Tijdens een recente vergadering verlaagde de Europese Centrale Bank (ECB) haar belangrijkste depositorente naar 3,50%, zoals verwacht. De bank gaf echter minimale richtlijnen voor toekomstige renteverlagingen, waardoor handelaren hun verwachtingen voor opeenvolgende renteverlagingen voor de rest van het jaar terugschroefden. Bronnen geven aan dat, tenzij er een aanzienlijke verslechtering van de groeivooruitzichten optreedt, een nieuwe renteverlaging tijdens de ECB-vergadering in oktober onwaarschijnlijk is.
ECB-president Christine Lagarde benadrukte dat het rentetraject niet vastligt en stelde dat beslissingen van vergadering tot vergadering zullen worden genomen zonder voorafgaande toezeggingen. Deze houding leidde ertoe dat handelaren hun voorspellingen aanpasten, waarbij de kans op een verdere verlaging van 25 basispunten (bps) daalde tot ongeveer 20%, ten opzichte van meer dan 30% vóór de bijeenkomst. In totaal verwachten handelaren nu 33 bps aan verlagingen voor het jaar, een daling ten opzichte van de 36 bps die eerder op donderdag werd verwacht.
Lagarde's opmerkingen werden geïnterpreteerd als een poging om stabiliteit in de markten te handhaven, volgens hoofdanalist Piet Christiansen van Danske Bank. Hij merkte op dat ze voorlopig tevreden lijkt met de huidige marktprijzen van ongeveer 25 bps verlagingen per kwartaal.
Als gevolg van de gematigde verwachtingen voor renteverlagingen stegen de rendementen op staatsobligaties in de eurozone, waarbij de tweejaarsrente van Duitsland de grootste dagelijkse stijging in bijna een maand doormaakte. De euro zag een bescheiden stijging, met een toename van 0,25% naar $1,10, en Europese aandelen sloten donderdag positief af.
De aandacht van de markt is ook verschoven naar het verschil tussen het monetaire beleid van de ECB en de Amerikaanse Federal Reserve. Handelaren hebben meer vertrouwen in het begin van opeenvolgende renteverlagingen door de Fed vanaf volgende woensdag.
Ze verwachten dit jaar ongeveer 100 bps aan Fed-renteverlagingen, waaronder een mogelijke verlaging van 50 bps tijdens een van de komende drie vergaderingen. Tegen het einde van volgend jaar is de verwachting dat de Fed tien verlagingen van 25 bps zal hebben doorgevoerd, terwijl de ECB er zes zal hebben gerealiseerd.
De sterkte van de euro is een belangrijke zorg voor de ECB, aangezien een sterkere munt de financiële omstandigheden zou kunnen verkrappen en de toch al trage economie van de eurozone zou kunnen belemmeren. Een agressieve zet van de Fed volgende week zou de druk op de ECB-vergadering van oktober kunnen verhogen, hoewel de kans op een verlaging van 50 bps door de Fed momenteel op ongeveer 20% wordt geschat.
Ondanks het vooruitzicht van minder ECB-renteverlagingen wordt niet verwacht dat de euro aanzienlijke winsten zal boeken. Een recente Reuters-enquête voorspelde dat de euro tegen eind februari slechts zou stijgen tot $1,11 en binnen een jaar tot $1,12, wat dicht bij de piek in augustus ligt.
Beleggers evalueren ook het potentieel van staatsobligaties uit de eurozone, die achterbleven bij Amerikaanse staatsobligaties, waarbij de rendementen deze zomer minder daalden. Sommige beleggers, waaronder Mario Baronci van Fidelity International, geven de voorkeur aan Europese obligaties, verwijzend naar de uitgebreide renteverlagingen die al in de Amerikaanse markt zijn ingeprijsd.
De ECB heeft haar groeiprognoses voor dit jaar en volgend jaar naar beneden bijgesteld, erkennend dat de binnenlandse vraag zwakker is, maar verwacht nog steeds haar inflatiedoelstelling van 2% in de tweede helft van 2025 te halen. Er blijven echter zorgen bestaan dat de ECB te traag kan zijn met het versoepelen van haar beleid, vooral gezien het trage herstel in het blok en de krimp van de Duitse economie in het tweede kwartaal.
Seema Shah, hoofdstrateeg van Principal Asset Management, waarschuwt dat als de ECB renteverlagingen uitstelt, de noodzakelijke economische stimulans mogelijk niet zal plaatsvinden, waardoor Europa een minder aantrekkelijke investering wordt in vergelijking met andere regio's.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.