Een recente studie van Hudson Bay Capital Management, waarin de beslissing van het Amerikaanse ministerie van Financiën werd belicht om de omvang van veilingen voor langlopende schuldbewijzen vorig jaar te verminderen, heeft geleid tot discussies binnen de obligatiemarkt. De studie, geschreven door Nouriel Roubini, een senior economisch adviseur die bekend staat om het voorspellen van de wereldwijde kredietcrisis, en Stephen Miran, een voormalig adviseur voor economisch beleid bij het Amerikaanse ministerie van Financiën, suggereert dat deze maatregel van het ministerie van Financiën een effect had dat vergelijkbaar is met economische stimulering.
De actie van het ministerie van Financiën in november resulteerde in een daling van de 10-jaars rente op schatkistpapier, die in het onderzoek gelijk wordt gesteld aan het effect van een verlaging van de beleidsrente van de Federal Reserve met één procentpunt. Roubini verklaarde in een interview dat terwijl de Federal Reserve de Fed funds rate verhoogde naar 5,5%, het beleid van de schatkist tegelijkertijd de lange rente omlaag duwde, wat mogelijk leidt tot een scenario waarin de groei boven potentieel blijft zonder de beoogde economische vertraging.
Deze bewering komt overeen met beweringen van Republikeinse senatoren vorige maand, die suggereerden dat het ministerie van Financiën de uitgifte van kortlopende leningen opzettelijk verhoogde om de economie een impuls te geven voor de verkiezingen. Het Amerikaanse ministerie van Financiën heeft echter ontkend dat het van plan is om de uitgiftestrategie te gebruiken om de financiële voorwaarden te versoepelen.
Minister van Financiën Janet Yellen, aangesteld door president Joe Biden, wees het idee van een dergelijke strategie vrijdag resoluut van de hand en benadrukte dat het ministerie van Financiën geen acties heeft overwogen om de financiële omstandigheden op deze manier te beïnvloeden. Joshua Frost, Assistant Secretary for Financial Markets, ging eerder deze maand ook in op misvattingen over de uitgifte van schatkistpapier en noemde de afname van de toename van langlopende schulden bescheiden.
De vergelijking die in de studie werd gemaakt tussen de veranderingen in de uitgifte van schatkistpapier en kwantitatieve versoepeling, een methode die de Federal Reserve gebruikt om de economie te stimuleren, werd door verschillende obligatiemarktanalisten met scepsis ontvangen. Gennadiy Goldberg van TD Securities USA merkte op dat de maatregel van de Schatkist de rente waarschijnlijk iets lager heeft gehouden dan anders het geval zou zijn geweest. Dit weerspiegelt eerder de doelstelling van de Schatkist om de beste financiering voor belastingbetalers veilig te stellen dan een poging om het monetaire beleid te 'versoepelen'.
Jonathan Cohn van Nomura Securities International merkte op dat de beslissing van de Schatkist blijk gaf van een bewustzijn van de gevoeligheid van de markt tijdens een volatiele periode, wat suggereert dat de Schatkist de markt weliswaar niet timet, maar wel op de hoogte is van de marktdynamiek en -functies. Het debat gaat door terwijl marktdeelnemers de implicaties van de uitgiftestrategie van het ministerie van Financiën analyseren.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.