Moody's staat op het punt om vrijdag de staatskredietbeoordeling van Frankrijk te herzien, een gebeurtenis die nauwlettend wordt gevolgd door obligatiebeleggers. Momenteel heeft Frankrijk een Aa2-rating van het bureau, maar er is marktverwachting voor een mogelijke verlaging vanwege zorgen over de fiscale gezondheid van het land.
De beslissingen van ratingbureaus zoals Moody's zijn cruciaal omdat ze invloed hebben op het vermogen van een land om geld te lenen via de obligatiemarkten. Een verlaging zou de druk op de Franse regering kunnen verhogen en de vraag naar Franse obligaties kunnen beïnvloeden, vooral onder buitenlandse beleggers die de belangrijkste kopers zijn van de staatsschuld van het land.
Frankrijk is een van de grootste obligatiemarkten in Europa, met een uitstaande schuld van ongeveer €2,6 biljoen ($2,8 biljoen). Het renteverschil tussen Franse en Duitse 10-jaars obligaties, dat het extra rendement weerspiegelt dat beleggers eisen om Franse schuld aan te houden boven de als veiliger beschouwde Duitse obligaties, werd laatst genoteerd op 74 basispunten (bps).
Dit verschil was iets kleiner op 77 bps rond de tijd dat premier Michel Barnier de begrotingswet voor 2025 presenteerde, en het had tijdens de zomer een meerjarig hoogtepunt van meer dan 85 bps bereikt.
De prijsstelling van Franse credit default swaps (CDS), die verzekering bieden tegen wanbetaling, suggereert dat beleggers het kredietrisico van Frankrijk al waarderen dichter bij zwakkere single A- of zelfs triple BBB-beoordeelde entiteiten, ondanks de huidige AA-rating.
Gegevens van S&P Global Markets Intelligence geven aan dat vijfjarige CDS voor Frankrijk worden verhandeld tegen 33 bps, vergeleken met 31 bps voor Spanje, een land dat door Moody's twee niveaus lager wordt beoordeeld dan Frankrijk. Vóór de verkiezingen van deze zomer werden Franse CDS verhandeld rond 24 bps.
In gerelateerde ontwikkelingen had Moody's in juli al aangegeven dat de resultaten van de Franse verkiezingen een negatieve invloed zouden kunnen hebben op de kredietbeoordeling van het land. Bovendien herzag Fitch half oktober de vooruitzichten voor Frankrijk van "stabiel" naar "negatief" terwijl het de AA-rating handhaafde. De rating van Frankrijk werd in mei ook verlaagd door S&P naar AA-.
Het rendement op Franse 10-jaars obligaties werd laatst genoteerd op 3,05%, een daling ten opzichte van ongeveer 3,2% begin juni. Vooruitkijkend is de aandacht van de markt gericht op de beslissing van de Nationale Vergadering over de begroting voor 2025, die €60 miljard aan bezuinigingen en belastingverhogingen voorstelt.
De minderheidsregering van premier Barnier loopt het risico op een motie van wantrouwen terwijl ze parlementaire goedkeuring zoekt voor het begrotingsplan.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.