Uit recent onderzoek dat werd gepresenteerd op de jaarlijkse onderzoeksconferentie van de Kansas City Fed in Jackson Hole, Wyoming, blijkt dat de acties van de Federal Reserve, met name de renteverhogingen, een cruciale rol hebben gespeeld bij het versterken van haar geloofwaardigheid in het beheersen van de inflatie.
Het onderzoek geeft aan dat het vertrouwen van de financiële markten in het streven van de Fed naar inflatiebeheersing de effectiviteit van het monetaire beleid vergroot.
Uit het onderzoek, dat werd uitgevoerd door economen Michael Bauer van de San Francisco Fed, Carolin Pflueger van de Universiteit van Chicago en Adi Sunderam van de Harvard Business School, bleek dat de Fed er onder voorzitter Jerome Powell in is geslaagd een sterk geloof op te bouwen in haar toewijding aan de inflatiedoelstelling van 2%.
Dit vertrouwen ontstond nadat de Fed in maart 2022 begon met het verhogen van de beleidsrente en de renteverhogingen in de zomer van dat jaar verder opvoerde.
Het onderzoek suggereert dat de communicatiestrategie van de Fed alleen, vaak "praattherapie" genoemd, onvoldoende was om de economische resultaten te beïnvloeden. Het waren de aanzienlijke renteverhogingen die de publieke perceptie veranderden en de strategie en beleidsregel van de Fed aantoonden, die vóór deze acties niet volledig werden begrepen.
De onderzoekers gebruikten enquêtegegevens om te meten hoe professionele voorspellers de reactie van de Fed op de stijgende inflatie verwachtten. Aanvankelijk, toen de prijzen in 2021 begonnen te stijgen, was de verwachte reactie bijna nul, wat duidde op onzekerheid over de aanpak van de centrale bank. Na de eerste renteverhoging in maart 2022 veranderde de perceptie echter, waarbij voorspellers voorspelden dat de Fed bijna gelijk zou reageren op elke inflatiestijging.
De verschuiving in de perceptie werd ook beïnvloed door een reeks agressieve renteverhogingen, waaronder vier verhogingen van 75 basispunten vanaf juni 2022, en een krachtige toespraak van Powell op de Jackson Hole conferentie van vorig jaar, waar hij zijn toewijding aan de inflatiedoelstelling benadrukte.
Als gevolg van veranderende marktpercepties werden rentetarieven gevoeliger voor verrassingen in inflatiegegevens. Deze gevoeligheid verbeterde waarschijnlijk de transmissie van het monetaire beleid naar de economie en verbeterde de balans van de Fed tussen inflatie en werkloosheid.
Voor toekomstige beleidsmakers is de boodschap van dit onderzoek duidelijk: tastbare beleidsacties zijn essentieel, en kunnen zelfs noodzakelijk zijn, voor effectieve communicatie, vooral wanneer er grote onzekerheid bestaat over het monetaire beleidskader.
De onderzoekers suggereren dat de driemaandelijkse Samenvatting van Economische Projecties van de Fed kan worden bijgewerkt om de reactie van de centrale bank op de inflatie duidelijker te maken, waarbij het belang van een tijdige beleidsreactie wordt benadrukt voor het beïnvloeden van de financiële omstandigheden en het signaleren van de ernst van beleidsmakers.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.