Beleggers op de Amerikaanse markt voor junkobligaties zijn voorzichtig met leningen met vreemd vermogen en anticiperen op een mogelijke toename van de activiteit ondanks de recente stabilisatie van de markt.
Deze terughoudendheid volgt op een aanzienlijke terugval in deals voor leveraged loans vorige week, onder invloed van teleurstellende banencijfers die op 1 en 2 augustus werden gepubliceerd, waardoor de verwachtingen voor agressieve renteverlagingen toenamen en de zorgen over schulden met een lagere rating toenamen.
De markt zag een sterke afname in activiteit, met slechts zes leveraged loans ter waarde van $3,3 miljard die vorige week werden verkocht. Dit cijfer is aanzienlijk lager dan het wekelijkse gemiddelde van $10 miljard voor het jaar en vertegenwoordigt de laagste week voor uitgifte sinds de eerste week van juli, die werd ingekort door een vakantie, zoals gerapporteerd door PitchBook LCD.
Op maandag verlaagde JetBlue Airways haar vijfjarige termijnlening van de oorspronkelijk gezochte $1,25 miljard naar $750 miljoen, terwijl ze haar obligatie-uitgifte verhoogde van $1,5 miljard naar $2 miljard, volgens Informa Global Markets. NASDAQ:JBLU heeft geen commentaar gegeven op de aanpassing.
Dinsdag waren we getuige van de introductie van ten minste twee leveraged loan deals op de markt: een $160 miljoen add-on op de grensoverschrijdende termijnlening van Datasite en een $253 miljoen repricing van de termijnlening van Adtalem Global Education. Zowel Datasite als Adtalem hebben nog geen commentaar gegeven op deze ontwikkelingen.
Een kredietstrateeg bij TD Securities merkte op dat mogelijke verdere verlagingen door de Federal Reserve weliswaar verlichting zouden kunnen brengen voor bedrijven met een hoge schuldenlast, maar ook zouden kunnen leiden tot een afname van de beschikbaarheid van financiering op de markt voor leveraged loans. Dit sentiment wordt weerspiegeld door de recente uitstroom uit leveraged loan fondsen, die vorige week $ 3,1 miljard bereikte, het hoogste niveau sinds maart 2020, inclusief een record van $ 2,4 miljard uit exchange-traded funds, volgens gegevens van JPMorgan.
De Morningstar LSTA US Leveraged Loan Index daalde op 5 augustus met 0,55%, de slechtste dagprestatie sinds het faillissement van Silicon Valley Bank in maart 2023. Sindsdien heeft de index deze verliezen echter weer goedgemaakt.
Het wereldwijde hoofd kredietonderzoek van Pitchbook benadrukte dat de volatiliteit de markt voor leveraged loans heeft verstoord, waardoor verschillende transacties zijn uitgesteld. Deals voor Focus Financial Partners (NASDAQ:FOCS), SeaWorld Entertainment (NYSE:PRKS) en SBA Communications (NASDAQ:SBAC) werden onder andere getroffen.
Een portfoliomanager bij PineBridge Investments verwacht een opleving in de primaire uitgifte op de markt voor leveraged loans, met mogelijke repricings en herfinancieringen die eerder waren ingetrokken of niet waren gelanceerd die mogelijk een comeback maken.
Ondanks een kloof tussen het nettoleningenaanbod en de vraag van investeerders sinds de renteverhogingen van de Fed in 2022 begonnen, schat Lukatsky dat de vraag dit jaar het nettoleningenaanbod met minstens $ 130 miljard overtrof per 31 juli. Dit zou de vraag naar nieuwe leningen tot het einde van het jaar kunnen ondersteunen.
Als we echter vooruitkijken naar 2025, kunnen verdere tekenen van een economische vertraging in combinatie met agressieve renteverlagingen van de Fed volgens PineBridge uitdagingen vormen voor bepaalde kredietnemers met hefboomfinanciering als het gaat om herfinanciering of het verkrijgen van nieuwe leningen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.