakken. Geld dat langzaam maar zeker op zoek zal gaan naar beter renderende oorden. Cash was de afgelopen jaren King, maar de koning is dood! De stieren staan te trappelen in de startblokken voor een nieuwe bullrun.