De beheerder van de System Open Market Account van de Federal Reserve, Roberto Perli, gaf donderdag aan dat er aanzienlijke mogelijkheden zijn om de omvang van de balans van de centrale bank, die momenteel ongeveer $7,2 biljoen bedraagt, verder te verkleinen. Tijdens een conferentie van de New York Fed benadrukte Perli dat de huidige druk op de repomarkt nog niet zodanig is dat deze de federal funds rate zou beïnvloeden, wat suggereert dat de balans van de Fed verder kan worden ingekrompen zonder nadelige gevolgen.
De Fed is al twee jaar bezig met het verkleinen van haar bezittingen, een proces dat begon nadat de centrale bank agressief had ingegrepen om de markten te stabiliseren en de economie te stimuleren tijdens het begin van de pandemie in het voorjaar van 2020. Op dat moment schoten de bezittingen van de Fed omhoog tot $9 biljoen door omvangrijke aankopen van schatkistpapier en hypotheekobligaties.
In de afgelopen jaren heeft de Fed sommige van haar obligaties laten vervallen zonder ze te herinvesteren, met als doel de liquiditeit uit het pandemietijdperk terug te trekken en tegelijkertijd voldoende marktliquiditeit te behouden voor normale volatiliteit in de geldmarktrente en controle over de korte-termijnrentes te waarborgen.
Hoewel het uiteindelijke doel van de balansverkleining niet precies bekend is, houden Fed-functionarissen, waaronder Fed-voorzitter Jerome Powell, de marktsignalen in de gaten om te bepalen wanneer de liquiditeit te krap zou kunnen worden. Vorige week bevestigde Powell dat de Fed van plan is door te gaan met de balansverkleining, ondanks de huidige renteverlagingen.
Perli merkte ook op dat de rentes op de repomarkt stijgen, maar suggereerde dat dit niet noodzakelijkerwijs wijst op krappere liquiditeit. Hij wees erop dat de repomarkt te maken heeft met fricties, zoals toegenomen marktconcentratie, die de liquiditeitsverdeling verstoren en het handelen voor bedrijven moeilijker maken. Deze fricties zijn duidelijk zichtbaar, zoals Perli opmerkte, in de aanzienlijke resterende saldi bij de reverse repo faciliteit van de New York Fed, zelfs wanneer investeringen in de private sector aantrekkelijkere rendementen bieden.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.