Nvidia rapporteert
Morgen na het sluiten van de beurs in de VS rapporteert Nvidia zijn resultaten over het derde kwartaal. Nvidia (NASDAQ:NVDA) is Apple (NASDAQ:AAPL) gepasseerd als grootste bedrijf ter wereld. De fenomenale groei van de laatste jaren hebben het bedrijf tot graadmeter van de opkomst van generatieve artificiële intelligentie gemaakt. Zowel in 2023 als dit jaar verdrievoudigde de koers van het aandeel. In de afgelopen tien jaar bedroeg het rendement maar liefst 76 procent gemiddeld per jaar. Een investering van 10.000 dollar in 2014 zou nu 2,9 miljoen dollar waard zijn. De resultaten zijn de finale van het kwartaalcijferseizoen.
Artificiële intelligentie
Beleggers willen vooral een idee krijgen van de belangrijkste ontwikkeling op dit moment: AI. Twee jaar geleden ging de AI-revolutie van start. Inmiddels hebben beleggers hun aandacht verplaatst van de technologische ontwikkeling zelf naar de torenhoge kosten ervan. Big Tech investeert dit jaar gezamenlijk meer dan 230 miljard dollar in AI. Voornamelijk in datacenters, chips om de AI-modellen te trainen en in de benodigde energie om alles te laten draaien. Microsoft (NASDAQ:MSFT), Alphabet (NASDAQ:GOOGL) en Amazon (NASDAQ:AMZN) hebben respectievelijk 51, 62 en 81 procent meer uitgegeven aan AI dan vorig jaar. Alleen Meta bleef achter, maar die zullen in het vierde kwartaal een inhaalslag maken.
Een nieuwe luchtbel?
Vaak wordt de AI-rally vergeleken met de dot.com-gekte van eind vorige eeuw. Hoewel begrijpelijk gaat deze vergelijking mank. AI-datacenters zijn de nieuwe snelweg naar een productievere economie. Hier is geen sprake van een hype, maar van een revolutie. Normale datacenters verbruiken gemiddeld 50 megawatts. AI-datacenters al snel het tienvoudige. Er zijn nu minstens tien datacenters in aanbouw die daar weer ver overheen gaan. Oracle (NYSE:ORCL) verwacht snel de 1000 megawatt te bereiken.
Snelheid en rekenkracht
Alles draait om grotere snelheid en rekenkracht. Iedere nieuwe generatie van AI-modellen groeit naar verwachting met de factor 10. Volgens de CEO van Nvidia Jensen Huang is een jaarlijkse verdubbeling van de performance mogelijk. De Wet van Moore wordt daarmee overboord gegooid. Hij spreekt van een soort “hyper Wet van Moore”. Deze toename in performance zal bedrijven in staat stellen de productiekosten aanzienlijk te reduceren.
Productiviteitsgroei
In bijvoorbeeld de farmaceutische industrie wordt onderzoek naar nieuwe medicijnen aanzienlijk verkort. Volgens Amazon gaat hun omzet jaarlijks met vele miljarden dollars stijgen, daarmee de huidige groei van Amazon Web Services ruim overtreffend. Volgens topman Jassy is het een once-in-a-lifetime opportunity. Ook volgens Microsoft zal het de groei van zijn cloudbusiness aanzienlijk opvoeren. Volgens Alphabet is reeds een kwart van de winst te relateren aan AI. Big Tech verwacht een enorme productiviteitsgroei als gevolg van de toepassing van AI.
De grote winnaar
Nvidia geldt in deze revolutie als de grote winnaar. Alle klanten zijn geïnteresseerd in één product. Het GB200 NVL72 AI-systeem. Een AI-server bevat 72 graphic processing unit’s (GPU’s), samengepakt in een serverrack ter grootte van 60 bij 120 bij 210 cm. Deze compacte samengebundelde computerkracht onderscheidt Nvidia van zijn concurrenten. Volgens Nvidia zal deze business de komende vier a vijf jaar groeien van 150 miljard dollar nu naar 1000 miljard dollar.
Niet beter dan verwacht, maar gehoopt
De cijfers van Nvidia moeten niet slechts beter zijn dan door analisten verwacht. Nee ze moeten beter zijn dan gehoopt. Welnu, er wordt morgen een omzet verwacht over het afgelopen kwartaal van 33,1 miljard dollar en een winst per aandeel van 0,71. Van deze omzet zou 12 tot 13 miljard dollar afkomstig zijn van de nieuwe Blackwell chip. Althans dat wordt gefluisterd. De consensus gaat uit van 7 tot 8 miljard dollar.
Blackwell chip
Alle aandacht gaat uit naar de nieuwe Blackwell chip. De chip is het nieuwe paradepaardje van Nvidia en zeker twee keer zo snel als zijn voorganger, de Hopper. Volgens topman Jensen Huang is de vraag er naar belachelijk en is deze reeds voor de komende 12 maanden uitverkocht. De levering van de nieuwe chips heeft al een kwartaal vertraging opgelopen als gevolg van een ontwerpfout. Volgens Nvidia zijn de problemen met hulp van producent TSMC (NYSE:TSM) opgelost. De eerste leveringen zouden nu in december moeten plaatsvinden. Softbank (TYO:9984) is de eerste klant die de Blackwell chips zal gaan gebruiken.
Oververhitting
Nvidia heeft zijn leveranciers gevraagd aanpassingen te doen aan de serverrracks voor de nieuwe Blackwell chips, omdat die kampen met oververhitting. Grote klanten als Microsoft, Amazon en Alphabet maken zich zorgen of Nvidia de chips wel op tijd kan leveren. De Blackwell chips zijn cruciaal voor de voortgang van AI. Na de vorige rapportage daalde de koers van Nvidia met 18 procent om vervolgens weer op te veren naar een nieuwe recordstand. De ontwikkelingen rond deze nieuwe Blackwell chip zullen woensdag duidelijk maken of niet slechts de chips, maar ook de koers van Nvidia oververhit is geraakt. Het zou de revolutie vertragen, maar betekent niet het einde ervan.