De Amerikaanse Federal Reserve werkt eraan om de perceptie van haar noodkredietfaciliteiten te veranderen en moedigt banken aan deze te zien als een haalbare optie voor het verkrijgen van contanten.
Deze faciliteiten, bekend als het 'discount window' en de Standing Repo Facility (SRF), zijn ontworpen om banken liquiditeit te verschaffen tegen onderpand zoals staatsobligaties en om de rentetarieven dicht bij het doel van de Fed te houden.
In augustus informeerde de Fed banken dat ze op deze noodvoorzieningen konden vertrouwen tijdens interne liquiditeitsstresstests, verplichte oefeningen voor grote banken om aan te tonen dat ze snel toegang kunnen krijgen tot contanten indien nodig. Michael Barr, de regelgevingschef van de Fed, bevestigde dit standpunt en stelde dat liquiditeitsvoorschriften een effectieve marktwerking en soepele uitvoering van het monetaire beleid bevorderen.
Ondanks deze inspanningen blijven experts in de banksector sceptisch over de potentiële impact van de Fed's inspanningen. Ze geloven dat hoewel het gebruik van deze faciliteiten de financiële stabiliteit zou kunnen verbeteren, het uitdagend kan zijn om het bijbehorende stigma te elimineren en een significant effect op het monetaire beleid te hebben.
Bill Nelson, hoofdeconoom bij het Bank Policy Institute, merkte op dat het stigma verbonden aan het gebruik van dergelijke faciliteiten al sinds de jaren '20 hardnekkig is en aanzienlijke inspanningen zal vereisen om te overwinnen. Een senior bankfunctionaris, die anoniem wilde blijven, benadrukte de spanning tussen de intenties van beleidsmakers en de verwachtingen van toezichthouders, waarbij toezichthouders waarschijnlijk elk gebruik van het discount window in twijfel zullen trekken.
De strategie van de Fed is ook gericht op het verminderen van de afhankelijkheid van banken van reserves voor het voldoen aan financieringsvereisten, wat mogelijk meer kwantitatieve verkrapping mogelijk maakt. De SRF, die een aanzienlijke toename in gebruik zag aan het einde van het derde kwartaal, wordt door de Fed gemonitord als een indicator van krappere liquiditeit.
De grootste banken worden echter geconfronteerd met aanvullende liquiditeitstests die geen beroep op Fed-noodvoorzieningen toestaan, wat de impact van de verduidelijking van de Fed kan beperken, volgens de anonieme bankfunctionaris. De functionaris noemde ook de liquiditeitsdekkingsratio, die vereist dat grote banken voldoende hoogwaardige liquide activa aanhouden om aan de contante behoeften te voldoen tijdens stressperiodes.
In een bredere poging om financiële stabiliteitszorgen aan te pakken, hebben toezichthouders banken aangemoedigd zich voor te bereiden op het gebruik van deze noodvoorzieningen sinds de bankfaillissementen van maart 2023. De ineenstorting van Silicon Valley Bank benadrukte de gevolgen van niet voorbereid zijn op toegang tot het discount window. Barr merkte op dat sindsdien meer dan €1 biljoen aan extra onderpand was toegezegd aan het discount window en meer banken zich hadden aangemeld voor de SRF.
Nelson van BPI beschreef liquiditeitsrisico als een marktfalen dat optreedt wanneer een instelling activa niet snel tegen een redelijke prijs in contanten kan omzetten. Toegang tot het discount window kan dit probleem oplossen, zei hij.
Jill Cetina, een voormalig functionaris van de Dallas Fed en huidige financiën professor aan de Texas A&M University, gelooft echter dat de focus op het normaliseren van toegang tot het discount window misplaatst kan zijn. Ze stelt dat de bankfaillissementen te wijten waren aan buitensporig renterisico en liquiditeitsproblemen, in plaats van het stigma van het gebruik van het discount window.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.