UBS heeft een voorzichtige houding aangenomen ten aanzien van Uniper door de Sell-rating te handhaven en het koersdoel te verlagen van € 36 naar € 35. De financiële dienstverlener uitte zijn bezorgdheid over het winstgroeipotentieel en de strategische duidelijkheid van het bedrijf op de lange termijn, vooral in het licht van de verplichting om overtollig eigen vermogen terug te geven aan de Duitse overheid.
De sterke financiële prognose van Uniper voor het jaar 2024, met een verwachte EBITDA van €1,9-2,4 miljard en een aangepast nettoresultaat van €1,1-1,5 miljard, werd overschaduwd door een verhoogde voorziening voor terugbetaling aan de staat.
De voorziening is met €0,6 miljard gestegen tot een totaal van €2,9 miljard, waardoor het positieve effect van de verbeterde winstverwachting teniet wordt gedaan. Daarnaast heeft een aanstaande verhoging van de onroerendgoedbelasting in Zweden vanaf 2025, die naar schatting ongeveer €25 miljoen zal kosten, bijgedragen aan het besluit van UBS om het koersdoel van Uniper te verlagen.
UBS wees ook op het gebrek aan duidelijkheid in de regelgeving rond Unipers plannen voor investeringen in groen gas. Hoewel het bedrijf €400 miljoen heeft toegezegd aan nieuwe projecten in de eerste helft van het jaar, waaronder een belangrijke pompaccumulatiecentrale in Duitsland, blijft er onzekerheid bestaan over de specifieke veilingen voor waterstof-ready gecombineerde cyclus gasturbines (STEG's) in Duitsland.
Wat de waardering betreft, baseerde UBS zijn Sell-rating en koersdoel op een SOTP-analyse (sum-of-the-parts) met verdisconteerde kasstromen per divisie (DCF), getoetst aan relevante multiples.
UBS merkte op dat het aandeel Uniper wordt verhandeld tegen een geschatte koers-winstverhouding (PE) van 21,1 keer in 2026, wat aanzienlijk hoger is dan het sectorgemiddelde van 13,2 keer. De firma blijft bearish op Uniper en noemt de stagnerende winstverwachtingen van het bedrijf tot 2030 en de impact van de lopende desinvesteringen van activa en de verkoop van het belang van de overheid als factoren die de aantrekkelijkheid van de investering beperken.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.