In het huidige financiële klimaat zijn de markten voor bedrijfsobligaties veerkrachtig gebleven, vooral in de sector voor hoogrentende obligaties, vaak "junk credit" genoemd. Ondanks een recente dip in de aandelenmarkt is de angst onder beleggers voor economische onrust niet significant toegenomen.
Dit sentiment wordt weerspiegeld in de dalende wanbetalingspercentages: de wanbetalingen op hoogrentende dollarobligaties daalden tot 3,1% in juni, het laagste percentage in bijna een jaar, en het segment met een "CCC"-rating daalde voor de derde maand op rij tot het laagste punt sinds juli 2023.
Het vertrouwen van de markt blijkt verder uit de smalle spreads ten opzichte van Treasuries, die met 353 basispunten bijna het laagste niveau in twee jaar bereiken, bijna 100 basispunten lager dan in dezelfde periode vorig jaar. High-yieldobligaties presteren dit jaar tot nu toe zelfs beter dan hun beter gewaardeerde investment-grade tegenhangers.
Met een 'muur' van aflopende schulden die volgend jaar opdoemt, zijn veel bedrijven proactief geweest in het beheren van hun financieringsschema's. Ze hebben geprofiteerd van de huidige marktomstandigheden. Ze hebben geprofiteerd van de huidige marktomstandigheden om nieuwe schulden aan te gaan: emittenten hebben dit jaar 176 miljard dollar aan leningen aangetrokken, bijna 80% meer dan vorig jaar. Met name de markt heeft deze golf van emissies efficiënt geabsorbeerd, gedreven door een grote vraag en een beperkt aanbod van nieuw schuldpapier.
BlackRock, een toonaangevende vermogensbeheerder die genoteerd staat aan de NYSE:BLK, heeft opgemerkt dat een aanzienlijk deel van de high-yield schuldemissies van dit jaar, ongeveer 75%, bestemd was voor herfinancieringsdoeleinden. Dit is het hoogste niveau sinds het financiële tijdperk na 2008 en betekent een stijging ten opzichte van juni 2023.
De huidige honger naar bedrijfskrediet wordt door sommigen als duurzaam gezien, gezien de combinatie van dalende rente zonder recessie. Men is van mening dat bedrijfskredieten een middenweg kunnen bieden voor wie wil afstappen van cash en Treasuries wil vermijden, vooral gezien de fiscale risico's die gepaard gaan met de periode na de verkiezingen. Strategen waarschuwen echter ook voor de historisch moeilijke maanden augustus en september voor de kredietmarkten.
Het kredietteam van Morgan Stanley heeft benadrukt dat de economische cijfers sterk moeten blijven, ondanks het feit dat centrale banken doorgaans laat reageren op economische verschuivingen. Ze handhaven een positief vooruitzicht en noemen "gematigde groei, gematigde inflatie, gematigd beleid en een robuuste vraag van beleggers" als rechtvaardiging voor de huidige prijsstelling van Amerikaanse kredieten en voorspellen dat de spreads op het huidige niveau zullen blijven.
Samenvattend: hoewel de marktvolatiliteit naar verwachting zal toenemen naarmate de Amerikaanse verkiezingen naderen, lijkt de kans op een gelijktijdige stijging van het aantal wanbetalingen laag, wat duidt op een aanhoudende robuustheid van de markt voor bedrijfsobligaties.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.