In een belangrijke verschuiving in het monetaire beleid signaleren centrale banken een beweging in de richting van versoepeling, wat wereldwijd een opmerkelijke daling van de rente op staats- en bedrijfsobligaties veroorzaakt. De Bank of England besloot eerder deze week tot een renteverlaging na een periode waarin de inflatie de streefniveaus bereikte en de nieuwe Britse regering mogelijk belastingverhogingen doorvoerde.
Dit is de eerste renteverlaging die de bank in vier jaar heeft doorgevoerd. In een op de voet volgende beweging gaf de Amerikaanse Federal Reserve aan bereid te zijn om de rente binnen zeven weken te verlagen, wat een mogelijke verschuiving in het financiële landschap markeert.
Deze ontwikkelingen komen op een moment dat andere centrale banken, waaronder die in de eurozone, Zwitserland, Zweden en Canada, al zijn begonnen met het proces van verruiming. De consensus onder deze financiële instellingen lijkt te zijn om preventief te handelen in het licht van verkrappende reële inflatiegecorrigeerde beleidsrentes, verzwakkende arbeidsmarkten en stagnerende productiegroei. Het doel is om niet onvoorbereid te zijn mocht de economische vertraging verergeren.
De obligatiemarkt heeft snel gereageerd op deze signalen, waarbij kortlopende staatsobligaties de meest directe impact ondervonden. De rente op Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar is de afgelopen maand met 50 basispunten gedaald en bereikte het laagste punt sinds februari.
Ook de tweejarige rente op Britse staatsobligaties liet een vergelijkbare daling zien en bereikte een laagste punt dat in meer dan een jaar niet meer is voorgekomen. De trend strekt zich uit over de gehele rentecurve, met 10-jaars Treasuries die voor het eerst in zes maanden onder de 4% daalden en Europese obligaties, waaronder de Franse 10-jaars staatsrente, die onder de 3% doken na politieke onzekerheid.
De Bloomberg Multiverse index, die een breed scala aan staats- en bedrijfsobligaties volgt, heeft ook een scherpe daling van de impliciete rendementen laten zien en is gedaald naar niveaus die we voor het laatst begin februari hebben gezien.
De verschuiving in obligatierendementen komt op een moment dat de hoeveelheid contanten in Amerikaanse geldmarktfondsen een recordhoogte heeft bereikt van ongeveer $6,14 biljoen, volgens gegevens van ICI. Dit is een aanzienlijke stijging ten opzichte van het bedrag dat werd aangehouden voordat de Federal Reserve in maart 2022 begon met het verhogen van de rente.
Beleggers staan nu voor de beslissing of ze hun activa zullen verplaatsen van contanten naar obligaties, waar de rendementen, hoewel lager, nog steeds historisch hoog zijn. De futuresmarkten houden al rekening met een reeks renteverlagingen door de Federal Reserve, waardoor de beleidsrente in maart volgend jaar lager zou kunnen zijn dan het huidige rendement op tweejaars Treasuries.
Analisten van TS Lombard hebben gesuggereerd dat de huidige tweejaarsrente aantrekkelijk blijft, zelfs als we rekening houden met een verwachte 200 basispunten versoepeling door de Federal Reserve, waardoor de rentecurve zou normaliseren en de premie op tweejaarsrente boven de Fed-beleidstarieven zou blijven.
Nu het monetaire beleid een fase van versoepeling lijkt in te gaan, is de obligatiemarkt klaar voor veranderingen, waarbij beleggers mogelijk hun liquiditeiten zullen verplaatsen om vastrentende waarden op de langere termijn veilig te stellen terwijl de rendementen nog steeds gunstig zijn.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.