In een snelle reactie op economische tegenwind heeft de Chinese centrale bank een assertiever versoepelingsbeleid aangenomen, waaronder liquiditeitsinjecties en verlaagde leenkosten.
Deze monetaire beslissingen, aangekondigd op dinsdag, hebben het marktsentiment positief beïnvloed, grotendeels door verwachtingen van een aankomend fiscaal stimuleringspakket dat zou samenwerken met de reeds bestaande monetaire en financiële strategieën.
Ondanks deze maatregelen krijgt de People's Bank of China (PBOC) kritiek omdat ze niet direct het kernprobleem aanpakt dat de economische groei belemmert: de aanhoudende daling van de consumentenvraag.
Analisten stellen dat zonder fiscaal beleid gericht op het verhogen van de consumentenbestedingen, zoals verbeterde pensioenen en sociale uitkeringen, de inspanningen van de centrale bank tekort kunnen schieten om de economie te herstellen.
De acties van de PBOC, de meest gedurfde sinds de pandemie, zijn gericht op het tegengaan van deflatoire druk en een ernstige neergang in de vastgoedmarkt, die beide de groeidoelstelling van het land van ongeveer 5% voor dit jaar dreigen te ondermijnen. Het totale stimuleringspakket wordt echter als bescheiden beschouwd en de effectiviteit ervan staat ter discussie.
De recente verlaging van de reservevereiste voor banken door de PBOC zal naar verwachting 1 biljoen yuan (€142 miljard) in het financiële systeem vrijmaken. Dit kan echter leiden tot meer aankoop van staatsobligaties dan leningen aan de reële economie, gezien de zwakke kredietvraag van huishoudens en bedrijven.
Bovendien zal de verlaging van de hypotheekrentes naar verwachting jaarlijks nog eens 150 miljard yuan vrijmaken voor huishoudens, wat slechts een klein deel is van de jaarlijkse economische output.
De centrale bank verlaagde ook de belangrijkste rentevoet met 20 basispunten, een grotere verlaging dan gebruikelijk, maar nog steeds bescheiden vergeleken met acties van andere centrale banken, zoals de verlaging van 50 basispunten door de U.S. Federal Reserve vorige week.
In oktober 2023 kondigde Beijing een extra 1 biljoen yuan aan speciale schatkistobligaties aan om infrastructuurprojecten te financieren om de groeidoelstelling voor 2023 te halen. De effectiviteit van vergelijkbare maatregelen voor dit jaar blijft echter onzeker.
Functionarissen hebben gehint op een lichte verschuiving naar consumentgerichte uitgaven, zoals subsidies voor de aankoop van nieuwe apparaten, een stap in lijn met langdurige aanbevelingen van economen om de aanzienlijke investerings-consumptie onbalans van het land te corrigeren.
Analisten van Nomura suggereren dat Beijing de economische herbalancering zou kunnen verbeteren door pensioenen en medische uitkeringen voor lage inkomensgroepen te verhogen en geboortesubsidies aan te bieden. Ze waarschuwen echter dat deze stappen mogelijk niet onmiddellijk zullen worden genomen en stellen dat monetair en financieel beleid alleen onvoldoende zijn om de economische vertraging te stoppen.
De recente maatregelen van de PBOC hebben de mogelijkheid geopend voor aanvullende stimulering, waarbij de markt verwacht dat er in de komende weken aankondigingen zullen volgen voor een significant obligatie-uitgifteprogramma. De consensus onder experts is echter dat fiscale stimulering de leiding moet nemen, en zij adviseren beleggers hun verwachtingen te temperen.
Reuters heeft bijgedragen aan dit artikel.
Dit artikel is vertaald met behulp van kunstmatige intelligentie. Raadpleeg voor meer informatie onze gebruiksvoorwaarden.