UBS heeft zijn nieuwste prognose voor het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties uitgebracht en voorspelt dat dit zal stijgen naar 4,25% tegen eind 2025, terwijl het rendement op 2-jarige obligaties naar verwachting 3,65% zal bedragen. Het onderzoeksbureau gaf aan dat op korte termijn de risico's kunnen toenemen als de Amerikaanse kern-PCE in het eerste kwartaal stijgt naar 2,8%, voordat deze in het derde kwartaal van 2025 daalt naar 2%.
De prognose suggereert ook dat de Amerikaanse BBP-groei naar verwachting pas in het tweede kwartaal van 2025 onder de trend zal dalen. UBS benadrukte potentiële vroege agressieve acties van president Trump op het gebied van tarieven, immigratie en de Federal Reserve als factoren die de risico's op korte termijn kunnen verhogen. Ondanks deze zorgen uitte UBS een sterk geloof dat de recente uitverkoop van Britse gilts, vooral aan de korte kant, overdreven is, en voorspelt 3,25% Britse korte rentes tegen het einde van het jaar.
Het rapport van UBS besprak ook de implicaties voor de obligatiemarkten en merkte op dat obligatierendementen boven 5% zorgwekkend zouden kunnen zijn. Als de General AI-technologie de productiviteit echter vanaf 2028 met 1% verhoogt, wordt de equity risk premium (ERP) geschat op 4,3%. De huidige ERP wordt als 'gerechtvaardigd' beschouwd op 3,9%, ondersteund door consistente ISM/PMI-gegevens en stabiele kredietspreidingen.
Bovendien ziet UBS een kans van 35% dat er een marktbubbel ontstaat. In dergelijke scenario's zou de koers-winstverhouding (K/W) van bubbelsectoren, die tot ongeveer 40% van de marktkapitalisatie kunnen omvatten, minstens 45 keer bereiken in een omgeving met een obligatierendement van minstens 5,5%. Dit in vergelijking met de huidige K/W-verhouding van 34 keer voor de 'Mag 6'.
Het rapport concludeert door op te merken dat de ongewoon sterke positie van bedrijfsbalansen, vooral in de technologiesector, ten opzichte van overheidsbalansen zou kunnen leiden tot een lagere ERP.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.