De Europese Centrale Bank (ECB) zal naar verwachting een rentetarief handhaven dat de economische groei van de eurozone de komende twee jaar mogelijk zal vertragen. Dit komt omdat de ECB streeft naar een evenwicht tussen haar inflatiedoelstelling en positieve groei, zonder te neigen naar een stimulerend monetair beleid.
De ECB is al eerder dan de Amerikaanse Federal Reserve begonnen met renteverlagingen, omdat ze erkent dat de eurozone een zwakkere economie heeft en gevoelig is voor de economische vertraging in China en de wereldwijde neergang in de productiesector.
Op dit moment wordt verwacht dat de renteverlagingen van de ECB in de komende 12 tot 18 maanden een dieptepunt zullen bereiken van ongeveer 2,10%-2,20%, waarbij de inflatie zich naar verwachting vóór 2026 zal stabiliseren op de doelstelling van 2,0%. Dit zou de "reële" ECB-rente gedurende de hele cyclus positief houden, boven de geschatte "R-star" neutrale rente. De markten voorspellen ook dat de Fed de rente eind volgend jaar met 50 basispunten meer zal verlagen dan de ECB.
ECB-functionarissen, waaronder bestuurslid Isabel Schnabel, hebben benadrukt dat het beleid moet worden volgehouden en dat de inflatiedoelstellingen moeten worden gehaald. Schnabel wees vorige week in een toespraak in Tallinn op de onzekerheid rond de neutrale rente en de noodzaak van voorzichtigheid nu de beleidstarieven de bovengrens van haar ramingen naderen.
De voorzichtige houding van de ECB komt voort uit bezorgdheid over potentiële negatieve groei- en deflatierisico's in de eurozone, met name door de nauwe handelsbetrekkingen van de regio met China en de recente daling van de kerninflatie voor goederen. Hedgefondsmanager Stephen Jen herhaalde vorige week zijn overtuiging dat westerse landen een periode van regelrechte deflatie tegemoet kunnen zien als de aanbodgerelateerde inflatiedruk afneemt.
Ondanks deze uitdagingen kan het voor de ECB moeilijk zijn om een meer stimulerend beleid te voeren vanwege de aanhoudende loon- en prijsgroei, zoals opgemerkt door het kredietteam van Deutsche Bank (ETR:DBKGn). Dit zou ertoe kunnen leiden dat de ECB een meer havikistische houding aanneemt ten opzichte van de groeitrends in Europa.
In het licht van deze ontwikkelingen roept de verwachting van de markt van een hogere eindrente voor de ECB de vraag op of de centrale bank haar monetaire beleid in de toekomst aanzienlijk zal moeten aanpassen. De beleidsrente van de ECB was vóór oktober 2023 al bijna tien jaar negatief en de fundamentele economische problemen binnen de eurozone zijn sinds de pandemie grotendeels ongewijzigd gebleven.
De aanpak van de ECB in de toekomst zal cruciaal zijn om de inflatieverwachtingen aan te pakken en de economische groei in de regio te ondersteunen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.